大盘重心逐步上移

　　本报综合消息

　　上周沪综指在2200点震荡，究其原因，7月份的数据特别是货币数据严重不达预期是市场震荡的根本原因。

　　大盘连续上攻后，投资者的心态正逐步变得敏感，因此市场只要有所风吹草动便会引发投资者的集体恐慌。不过这只是市场的一次短期调整，宏观环境并没有发生大的变化，数据短期不及预期并不代表三、四季度经济增速的逆转，市场在短期调整后仍有继续向上拓展的空间。

　　看多

　　行情向好

　　切忌心浮气躁 频繁换股

　　上周两市大盘继续震荡攀升。从各方面情况看，五矿证券认为这一趋势有望延续。随着行情的深入发展，各方分歧逐步加大，此时也是投资者心态最容易产生浮躁之时，凭以往经验看，越是行情向好时，越需要以淡定心态应对，方可真正抓住机会。

　　A股经历了6年多熊市后，投资者需要对当前行情重新认识。即便是2006年、2007年的牛市行情里，也有不少投资者是赚了指数不赚钱，根本原因在于心浮气躁，频繁换股。其实，在每次上涨行情里，板块通常是以轮动方式进行的，就是说只要手中的标的总体质量不错，而且只要大盘行情趋势向上，那么手中个股行情总有一天能轮到。

　　就目前来看，至少大盘短期行情仍将上行，理由有三：

　　一是资金面将保持宽松，这是行情向上的坚实基础。时隔两周之后，央行公开市场操作再现全周净投放。在7月数据显示经济下行压力仍大、托底需求犹存的背景下，预计未来货币政策宽松力度有望适度加大。

　　二是EPFR(新兴市场基金研究公司)数据显示，尽管全球股债基大幅“失血”，但新兴市场股基仍继续回暖。EPFR指出，上周地缘风险因素堆积，致使市场避险情绪升温，加之美国就业数据强劲使市场对美联储将早于预期加息的看法更加稳固，无疑将加大新兴市场特别是A股的吸引力。

　　三是7月份我国用电量增速跳水，经济下行压力大。财政和货币政策反而存在进一步放松的空间。

　　K线两阳夹三阴

　　大盘重心将逐步上移

　　近日沪深两市股指呈窄幅震荡的格局，上证指数在2198点至2230点之间反复震荡，上证指数的K线组合两阳夹三阴的形态，这是典型的上升K线组合。近日盘面有如下特点：第一，上证指数跌至2200点就有资金进场护盘，但上证指数涨到2230点就有回调的压力，股指处于上下两难的境地；第二，近日煤炭、汽车、软件、环保等板块轮番上涨，但是地产、银行等却出现震荡回落的走势；第三，近日沪市上涨时明显缩量，下跌时却明显放量，价量配合不理想，表明多空双方有一定分歧。

　　从近期市场走势来看，沪指步入2200点上方后，震荡明显加剧，但从股指总体走势来看，较为平稳，并没有出现连续的回调走势。此外量能一直维持高位，沪指单日成交金额均在1200亿以上水平，反映当前市场参与热情较高，做多能量并没有出现明显的下滑。预计短线震荡休整并不能改变市场的中线反弹趋势。

　　此外，目前政策面转暖，市场人气回升，板块有序轮动，上证指数有望突破2230点，并可能挑战前期高点2260点，关键是突破2230点附近平台后，将打开股指上行空间，大盘重心将继续稳步盘升。理由如下：第一，经过近期反复震荡整理，短线获利盘或解套盘已经基本得到消化；第二，目前银行、地产等大盘蓝筹股经过一段时间的回调，短线指标已经处于低位，随时可能止跌回升，这样将推动大盘继续维持上涨行情；第三，近期股市人气明显回升，7月股市开户数增加三成。虽然7月银行新增贷款仅为3852亿元，但是对股市资金面影响并不大。

　　看平

　　震荡加剧

　　局部活跃延续

　　上周大盘高位震荡，上证指数围绕2200点震荡加剧。市场情绪有所反复，但支持本轮行情的逻辑尚未发生根本转变，震荡走势更有利于局部热点和行情的延续。

　　从上周震荡的原因分析，主要还是在于政策面对于股指的边际效应减弱，在缺乏进一步的刺激举措情况下，投资者对于快速拉升后的行情走向有所犹豫，因而面对超预期回落的经济金融数据表现敏感。投资者不应对其过分悲观，毕竟股指从2000点一线重心上移至2200点后，投资者情绪明显改善，而在政策扶持下，包括过剩产能清理行业、国资国企改革和并购重组等局部热点持续活跃，全面刺激举措反倒容易引发行情将迎来最后狂欢的担忧。

　　其次，本轮行情的核心逻辑在于政策面不断加码引发经济小周期回暖，而沪港通预期和政策利好板块持续表现，吸引了包括外围热钱在内的增量资金提振市场。就短期看，这一逻辑尚未根本转变：一是利好政策仍在不断出台，包括金十条、沪港通细则等，虽然单月数据表现不理想，但其中不乏季节性和经济转型等因素，不能简单理解为政策转向，经济运行的趋势还有待观察；二是深成B指下半年以来持续强势，已创出3年多以来的新高，这不失为观察沪港通热情延续性的一项指标；三是人民币汇率跌势趋缓和多头排列的远期走势显示外围资金对后市并不悲观。

