蒋卫阳

　　在网络经济方兴未艾的当下，伴随着社交媒体成长起来的90后，越来越多地进入人们的视野。作为经济“晴雨表”的证券市场，自然注意到了这一不可小觑的群体。有证券公司捷足先登发表研究报告称，国内证券市场自2012年以来，30岁以下的投资者有效账户明显下滑；与此同时，50岁以上的投资者有效账户数却在明显上升……但相对于“中国大妈”，券商们显然更看好90后，并把目标瞄准那些尚未开户的90后们。更有人根据90后的消费喜好，推介起“90后概念股”，言下之意，这些“概念股”，将会带来迥异于“大妈”投资股票的财富效应。

　　“长江后浪推前浪”，年轻人总是更有消费欲望，也更有行动力，与其相关的“概念股”成长潜力更大，倒也是符合经济规律的。但如果因此把概念当成投资理念，从目前国内股市来看，则让人担心“只见树木不见森林”。

　　与国外成熟市场相比，中国股市还显得十分年轻。上世纪90年代初，国家设立证券市场时，还没有提出要搞市场经济。尽管当时国内证券市场的体系设计借鉴了发达国家的经验，但在自身功能定位上更多着眼于融资，这事实上也造成一些企业缺乏对投资者负责的正确认识，只热衷于把股市当“提款机”，由先前的“吃银行”变为“吃股民”。

　　由于上市企业缺乏分红意识，以个人投资者为主的国内股市，追涨杀跌成风，这是导致股市不断大起大落的重要原因之一。近年来，机构投资者队伍逐渐增加，但股市追涨杀跌的格局并没有根本改变。

　　在这样的背景下，无论是“大妈”级的老股民，还是90后新生力量，显然谁都难说自己对胜负的把握更大。如果不增强上市企业对投资者负责的意识，就是投资“90后概念股”又如何？

　　这里有个真实的故事让人感慨良多。今年以来，在证券市场严打“老鼠仓”的风暴中，最引人关注的是汇丰晋信基金管理有限公司的80后美女基金经理钟某，被取消其基金从业资格，并处以20万元罚款。钟某被关注，不仅是因为她是今年以来首位被披露的因“老鼠仓”而受罚的基金经理，而且还因为钟某的“老鼠仓”亏损8.45万元，一时成为笑话。

　　钟某的“老鼠仓”发生在2009年7月20日到2012年1月3日其担任汇丰晋信平稳增利基金基金经理及备岗期间，而这个时期上证指数下跌超过了1000点，跌幅超过30%。客观地说，钟某的“老鼠仓”只亏损了8.45万元，按成交金额计算的亏损幅度不到3%，这实际上是远远跑赢大盘的。但反过来说，“老鼠仓”都亏了，那么不掌握内幕消息的普通投资者又会怎样呢？

　　老话说：“皮之不存，毛将焉附”。要让证券市场更好地体现财富效应，关键还在于改善市场的基本面。在这方面，国家已经着手进行相关改革。今年初颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，首次将资本市场的功能定位从融资导向转到了投资导向，要求“促进上市公司提高效益，增强持续回报投资者能力，为股东创造更多价值。”有关人士认为，这个被称作新“国九条”的《意见》，奠定了未来牛市基础。

　　既如是，对于成长概念股，或许要放在证券市场基本面正在发生根本改变这一大背景下，才能看得更清楚；而对于一个投资者权益逐渐得到充分保障的市场，“大妈”与90后其实一个都不能少。