■重庆晚报记者 谢兵

　　备受瞩目的沪港通测试正在火热推进，市场普遍预测沪港市场将于10月份正式合龙。随着启动时间临近，大量国际资本开始涌入中国香港，与此相伴的是，A股指数迭创年内新高，恒生指数更是直逼2010年11月创出的高点。一时之间，如何掘金沪港通成为当前市场最热的议题。

　　名词解释

　　沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。

　　沪港通测试本周开启

　　沪港通正式启动进入倒计时模式，各项工作都在紧锣密鼓地推进中。根据安排，自本月11日起至9月30日，上交所和港交所将进行沪港通全天候测试、接入测试、全网测试等各类测试。其中全网测试将在8月30日和31日启动。而通过了全网测试的券商，才能成为沪港通首批会员

　　上交所目前已经启动全天候系统测试，据悉，此次全天候测试将包括全体申报港股资格的券商。证监会发布的数据显示，截至7月18日，内地有90家券商申请参与沪港通试点。

　　据香港交易所的测试时间安排，首批金融机构要在8月23日及24日进行连接测试，此外，在8月30日及31日和9月13日进行三场市场演习。目前确定的香港第一批沪港通试点券商有110家。同内地一样，通过全网测试的券商，才能正式上线。

　　最新资料显示，此次港股通模拟测试股份达14只，包括李嘉诚家族旗下的长江实业、和记黄埔以及港铁、汇控、九仓、恒地、工行、联想、银河娱乐、昆伦能源、恒安等股票，以及一只认股权证。

　　三个启动日期“备选”

　　港交所行政总裁李小加日前透露，沪港通具体推出的日期会由监管机构来公布，预期会在正式推出前两个星期公布正式启动的日子，但可以肯定的是，“不会在国庆长假期前推出”，优先选择星期一推出，以让市场作更多准备。

　　有业内人士则分析认为，沪港通推出的具体时间应该是10月13日、20日和27日三个周一中的一个。

　　尚有问题期待细则出台

　　由于A股市场与港股市场之间的诸多差异，还有不少问题需细则来处理。

　　最大的问题是上证所与港交所两市的交易机制不同。香港市场实行T+0且无涨跌幅制度，而上海则是T+1且有正负10%的交易制度，如果两个市场对接，在交易标的股票上，体现出不同的交易轨迹。

　　另外一个问题是两地的交易时间有差异。既有法定假日的不同，也有每日交易时间段上的差异，沪港通到底遵循什么交易时间？对此，李小加曾撰文说明称，沪港通只会在两地市场均交易的日子才会开放。

　　“香港投资者未来是否可以像买卖港股一样，有卖空A股的选择，是否允许在内地融资融券等？”对这些话题，上交所表示，这些仍在考虑中，相信9月中旬会作出明确的规定。

　　机构建仓H股迹象明显

　　港交所披露的股权资料显示，7月下旬以来，外资机构建仓H股迹象已非常明显。股市方面，近期港股连续回升，恒生指数7月30日最高至24912.22点，直逼全球金融海啸后2010年11月创出的最高24988.57点。此外港股成交也持续放大，7月30日一举突破千亿港元，达1001亿港元，为近8个月以来最高水平，是6月日均成交额510亿的近两倍。

　　港股持续放量向上突破的背后，是全球机构在积极扫货。查阅港交所“披露易”上披露的股权变动信息发现，近期申购增持股票的外资机构特别多，而单家机构批量买入多只股票、单只股票买入金额巨大的情况并不少见。

　　用A股账户直接买卖

　　通过沪港通，内地投资者不用去香港开户，就可以直接投资港股。已有沪市A股账户的投资者，无需另开立账户，只需要在购买港股前与券商签订港股通交易委托协议，并签署风险揭示书等手续，就可以通过A股账户买卖港股。

