近日，去哪儿网发布了2014年第二季度财报：其总营收达4亿元，同比增长127%。同时，净亏损达1.96亿元。对此，外界反应不一。争执的焦点在于--去哪儿网采取“牺牲利润，抢夺市场份额”的模式究竟能坚持多久？对此，去哪儿网告诉记者，公司“子弹”充足，将再度发起下一轮加速跑。而携程方面，则早已针锋相对宣布，携程坐拥巨额现金流、死磕到底。两强相争，谁将走到最后？

　　8月22日，去哪儿网财报发布的当日股票大涨了7%。与此同时，市场上响起了质疑的声音：那就是，去哪儿网2014年第一季度运营亏损1.741亿，第二季度运营亏损4.290亿元。它的资金链，在未来是否还可以支撑得下去？

　　记者翻阅财报发现：目前该公司账面上资金充足，拥有2.8亿美元现金。这主要得益于去哪儿网强劲的营收增长。

　　而就在今年2月去哪儿网还刚刚从百度获得了一份3年期3亿美元的循环信授协议。百度承诺：如果需要资金，去哪儿网随时可以要求百度提供，且每次的具体金额由去哪儿网决定；利率上，为商业银行同期基准贷款利率下浮10%。

　　综上，去哪儿网目前可以动用的资金为5.8亿美元现金，合计约30亿元人民币。如果按照目前每一个季度砸掉大约2亿元（即去哪儿Q2公布的经调整净损数额）来抢占市场的成本，去哪儿网现有的资金至少可以保证15个季度的运营，也就是3年多。

　　此外，去哪儿和百度循环信授的协议明确注明：当授信额度被全部使用后，如果需要，百度与去哪儿双方将继续友好协商新的授信额度。这就保证了后续资金的充足。

　　事实上，目前外界对于去哪儿网第二季度运营亏损的4.290亿元疑虑最大，这是否意味着该公司的亏损在未来将一发不可收拾？在专业人士看来，和核心意义上的资金链相比，这反倒不是一个问题。

　　业内人士表示，按照华尔街惯例，分析师看财报都不会看GAAP的数字（即运营亏损），因为每个公司面临的情况千差万别，而GAAP数字常常受期末当日股价影响，与公司基本面无关，无法进行比较。

　　唯有NONGAP（即经调整净损）的数字，才是行业内认可的标准。因为，经调整净损概念的设置，就是为了把所有上市公司放置在同一水平线上，以利于对比。这在华尔街属于常识。

　　2014年第二季度去哪儿网GAAP的数字是运营亏损为4.290亿元。而NONGAP（即经调整净损）为1.965亿元，这一数字低于华尔街预期的2.3亿元，即较华尔街预期的亏损少16%，较德银预期的亏损少19%。

　　所以，德银在8月23日调高了去哪儿网的目标价至35.40美元，同时对其调高了2016财年实现净利润的预期。德银的报告认为，“去哪儿网未来市场份额，将继续增长。”

　　（备注：non-GAAP净损指，不包括员工期权费用以及从百度获取免费流量产生的非现金费用）

　　（文/李辉）