新华网上海8月7日电（记者桑彤）7月22日以来的短短10个交易日，上证指数拉升近200点。与此相对应的，是主流蓝筹股的集体走强。

　　凉傻淖折令投资者疑惑：主流蓝筹股集体走强的推手是谁？又是谁在行情启动后推波助澜？急速上涨后Ａ股市场将何去何从？

　　推手一：海外资金率先涌入

　　业内人士告诉记者，7月上旬人民币合格境外机构投资者（ＲＱＦＩＩ）额度曾一度告急，后来允许开放式基金额度调剂，才让情况有所缓解。

　　港交所数据显示，作为市场上最大的投资Ａ股的ＲＱＦＩＩ-ＥＴＦ产品——南方富时中国Ａ50ＥＴＦ7月份获得近10亿基金份额的净申购，为Ａ股市场注入近75亿元人民币净资金。这与整个上半年仅仅57．83亿元的净申购资金形成鲜明对比。

　　对此，南方东英公司表示，南方富时中国Ａ50ＥＴＦ频频获得申购且成交活跃的原因是：近期中国经济利好消息不断，ＰＭＩ数据创出新高，“沪港通”计划逐步落地，投资者希望捕捉Ａ股投资时机。

　　不难发现，海外资金率先涌入Ａ股是行情启动的主要力量，合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）、ＲＱＦＩＩ低价扫货布局Ａ股已有时日。

　　资金流向监测机构ＥＰＦＲ的数据显示，在今年二季度，主要覆盖ＱＦＩＩ的中国股票基金吸引到6000万美元资金净流入，7月以后这一趋势明显加强。在截至7月30日的一周，中国股票基金净流入金额甚至达到14亿美元，创下2008年第二季度以来规模最高的单周资金净流入额。其中，有超过40％的新投资资金流入到中国金融行业。

　　外管局公布的ＱＦＩＩ投资额度审批情况表亦显示，截至7月30日，ＱＦＩＩ投资额度已升至578．98亿美元，较去年末的497．01亿美元增加了81．97亿美元，其中7月份新增13．5亿美元。

　　推手二：沪港通是“催化剂”

　　“沪港通”无疑是点燃海外资金热情的导火索。瑞银证券首席策略分析师陈李表示，市场可能低估了“沪港通”的能量，海外已讨论得热火朝天，这极有可能是重要的“催化剂”。

　　近日，上海证券交易所已向各家证券公司下发了《关于开展港股通技术系统测试的通知》，“沪港通”测试计划于8月11日至9月30日期间持续开展，意味着“沪港通”进入全力冲刺阶段。

　　“随着‘沪港通’日益临近，海外资金已大量聚集香港，等待一鸣锣就正式进场Ａ股。”国泰君安分析师调研后透露，“由于蓝筹股在Ａ股估值低于香港10％－20％，外资投资Ａ股热情相当高，现在很多ＱＦＩＩ额度都相当紧张。”

　　瑞银证券Ｈ股策略分析师陆文杰也表示，现在香港投资Ａ股的兴趣高过内地投资港股的兴趣。对于海外投资者而言，“沪港通”比ＱＦＩＩ更加便利，可以说提供了一个更具流动性的投资渠道。

　　值得注意的是，由于热钱持续涌入香港，香港金管局7月一共向外汇市场注资650亿港元（84亿美元），狙击不断走高的港元汇率。

　　对此，摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹直言资金涌港意在Ａ股。“不可否认有一些资金希望在‘微周期’向上时赚一票就走，但总的来看Ａ股现在是一个短期信心恢复的过程，吸引资金流入比较自然。”

　　“另一重要因素是，中国改革推出的措施正在逐步加深，未来几个月会有更多的政策措施逐步出台，海外资金流入不论是对中国经济基本面，还是对改革、制度红利都有一些期许。”乔虹称。

　　推手三：基金加仓搏反弹

　　股票市场10个交易日拉升近200点，显然将重仓成长股的公募基金打了一个措手不及，基金忙不迭加仓搏反弹。

　　众禄基金研究中心仓位测算结果显示，7月28日—8月1日，开放式偏股型基金平均仓位上升0．25个百分点，股票型基金较前期上升0．70个百分点。

　　国投瑞银基金预计蓝筹股行情仍将延续，光大保德信基金也认为，未来一段时间只要不发生流动性等方面的风险事件，市场的风险偏好不受到打击，目前走势仍有惯性维持的较大可能。

　　不过值得注意的是，目前市场往往上涨与调整相伴，投资者应对适度回调有一定的预见，珍惜目前的上涨机会。

　　从近两日大盘的走势看，沪深指数已现小幅回调，在好买基金研究中心看来，短期内大盘蓝筹的估值修复行情仍将继续，但阶段性上涨过快可能会引起一定调整，至“沪港通”兑现前夕，市场上是否有新的“重量级”热点接力，将成为左右大盘阶段性走势的重要因素。