　　具体操作上，在总额度以内，跟买卖A股一样，在交易软件上下单即可，结算交收由上交所代替完成。并且是以人民币交易，中间换汇环节也由上交所代替，投资者不需自行换汇。

　　三类港股值得关注

　　沪港通来临之际，香港股市上有三类机会值得关注。

　　一是关注港股恒生大盘和恒生中盘成分股中，港交所、博彩、连锁品牌、体育用品、资产管理等特殊的股票。其中，博彩股是该市场所独有的品种，银河娱乐、澳博控股、永利澳门、金沙中国有限公司、澳门励骏、美高梅中国、新濠国际发展等值得关注。

　　二是投机性机会，可以选择港股中H股比A股折价率高的股票，即相对于A股大幅折价，又有国企改革题材。如洛阳玻璃、南京熊猫、重庆钢铁、昆明机床等十余只股票A股股价较H股股价存在显著溢价。

　　三是投资性机会，可以选择在香港上市市盈率低且分红率高的公司，也可以选择A股稀缺的新能源公司等。

　　注意回避中小盘股

　　交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为，以套利策略来说，比如两地市场有5%的折价，计入汇率波动和利率差异，基本上已经没有套利空间。投资者如果追捧中小盘股的话被套概率较大，所以不建议投资者冲过来买中小盘股。

　　对内地投资者，建议投资估值较低的蓝筹股。蓝筹股股息率比较高，分红也高，股息率普遍在3%~4%之间。

　　倒逼A股T+0加快试点

　　北京证券期货研究院(BIS)日前撰文指出，沪港通或推动A股市场加快T+0交易制度研究评估，或推动A股市场逐步放开涨跌停限制。

　　BIS认为，在股票交易机制方面，当日买入的股票，在股价升高后，港股投资者同一天即可卖出锁定盈利，而A股投资者则需要承担至少一天的风险。为维护市场公平，保护投资者合法权益，提高市场效率，沪港通或推动A股市场加快T+0交易制度研究评估，在防控风险的基础上开展试点。另外，在控制临时异常波动的前提下，沪港通或推动A股市场逐步放开涨跌停限制。

　　打破存量资金博弈

　　随着沪港通的日益临近，大量海外增量资金准备借道进入A股市场，长期困扰A股的存量资金博弈有望实现突破。

　　A股在增量资金不足的情况下，形成以存量资金博弈为主的格局。在这种格局下，需要大量资金驱动的大盘蓝筹股少人问津，机构和散户投资者一窝蜂地涌向了中小盘股票，尤其是创业板股票。兴业证券表示，若沪港通完全利用，将为A股带来3000亿元的增量资金，对于自由流通市值规模4.7万亿元的可投资标的股票，可能带来不可忽视的财富效应。

　　扭转A股估值体系

　　最新数据显示，截至8月11日收盘，上证A股的平均市盈率仅为10.56倍，深市主板的平均市盈率为18.61倍，中小企业板的平均市盈率却高达36.31倍，创业板更是高达59.83倍。从整体上来看，A股市场仍然是一个炒新炒小、估值扭曲的市场。

　　短期看，沪港通会对目前A股蓝筹股偏低的估值带来明显的修复效果。从长远来看，沪港通的规模会不断地扩张，门槛会不断地降低，这样的一个趋势将使得沪深股市的市场结构受到比较成熟的港股市场的持续影响。

　　创本轮反弹新高

　　香港恒生指数7月月度涨幅达6.8%，一扫上半年交投清淡的局面，创下近三年新高。昨日，恒指高开高走，午后一举冲过25000点大关，最高涨至25010点，创出本轮反弹新高，及5年高点。截至收盘，恒指涨153.58点，涨幅0.62%，报24954.94点。

　　港股交易五大不同需适应

　　首先，交易方式上来说，A股买卖采取T＋1的交易方式，而香港采取T＋0的交易方式，当天买入可当天卖出，这对操作思路提出了完全不同的要求。

　　其次，买港股需要习惯阅读用繁体字和传统文法写就的产品说明书。

　　再次，港股没有涨跌停牌制度，遇到极端状况，一天可以跌90%，也可以涨500%。内地投资者能否适应？

　　第四，香港股市不提供免费的即时信息，内地股民要看即时信息，大概就得付钱。

　　最后，香港股市和境外大多数证券市场一样，股票上涨时报价屏幕显示的颜色是绿色，下跌时才显示红色。这个与内地股市正好相反。