央广网财经北京8月27日消息 据经济之声《交易实况》报道，经历近两个月上涨，A股逐渐显露出疲态。昨天，A股指数全面走弱，沪指和深成指分别跌0.99%和1.52%，总成交2947亿元。创业板更是大幅跳水，下跌2.26%，成交318亿元。

　　市场的弱势是否会持续？在变盘节点上，投资者是改“逃命”还是抄底？宏源证券财富中心总经理唐永刚对此解读。

　　经济之声：到底A股昨天的破位之后到底应该走，我们的牛市到底结束没有。唐永刚先生，您觉得目前市场能算破位吗？

　　唐永刚：应该是破位了。

　　经济之声：破位之后您觉得会怎么样？

　　唐永刚：应该是持续调整，因为调整其实上周已经开始了，只不过上周体现为不同的板块和个股之间的调整，还没有集中形成指数性的调整。指数性的调整是在本周初的第一天，第二天，特别是昨天上证综指直跌下方20天均线，而创业板直跌下方10天均线，这是一个非常明确的信号。随后整个市场的调整来看，我认为上证综指应该是在2180点附近，这是第一个平台，应该在这里会遇到支撑，如果能够稳住，市场将会换一个斜率逐渐上行。但是还有一种可能性，整个市场资金面依然在供给方面出现问题，而股票的供应方面持续不断，这样投资人信心可能由热变冷，股市就很有可能在短期反弹之后再下台阶。

　　经济之声：您觉得这波下跌的核心问题是什么，是新股问题吗？还是其他原因？

　　唐永刚：新股是一个诱因，不是根本性的问题。根本性问题其实在于我们股市内部，这波行情它和往年的行情有非常大的一个性质方面的不同，就是它是在不同的板块之间不断的轮动，没有形成一个主流性的板块，像2006年、2007年那样有一个非常明显的投资主线形成，然后整个市场的推动由于整体升值引发了资产重估这样的一些品种，或者像2009年上半年那样，形成一个资金完全推动性的品种。今年的在于资金不够，所以始终维持在1000多亿这么一个水平上，上海这边单边这样，深证那边300亿这样一个水平，一直这样情况下资金只能是在不同的板块之间轮动。所以我们形象的说今年资金其实是打运动战，不打持久战，打运动战一批股票直接给你炒高，炒高之后就放弃，然后就高位开始回落或者高位盘整去了，从这些股票里面就出局了，散户后知后觉，或者一批机构资金后知后觉往往这个时候又去高位接货，实际上这些资金撤出之后又去寻找低位的品种，然后再打一轮运动战。这样做的结果就是指数始终是很难上去的，因为它没有那么大资金同时推动这些板块同时上涨，但是有的板块调整，有的板块上升，使得指数维持一种焦灼状态，给人一种印象好像市场还挺强，所以现在看起来越来越多的机构开始空翻多了，大呼牛市来了，但这个时候就是最危险的时候，因为你越来越多的板块在高位了，如何再去寻找一些低位的，又有题材，还能够去推动整个市场中指数稳住品种，这个越来越难了。总有这么一天，而这一天就是在上周末，这周初，这个时候诱因就是新股发行，周四、周五集中新股于是发行情况下，高位愿意去截获的资金就减少，调整是很明显的。

　　经济之声：您分析这次是这波上涨一个很重要的特点，缺少主线，资金都在打运动战，资金不愿意打持久战或者资金不愿意找一条主线来做的原因，您觉得是什么？

　　唐永刚：那就是对于上市公司业绩的增长没有信心，因为要形成一种持续推动，所谓的小牛市行情都是这样，必须在估值层面上和业绩的增长层面上形成双向的推动才行。但实际上不是这样子，多数在讲故事，讲题材，都是这样一个方式在操作。但是今年也提供了很多这样的题材，比如说并购重组，即便昨天还几十只股票涨停，看起来挺强，但是问题在于这几十只涨停的股票里面绝大多数都是一字板封涨停，都是那些复牌之后涨停的，普通投资人根本没有办法介入。其他的那些涨停品种，我们能看得很清楚，一日游甚至半日游，如果资金追涨很有可能被套，就像昨天涨停今天大幅低开直接杀跌停，这也很正常，因为它涨多了，而且我们能够看到，前期涨幅比较大的，就是在7月中下旬这波行情启动之前涨幅比较大的，行航天军工、信息安全、新能源汽车这些品种其实它后面这段行情其实很少有什么好的表现。

　　经济之声：那么可不可以总结，目前A股的公司缺少内生性的增长动力，更多是靠这种并购的外生动力来实现增长？

　　唐永刚：目前情况，在经济转型期客观的情况就是这样的，因为从我们A股市场本身来说，权重股就是那些大盘蓝筹股它占的体量是比较大的，而且新兴产业这些公司占的权重小，对指数贡献有限。但是另一方面来，大家都期望他们能有高速业绩成长性，但是某种程度上市场心态很急。

　　经济之声：那我们再来评价这波上涨，到底是一个估值修复还是发现了很多蛛丝马迹微微的变化而实现一波上涨。

　　唐永刚：有很多复杂的因素，估值修复是有的，比如沪港通，沪港通其实本身就是估值修复的行情，随后可能还要推深港通。但是我们认为深港通它本质上来说，估值修复是无法带动牛市的，因为估值修复一定是有一个天花板，有一个有限的空间，但真正能够带来牛市的是什么？是新兴产业，这一块如果它业绩能够持续快速增长，能够赶上和全球大潮流融合到一起，我们其实依然看好像新能源汽车这样的品种，比如信息技术品种，但是这个价格的高与低由市场情绪决定，市场情绪高昂的时候可以给你很高的估值，市场情绪不高的情况下，估值就往下，波动会比较大一些。

　　面临变盘的时候，多空双方的分歧也会加大，我们来看双方都有哪些观点：

　　空方观点：

　　中信证券分析认为，持续上涨行情提振投资者信心，目前普通投资者行为偏积极，但风险偏好、估值温度、信用交易、杠杆交易、情绪指数等多方面指标均提示投资者过度乐观，同时市场资金面的模型均给出空头信号。因此，从行为角度来看，情绪过度亢奋，市场或已波段筑顶，短期宜以风险规避为主，长期机会还需要耐心。

　　不少分析人士也指出，IPO等因素只是诱发当前调整的一个导火索。实际上，从技术上看，指数早已出现高位滞涨迹象，要是不能有效突破，震荡回落是早晚的事。更值得注意的一点是，经过之前一轮上涨，当前投资者情绪已经处于过度亢奋状态，从历史经验看，也是行情阶段见顶的一个重要特征。

　　多方观点：

　　国际投行巨头高盛在周一发表的报告中对中国股市依然维持看涨立场，主要基于以下4个理由：

　　1. 市场对7月份疲软数据的反应相当坚挺，说明投资者情绪较为乐观；

　　2. 流动性环境总体而言应该维持宽松状态，经济增长将会在3季度环比改善；

　　3. 外部资金持续流入香港和中国内地股市；

　　4. 沪港通和国企改革等政策利好正在兑现。

　　申银万国首席分析师桂浩明认为：一个多月来，股市人气有所恢复，每天成交金额也能够维持在3000亿元乃至更高水平，这表明一旦市场情绪稳定下来，同时来自外部的冲击也过去了，大盘还有机会再度反弹，重新进入上升通道。短线而言，此轮新股发行基本结束时，市场有望企稳，并且有反弹出现。