新华网杭州9月14日电（记者 章苒 张遥）过去十五年，阿里巴巴集团总部所在地杭州，几乎所有楼盘都被温州“炒房团”光顾过，但是他们唯独错过了市盈率最高的投资阿里巴巴集团的机会。

　　2005年杭州商品房刚突破万元，而到了阿里巴巴美国上市路演的今天，杭州楼盘均价已达到2万元左右，翻了一番。

　　但2005年雅虎以10亿美金入股阿里巴巴，目前剩余的20％股权约300亿美元，是当年的60倍。

　　另一个股东日本软银在更早的时候投入了8000万美元，按照这次路演公布的定价区间计算，回报率为当年的600倍。

　　几乎就在同一时期，号称总数超过8000亿元的浙江游资，在寻找投资出路时的轰动让人印象深刻。从炒房、炒矿一直炒到绿豆、大蒜、大豆、生姜……甚至连澳大利亚、美国等地遭遇“温州炒房团”。

　　让人唏嘘的是，在资本东奔西突急于寻找目标的同时，马云也一直在为融资四处奔走，焦头烂额。在纽约路演当天，马云回忆说：“十五年前我曾经来纽约，想融资200万美元失败而归，我这次来，想比上次要得更多点。”

　　中国本土资本的投资之路并不顺利。最典型的是涉及地下金融和集资诈骗的众多案件，数亿民资资本蒸发，许多人血本无归。徘徊于民间担保和地下金融的灰色地带，一直是民间资本的巨大伤痛。

　　当年曾一心打造电子商务的马云同样困难重重求助无门。在创办中国黄页的时候，曾经为了给网页拉广告，骑自行车把杭州当地老板的门都敲了一个遍。等他1999年创办阿里巴巴时，除了18位朋友凑起来的50万元以外，再也不能从当地银行获得贷款。因为银行相信抵押物，而不是团队和梦想。

　　在生意从来都不好做的中国，很少有人相信马云要“让天下没有难做的生意”的理想，在人们还在怀疑马云是“疯子”和“骗子”时，马云让海外风险资本听懂了他的故事，完成了首轮融资：1999年由高盛公司牵头，富达等美国、亚洲、欧洲多家基金公司参与，阿里巴巴引入了第一笔500万美元的风险投资。

　　此后马云完成的四轮融资，全部来自外资。

　　十五年来，在民间资本卷入疯狂炒房和地下金融不能自拔时，同在一片土地上，创新的小微企业却要为几百万美元远涉重洋求援，无论是阿里巴巴，还是腾讯、百度，或者是其他众多创新企业，他们很少能发生交集，最终擦肩而过。

　　有分析认为，这是因为中国本土资本追求“赚快钱”，所以最终赚不了大钱。

　　博客中国创始人方兴东说，中国很有钱了，但是，中国具有创新意识的资金又太少了。统计显示，中国每年真正投入风险投资的资金是200亿元，大概相当于中国房地产年投入的万分之一。所以无论是马云、腾讯，还是百度，互联网财富基本与中国本土的资金无关。

　　不过，资本的本质其实都是一样的，本土资本难道真的就比海外风险投资短视？事实上，并非民间资本天生短视，而是中国整个资本市场存在短板。

　　中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立说，美国的风险投资机制是，你只要有创意，一大批风险投资家，就把你包围起来，找出产业化和赢利点在哪儿，最终包装起来上市。

　　但是在国内，相关配套的市场机制并没有建立起来。早些年，如果没有注册资金，成立一家公司都不可能。直到现在，对于没有原始积累和抵押物的创业者来说，无论银行还是个人都不可能借钱给你。

　　另外，从法律上看，中国资本市场还不能接受协议控投和合伙人制度，这些障碍迫使“阿里巴巴们”最终只能在海外上市。

　　经纬中国副总裁茹海波说，风险投资需要6－8年完整的投资周期。从现在看，国内资金的思想意识，运作规律还没到那个程度，要等待中国的风投、资本市场，有限合伙人群体的成熟，才能有真正的“中国合伙人”亮相的那一天。

　　方兴东在接受采访时说，资本假如过于现实和功利，是不可能真正参与需要远见和理想的财富创造过程，不可能真正参与改变世界的伟大创新。而只有真正意义的创新，才能带来超出想象的财富，那绝非暴利。