近日，齐鲁晚报以《山东黄金重大资产重组 令人忐忑期待》为题对山东黄金溢价4179.36%或41倍收购母公司山东黄金集团旗下寺庄金矿深部普查探矿权一事进行了报道。

　　中国经济网记者查询发现，这是山东黄金集团在3个月时间内，第二次通过该种方式，试图将旗下矿产高溢价转让给山东黄金。

　　今年6月份，山东黄金曾以挂牌价7032.22万元，最高不超过挂牌价1.1倍的价格，溢价12倍收购山东黄金集团出售的金龙东区采矿权。

　　业内人士对中国经济网记者表示，“由于山东黄金集团出售的金龙矿权溢价过高，6月份在山东产权交易中心只有山东黄金一家公司竞标，有利益输送的嫌疑，严重损害上市公司利益，股民成了大股东的融资牺牲品。”

　　中国经济网记者致电山东黄金董秘办，工作人员回应称，“收购寺庄金矿是为了公司可持续发展，并不存在利益输送。”

　　山东黄金41倍高溢价收矿 疑存利益输送

　　今年7月30日山东黄金公告称，其全资子公司山东黄金矿业(莱州)有限公司拟参与竞购山金集团挂牌转让的寺庄金矿深部普查探矿权，竞拍资金拟不超过挂牌价5.99亿元的1.1倍，即6.59亿元。

　　本次交易的寺庄探矿权，位于山东黄金全资子公司山东黄金矿业(莱州)有限公司的寺庄金矿采矿区深部，拟由莱州公司在收购取得控制权后整合并入其采矿权矿山进行集约化开采生产，预期生产规模为66万吨/年，建设期3年后达产。

　　山东黄金方面表示，若交易成功，莱州子公司可以将这一探矿权整合并入其已经拥有探矿权的矿山进行集约化开采生产，预期生产规模为每年66万吨。此举不仅可以增加公司黄金资源储备，而且可以降低开采成本。公司预计，在莱州公司收购寺庄探矿权后，其生产规模将达到2000T/d，正常年份营业收入为5.38亿元，税后利润为2.1亿元。

　　山东黄金似乎为投资者描绘出美好的投资预期，然而，寺庄金矿却存在探矿权标的溢价率偏高、相关资产转让遭投资者反对的隐忧。

　　中国经济网记者调查发现，寺庄金矿探矿权截至去年3月底时的账面价值仅为1539.95万元，若山东黄金最终以最高价拍得，该资产溢价率将高达4179.36%。

　　事实上，在2013年山东黄金备受市场争议的“百亿重组”预案中，山金集团就有意将上述探矿权置入上市公司，不过该重组方案最终因为投资者不买账、股价重挫而夭折。

　　资料显示，在山东黄金去年6月公布的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》中显示，公司拟通过每股33.72元的价格发行约2.96亿股，购买山金集团等公司旗下的矿产，寺庄金矿探矿权正在拟购买的资产之列。

　　中国经济网记者查阅关联预案发现，寺庄金矿探矿权的预估值为6.58亿元(评估基准日为2013年3月31日)，与此次山东黄金给出的最高竞拍价(6.59亿元)相当。

　　不过，当时寺庄金矿探矿权评估后的账面价值仅有1539.95万元，无论是以当时的预估值计算还是以现在竞拍价对应计算，矿产溢价率均超过41倍。

　　山东黄金自2013年7月1日复牌，股价连续四天大幅度下跌，从停牌前的32.13元，下跌到了7月4日的23.42元，跌幅达27%。显然投资者选择了用脚投票，导致收购不能完成。

　　实际上，上述高溢价率不仅出现在寺庄金矿一家身上，山东黄金去年6月公布的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》涉及的多项矿产均存在此类问题。

　　中国经济网记者统计发现，当时山东黄金集团拟转让资产总计账面价值为22.4亿元，然而其预估值却高达108亿元，标的资产溢价率超过350%。

　　业内人士对中国经济网记者表示“此次寺庄金矿的转让，更像是对已经失败的资产转让进行的一次延续，只不过更加隐蔽一些。”

　　母公司巨亏致三月两演输血闹剧

　　值得注意的是，这是山东黄金集团在不到3个月的时间内，第二次通过该种方式，试图将旗下资产转让给山东黄金。

　　据山东黄金5月21日的公告显示，其全资子公司山东黄金矿业(沂南)有限公司计划以挂牌价、但最高不超过挂牌价1.1倍的价格，竞购山金集团出售的金龙东区采矿权、相关资产及负债，竞购价格最高不超过7735.44万元。

　　然而，中国经济网记者查阅资料发现，金龙矿区已经开采50年之久、深度开发难度较大的风险，而且山东黄金集团收购该矿权资产的初始价格仅为560万元。

　　山东黄金资产重组收购标的资产预估值增值率普遍太高，目前国际金价处于下行周期，开采越多未来损失也越大，山东黄金的高溢收购有为母公司损失埋单的嫌疑。

　　据悉，国资委曾表示2014年将加强企业的各类考核，对长期亏损、安全生产不达标等“不在状态”的中央企业，将严格处治。

　　而山东黄金集团正是此类“典型”：2013年集团资产总额670.2亿元，利润总额为亏损1.4亿元;2014年一季度，该集团再次亏损8299.61万元，资产负债率高达78.27%。

　　国资委日前对央企考核的重视，也不免令人担忧，山东黄金母公司山东黄金集团将面临业绩考核的包袱。”

　　山东黄金高溢价收购母公司资产，实际上是其在通过定向增发方式高溢价收购母公司资产未能成功后，重新启动的一条向母公司输血之路。

　　业内人士对中国经济网记者表示，“高溢价收购大股东资产的做法，很可能造成损害上市公司及股民利益，以实现补贴大股东的恶劣手段。”

　　“山东黄金集团目前通过产权交易转让资产的做法，其实是将部分资金支出压力转移给了上市公司。”业内人士称。