本报记者 连建明 实习生 李亦庐

　　人物简介

　　祁斌，中国证监会国际合作部主任。清华大学物理学学士，罗切斯特大学生物物理学硕士，芝加哥大学商学院MBA和清华大学数量经济学博士。

　　1996至2000年，在华尔街高盛集团等投资银行就职。2000年加入中国证监会，历任战略规划委员、基金管理部副主任、研究中心主任、创新业务监管部主任、国际合作部主任等职，具有丰富的金融管理和实践经验，对我国金融改革发展尤其是资本市场发展具有深入的研究。

　　个人观点

　　● 美国的财富500强大部分是上市公司，任何一个企业家如果不跟这个市场结合，不走向资本市场，就可能被边缘化。所以对于企业家来说，他走向资本市场失去的只有是锁链，得来的是整个世界。未来的十年，中国经济中的60%、70%、80%甚至90%的主体，都会走向资本市场。

　　● 经济转型成功取决于三个因素：第一，经济的市场化情况；第二，社会资源的配置效率；第三，资本市场的发展程度。

　　在美国读过书并且在高盛等华尔街公司工作过，如今担任中国证监会国际合作部主任的祁斌，对美国资本市场有深入的研究，近日，他到上海参加由上海市金融服务办公室和新民晚报社联合主办的第四次“上海金融大讲坛”。他分析了经济发展与资本市场的关系，指出大国崛起离不开资本市场。

　　资本市场的力量

　　说到美国100多年华尔街的历史，祁斌认为三家企业非常重要，其中之一就是美国通用电气公司，这是道琼斯指数成分股中唯一从开始生存到现在的公司，从1892年成立，成长到上千亿美元市值的公司，用了很长时间。如果以1000亿美元市值作为一个世界级企业的门槛，这个过程微软只花了25年。很多人认为这是不能超越的，但谷歌用更短时间跨过千亿美元市值，这说明经济发展越来越快。

　　这些企业的高速发展，都与资本市场相结合，现在是一个竞争加速的时代，中国的企业要参与国际竞争，就要与社会化市场资源去结合，与资本市场的结合是必须的。同样，建设国际金融中心也是与资本市场高度相关的。历史上1913年，世界发生了三件事情，第一，纽约交易所的规模首次超过伦敦交易所；第二，纽约取代伦敦成为全球金融中心；第三，美国取代英国成为世界第一经济强国。这个过程说明大国崛起与资本市场密切相关。

　　要了解这方面的情况，祁斌推荐大家看一部名为《美国建造者》美国纪录片，它讲了美国从内战结束后大概四五十年的历史，这是一个最快的发展阶段，卡耐基控制了美国铁路80%。虽然当时出了许多企业家，但最厉害的是JP摩根，因为他是搞金融的，他能够对所有的产业进行资本运作、并购和整合。1901年前后，卡耐基的钢铁产量超过了英国全国的产量，美国一个小小的民营企业家，搞了一个钢厂超过了一个国家的产量。

　　当时，JP摩根想整合美国的钢铁行业，找到了卡耐基的副手。而卡耐基想退出，他的副手就说，你可以把它卖了。卡耐基说：谁买得起啊？副手说，也许JP摩根可以。卡耐基并非真的想卖，就开了让人买不起的非常高的价格——4.8亿美元。现在来看这个数字好像不大，当时可是一个天文数字，以今天价格来衡量，大概是4000亿美元，实际上谁也买不起。卡耐基的意思是我胡开一个价，这个事你别想了。但是，JP摩根说没问题，大概一两周就弄到了这个数目的钱，最后买下了这个公司。后来卡耐基很后悔，说我再开高一点就好了。JP摩根买下之后，收购了700家公司，在全世界形成了垄断地位。

　　从这件事可以看到现代经济竞争中资本力量对时代的推动。祁斌认为，资本市场对国家经济社会发展包括金融中心建设，方方面面推动金融现代化的重要性是不能低估的，这些案例都体现了资本市场的力量。

　　硅谷人才辈出的奥秘

　　说到资本市场对科技发展的作用，祁斌说，美国的例子可以借鉴，美国高科技离不开硅谷。他每次去硅谷都很受启发，第一次去看到高速公路旁边竖着很多大企业公司牌子，一看有甲骨文、因特尔等等，再一看旁边都是丘陵，硅谷是红土，从自然环境看硅谷没什么优势。但是，这里科技公司却是层出不穷，上世纪80年代出了四大公司，到上世纪90年代末期，大家以为不行了，2005年却冒出一个谷歌，2008年出来一个苹果和脸谱……

