央行象征性回笼维稳

　　虽然央行28日仅“象征性”开展了微量正回购，但由于交易所资金昨日尾盘需求激增，导致上交所隔夜回购（204001）最高飙升至50.5%，创下约11个月来的该品种盘中新高纪录。

　　但与之相比，受益于央行本周加大净投放力度，银行间资金面相对稳定。业内人士指出，央行通过“微量正回购 国库定存 增加再贷款额度”的方式，令本周净投放资金量创近2个月新高，显示其维稳意图的同时，也意味着短期货币政策更注重定向发力，结构性进一步放松预期增强。

　　一机构打新致GC002瞬间暴涨

　　新股申购在尾盘对交易所资金面的冲击愈发明显。28日临近收盘，交易所资金需求突然激增，上交所隔夜回购利率（204001）突然飙升至50.5%，创下了自去年9月27日以来该品种的盘中最高纪录。而7天回购利率（204007）最高也冲至10%。

　　上交所28日晚间发微博表示，下午14时56分，回购品种GC002（204002）盘中成交利率瞬间达到97%，较前收盘上涨1327.52%，随后收盘利率回落至19.82%。经查，该交易为一机构为筹集资金打新所致，涉及金额达90万。上交所已要求该投资者切实做好风控，避免类似情况再次发生。

　　受新股申购扰动，204001全天一直维持在26%左右的高位。28日和29日8只新股“连发”。其中，28日有6只新股申购，29日有2只新股发行申购。此前，机构预计第三批冻结资金约为10000亿元左右，据中金公司预测，29日当天预计最高可超过5000亿。

　　某券商资金交易员表示，“打新”对资金的需求在尾盘更加明显，但机构多数持谨慎但并不悲观的态度，因为银行间市场资金价格波动有限。

　　与交易所相比，银行间市场受新股申购冲击较小。昨日，银行间隔夜回购加权利率仅为2.92%，较前日仅上行4个基点；而7天回购利率为3.72%，较前日上涨13个基点。

　　前两轮IPO亦是如此。统计数据显示，在第一轮新股IPO期间，交易所7天回购GC007平均利率较之前一周平均上行180个基点，而银行间7天回购利率仅上行约25个基点；而在第二轮IPO之前一周，交易所7天回购GC007平均利率就已快速上行至5.6%，而银行间7日回购利率则微幅上行至4.0%，显示银行间市场资金面所受冲击小于交易所。

　　央行加大宽松力度月末维稳

　　而银行间市场资金面的稳定，也受益于央行在本周加大资金投放。本周央行通过“微量正回购 国库定存”的方式，仅累计开展了200亿正回购，同时周四还开展了600亿国库现金定存招标。

　　昨日国库定存招标结果显示，三个月期国库现金定存中标利率仅为4.10%，虽较上次同期限品种仅小幅走升，但中标定位仍属偏低。市场人士指出，由于月末资金面受新股IPO冲击有限，以及该期限品种偏短，对机构吸引力有限，定价与同期限的同业存单相近。

　　至此，若不计国库定存投放资金量，本周央行实现净投放450亿，为近2个月单周净投放资金量的新高。此外，再加上近日央行增加支农再贷款额度200亿元和执行优惠利率，向市场释放流动性积极信号，促进降低“三农”融资成本，显示出央行本周宽松力度正有意加大。

　　央行此时“多管齐下”的市场环境是，新增外汇占款保持低位的预期正浓。中金公司指出，虽然前期人民币升值一度提速，但人民币远期价格反而没有即期汇率上升速度快。这一定程度上体现了市场不认为人民币会持续升值这种预期。记者 王媛