　　此外，从技术面看，上证综指前期放量突破2000点-2140点一带的箱体格局，目前向上逼近2240点一线更大级别箱体的上轨，本身即存在震荡整固要求，而每天维持两位数的涨停个股和相对高位的量能显示市场的活跃度依旧，具有一定的可操作性，投资者可逢调整适当参与热点，波段操作为主。

　　看空

　　获利盘较多

　　高位震荡后将下跌

　　上周大盘高位震荡，8月13日曾创出2013年12月11日以来的新高2230点，周五一度逼近这一高点，站稳2200点。周内小市值品种表现明显强于大市值品种。中小板指本周大涨2.25%，创业板指本周上涨1.09%。两市成交金额维持在2700亿元以上的高水平。

　　流动性上看，上周公开市场有640亿元正回购资金到期，其中，周二到期200亿，周四到期440亿，无央票和逆回购到期。周二，央行在公开市场回笼货币200亿元。周四央行开展300亿14天正回购，利率继续持平于3.70%，据此计算，在连续两周净回笼资金后，上周将实现净投放140亿元。此前两周实现资金净回笼200亿元、150亿元。尽管央行操作转向，但规模很小。

　　经济数据上看，2014年7月份社会消费品零售总额增长12.2%，比6月份减少0.2个百分点。2014年1月份-7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长17.0%，比1-6月份减少0.3个百分点。7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.0%，比6月份减少0.2个百分点。1月份-7月，全国全社会用电量同比增长4.9%，比1月份-6月份减少0.4个百分点。多项数据显示经济增速出现放缓，显示微刺激效应开始减弱。

　　从目前来看，尽管经济数据显示增速放缓，但外围股市走强，对A股形成利好刺激。权重股处于休整状态，小市值品种有明显走强迹象。本周是股指期货1409合约成为主力合约的第一个交易周，股指在经历了高位巨量震荡后将作出方向性选择。由于目前大盘处于年内高点位置，获利盘较多，对于空方更为有利，预计将出现下跌走势。

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　　尽快发布实施新退市制度

　　证监会回应五大热点

　　尽快发布实施新退市制度

　　据《证券日报》报道

　　证监会新闻发言人张晓军15日就目前市场关注的一些热点问题进行了解答。他表示，证监会将在进一步完善《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下文简称《退市意见》）后尽快发布实施。同时，争取年内推出原油期货。

　　谈及退市，张晓军介绍，自《退市意见》公开征求意见以来，引起了市场的高度关注。截至公开征求意见结束，证监会共收到反馈意见136条。总体来看，社会各界对《退市意见》的内容表示了支持和肯定，认为上市公司退市制度是资本市场基础性制度，解决好市场退出问题，将进一步健全资本市场功能，并具有惩戒违法行为、净化市场环境、塑造理性投资文化等多重意义。《退市意见》进一步丰富了退市制度内涵，而主动退市与重大违法公司强制退市更是其中的两大亮点。该文件的出台将“为股市注入正能量”，有助于“营造一个有进有出的健康股市”，“提振市场信心”。

　　此外，社会各界从进一步完善《退市意见》的角度，提出了增加强制退市重大违法行为类型、细化投资者保护措施等很有价值的意见和建议。下一步，证监会将对反馈意见作认真研究，进一步完善《退市意见》后尽快发布实施。

　　谈及原油期货的最新进展，张晓军介绍，证监会一直在会同相关部委和单位积极推进原油期货市场建设工作。目前各项工作正有序推进，证监会将继续扎实做好原油期货上市的准备工作，争取年内推出原油期货。

　　关于原油期货相关交割、检验标准事宜，张晓军表示，据了解，上海国际能源交易中心在7月下旬曾组织召开过研讨会，目前尚处于论证研究阶段。

　　谈及私募基金的监管，张晓军介绍，自7月11日《私募投资基金监督管理暂行办法》公开征求意见以来，证监会共收到58份书面反馈意见，总体来看，社会各界提出了一些意见和建议。“目前，证监会正在根据各方意见修改完善《私募投资基金监督管理暂行办法》，修改完成后发布实施。”张晓军说。

　　日前，有媒体报道安信证券拟曲线借壳上市，这是否意味着证监会对金融、创投等特定行业借壳上市规定有所调整？对此，张晓军表示，根据现行《上市公司重大资产重组管理办法》的有关规定，金融、创业投资等特定行业暂不适用借壳上市规定，由证监会另行规定。

　　目前市场上有很多上市公司与PE成立并购基金，证监会对此的态度如何？对此，张晓军表示，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（国发[2014]14号）中明确，鼓励各类财务主体通过设立并购基金参与兼并重组；证监会近日发布的《上市公司重大资产重组管理办法（征求意见稿）》中，也针对并购基金等投资机构新增了相应鼓励性条款。“证监会在日常监管中，要求并购基金等各类投资机构在开展并购重组等业务中应当依法合规，切实保护投资者的合法权益。”张晓军说。