　　最近20年欧洲和日本没有什么太大进步，但美国发展得比较好，就是因为美国经济不断转型，一茬一茬的科技创新。这对中国经济转型值得借鉴，祁斌说，大家不要以为经济转型就是跳高运动，其实这是一个跨栏运动，只有不断跨越才能不断发展。

　　祁斌给大家展示了一张照片，这是他上次去硅谷看的一个名人故居，是乔布斯的故居。房子很简单，门口的车更是普通，一辆奥迪，一辆大众。而这附近有一个地方就是脸谱创始人扎克伯格创业的地方，这让祁斌很感慨，我们古代一个村里出一个秀才就叫文曲星下凡，而那里会发现怎么这么多文曲星下到一个村，这个村就是硅谷。

　　硅谷之所以能不断出现创新人才，与金融环境有关。在三英里内，每个创业者都能找到他的风险投资。硅谷是沙漠，自然条件是美国最差的之一，说明那儿并不是因为自然条件优越而吸引到人才，而是资本和科技对接的机制，这样效率比较高。

　　企业与资本的结合

　　现在中国正在大搞科技园区，祁斌认为，搞科技园区要抓重点，真正要建设好一个科技园区，最重要的一件事就是要推动企业和资本的结合。硅谷创立时州长是里根，他创造了一个好的环境，让各种要素可以结合。我们就是要创造这样的环境。

　　祁斌认为要推动科技园区发展，就要发展直接融资体系，这样，中国的金融体系才能更好支持中国创新企业的发展，两者可互补。

　　很多人认为企业上市就是圈钱，其实这是误解。祁斌说，他去日本看了一个很有特色的札幌交易所。交易所非常小，两层小楼，但北海道77个公司都在这个交易所上市，而且，这些上市的企业都不融资。大家觉得有点奇怪，不融资不能圈钱，谁还来？但企业还是愿意上市，因为上市之后银行愿意贷款，因为公司财务公开，治理结构相对更加透明，银行敢贷款了。

　　祁斌认为，我们鼓励中国大量的企业上市，即使去不了上海、深圳这样的主板交易所，也可以去三板市场，因为上市可以让企业更规范、更透明，有利于企业到银行贷款。所以，发展资本市场从而推动企业的发展是非常重要的，一个企业走上了资本市场，在这个激励下改善自己的治理结构，完善内部管理在竞争中会越来越好。

　　美国的财富500强大多数是上市公司，今年中国有100家企业上榜，大部分也是上市公司。也就是说，任何一个企业家如果不跟这个市场结合，不走向资本市场，就可能被边缘化。

　　中国金融体系的失衡

　　说到中国的金融体系，祁斌说中国金融体系目前有些失衡，金融结构中，银行贷款比重太高，而直接融资比例较低。不要说和美国比，就是和发展中国家比，我们直接融资的比例也是比较低的。

　　同时，中国金融的国际化程度也不高，中国经济总量已经是全球第二，国际化程度其实很高，但是金融服务国际化很不够。很多企业家参与全球的活动，需要金融机构给他提供服务，但是走出去后发现金融服务尚未跟上。中国企业现在积极参与全球并购，2012年有646家参与全球并购，其实我们2012年出去寻求并购机会的是1万家，因此，实际上成功率还是比较低的，一个重要因素就是有金融服务能力的机构太少了。双汇收购斯密斯菲尔德的时候是中国银行提供贷款，但投行都是外国的，是摩根士丹利和巴克莱。

　　中国上市公司的质量也需提高，比如，2000年至2013年，中国上市公司平均净资产收益率（ROE）为11.6%，美国是13%，而墨西哥是15.7%，印度更是21.2%。这个数据是令人意外的，印度有6000多家上市公司，平均ROE却是21.2%，是中国公司的两倍，很值得深思。这折射出我们经济增长的质量还需要提高。

　　今年5月国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，这个发展资本市场的纲领性文件被业界称为新国九条，祁斌认为，新国九条的亮点一是注册制改革，二是发展多层次资本市场，三是市值管理、股权激励和全员持股，四是互联网金融，五是加快对外开放。

　　大国的兴起与资本市场关系很大，17世纪荷兰兴起依靠的是自由贸易，18-19世纪英国成为全球强国是工业革命，19-20世纪美国的崛起靠的是资本市场。发展资本市场对中国经济十分重要，发展新兴产业和传统产业整合都要用好资本市场。中国现在的上市公司在中国经济中的比重，大致在三分之一到二分之一之间，而一个比较成熟的经济体大概在70%-80%，从这个角度看，中国资本市场的潜力还很大。祁斌说，中国人不怕竞争，中国有无穷的动力，与一个良好的规则结合在一起，中国可以释放出无限的潜力。