定向降息对股市行情有重大影响
- 发布时间：2014-09-11 11:32:39 来源：滨海时报 责任编辑：罗伯特
一个月前，央行在实施一项期限为14天的正回购时，将利率较前次同品种下调了10个基点。日前，央行又明确商业银行的涉农贷款利率下调1个百分点。在短短一个月的时间内，央行连续推出这样的举措，其通过定向降息的方式来引导市场利率回落的意图表现得十分清晰。客观而言，这些举措对实体经济的影响是不大的，由此所导致的企业减负幅度十分有限。不过，这些举措在某种程度上具有一定的提示意义，对股市而言有着重大的影响。
应该说，今年以来，在各方面的努力下，市场资金过于紧张的局面有所缓解，去年以来过高的无风险化收益率也有一定幅度的下降。譬如大家都很熟悉的余额宝，从年初到现在，其7日年化收益率大致下降了1个百分点。不过，这还不足以改变整个市场利率偏高的局面。在宏观调控的大背景下，政府也不可能采取大规模“放水”的举措来降低利率。因此，现在能够做的就是通过定向降息等手段来引导利率下行。在这里有必要提醒投资者，对于央行的定向降息行为需要全方位观察。首先，这种定向的范围是可以调节的，在需要的情况下会逐步扩大，从而扩展到越来越多的领域。其次，利率走势本身是具有趋势性的，一旦出现拐点，会向着某个方向运行一段时期，而不是马上结束。既然央行已经采取了定向降息的措施以引导利率下行，那么一旦市场认可了这种措施的有效性，必然会导致市场利率的某种趋势性下行。最后，利率波动在很大程度上具有一定的传导性，其影响会渗透至各个市场。对于股市来说，市场无风险收益率的下行，更是会在很大程度上改变资金流向，在提升蓝筹股吸引力以及汇聚更多社会资金入市等方面都会产生积极而持续的作用。当然，与央行直接降息相比，定向降息是一种较为温和的调控手段，其对股市的影响终究还是间接的。不过，由于它的风向标作用，这种间接的影响将持久地向股市渗透，并且成为助推股市行情上行的一个因素。如果央行在这方面继续有所动作，定向降息对股市的正面影响就会进一步加大。笔者认为，这可以成为投资者对后市乐观的一个重要理由。桂浩明
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