社会融资总量，指金融业对实体经济的年度新增融资总量，其中既包括银行体系的间接融资，又包括资本市场的债券、股票等市场的直接融资，是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。如此重磅级数据，出现了创出近6年新低的锐减，其影响果然不可等闲视之。当日，资本市场一片恐慌氛围，“货币政策是否要念‘紧箍咒’”的猜疑声浪不绝于耳，A股指数也随之剧震不已。

　　周三，央行公布了如下宏观经济数据：中国7月新增人民币贷款3852亿元，远远低于此前市场7800亿元的预期；7月份社会融资规模则更低至2731亿元，分别比上月和去年同期锐减了1.69万亿元和5460亿元，与此前1.5万亿的市场预期压根就不在一个等量级上——要知道，这是该数值自2008年11月以来的最低值，也就是说，社会融资规模，创出了69个月以来的新低。

　　短期市场难言“收紧”

　　起始于7月下旬的本轮反弹行情，呈现着典型的流动性驱动特征。融资数据的巨大落差，是否意味着反弹的动能将戛然而止吗？

　　“我预判，至少短期内仍将维持结构性放松氛围，管理层不会收紧政策。”中信建投分析师王洋接受记者采访时认为，7月融资超预期低，表明一方面前期稳增长政策带来的融资需求有所释放，后续的稳增长政策尚未发力，而经济自身的需求依然不足。

　　“我认为，今年二季度以来的经济企稳主要受益于稳增长政策的推动，其中又以投资拉动方式为主，经济的内生动力依然不足。”王洋表示，当前的融资需求主要来自大型企业，这就使得融资需求和项目关联具有一定的阶段性特征。“7月融资超预期低，表明一方面前期稳增长政策带来的融资需求有所释放，而后续的稳增长政策尚未发力。”

　　总体而言，王洋认为“走老路”的稳增长政策虽不具太强的持续性，但在短期仍具空间。“在前期政策已经乏力，经济内生需求也未明显被带动的情形下，如果要确保完成全年7.5%的增长目标，需要新一波的稳增长政策出台。我预期，短期内仍然是结构性的放松政策为主，央行刻意收紧资金面的可能性并不大”。

　　主力资金悄然流入

　　从当前资金面来看，虽然股指出现了一定的调整动作，但主力资金并未如部分股民所想象的那样大肆撤离，反而有流入迹象。这在某种程度上可视为股民心态的“安抚剂”。

　　本周二数据显示，两市资金总体呈净流出态势，其中散户流出额为46亿，而超级机构却暗中流入22亿。机构与散户资金背离，暗示了目前的阴十字星线或应视为主力的洗盘、调仓换股行为。此外再从盘面来看，主力资金依然在坚持挖掘具有改革、中报大增与具有实质性并购重组类个股，再次受到了主力大力追捧，如永泰能源、百圆裤业、亚太股份的连续大涨，说明主力始终在深耕操作，而四川长虹、深赛格、星湖科技等个股连续异动，也暗示着资金在国企改革、并购重组等热点上没有停止动作。

　　总结来看，超级机构资金的积极运作，说明当前行情仍属强势。随着周五期指交割日的临近，且让我们拭目以待周四主力将如何动作。

　　记者 刘宁