上周本栏的分析指出，本周市场将要接受“阶段考验”，结果是2200点被跌穿，周K线是连拉六阳之后首现缩量阴线，形成一个阶段调整走势。看深成指，特征更加突出，周二形成向下突破，阶段头部特征更明显。而且，深成指在周四跌破年线，阶段考验转化为实质的回调。由于没有新的增量入场，可以认为本轮吃饭行情已经见顶。

　　热钱也在退却中

　　在最近的几个周期中，A股市场都出现过一个突出的现象：在周期的尾声阶段，大盘走势反而和周期的主趋势逆反。这就是，如果当期的主趋势是多头，则周期的尾声反而向下，反之亦然。本周期也有颇为强烈的这种趋向：在余下的大概两周时间里面，大盘的主基调将是回调整理，而与7月下旬至上周的主流方向相反。

　　本周大盘三阴两阳，但阴线明显压制住阳线，只有周五的阳线是能够覆盖周四的阴线。但是，周五又恰恰是本周交易量最小的一天，属于“无量反弹”范畴。而且，以沪市看，当天只成交930亿元，是7月23日后行情展开以来、第一个跌破1000亿元日成交水平的交易日。当天两市相加，也不过2000亿元多一点，和超过3300亿元的本轮行情峰值相去甚远。发展至本周，不但是没有新的主力资金入场，更是有场内热钱在退却。

　　本轮行情此前的规律是周一必涨，本周一却是显著下跌，多头的节奏已经遭到破坏。欧美市场连续反弹，A股市场再次“掉队”，A股市场从三周前回归主题炒作，大盘一旦阶段见顶，则多数个股会压力倍增，弱势股要重点防范阶段风险。

　　要规避弱势品种

　　凡事均需要因势利导、顺势而为、与时俱进、随机应变。从沪指看，本栏上周给出的两个中期判断条件——10日均线和2230点均在本周失守，阶段的、中期的变局已经出现，策略上也就需要及时作出调整。如果不是从长期计划的“死多头”策略出发，那么，波段上的及时调整是有必要的。

　　2250点附近已经成为当下一个长期性的大阻力位置，未来牛市的真正起步必须从这个位置的有效突破开始。也就是说，从长期观点来观察，2250点下方是一个长期底部区域。如果是立足于一个足够长的时间周期来看待，则接下来的回调并不可怕，甚至可以忽略不计。但是，只要对波段（中期思维）利益有所侧重，则三、四季度之交的这个时间周期，因为很可能形成做空周期或者振荡周期，依然值得对风险控制给予足够重视。这主要还是体现在一些弱势品种身上。

　　从板块指数观察，有一些热门板块已经形成阶段头部形态，如触摸屏、燃料电池、酿酒、汽车、小金属、3G、电子元件、有色金属等。有些前期的热点升幅不小，可回调空间较大，就适宜逢高减磅。有一些长期的热点主题可能演绎强者恒强的好戏，例如混改、军工、TMT等。对于这些长期强势品种，回调则是介入机会。

　　（金谷明）

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