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　　近期，A股上演两年未见强势反弹，8月4日沪指再创年内新高。随着A股频频刷新年内新高，展望下半年，股市“下半场”更牵动人心。股市渐入反弹季，究竟是“牛市”预演还是昙花一现？

　　证监会：

　　三大动力促A股反弹

　　7月以来，上证综指、深证成指均录得明显涨幅。7月初至月末的31日，上证综指累计上涨7.48%，深证成指上涨8.36%，沪深300指数上涨8.55%，创下两年来最大月涨幅。

　　尽管8月首个交易日，沪指初现盘整小幅下跌，但周一股指再度放量重上2200点，收于2223.33点，刷新了7月末创下的年内新高。

　　证监会发言人邓舸近日表示，国内股市出现反弹行情，主要是由多重利好推动所致。一是宏观经济稳中向好。上半年我国GDP同比增长7.4%，其中二季度增长7.5%。7月中国汇丰制造业PMI预览值为52，创18个月以来新高，经济出现平稳增长的势头。

　　二是市场流动性比较充裕，融资成本有望下降。上半年我国信贷环境总体宽松，全年信贷有望超过去年。近日，国务院召开常务会议，多措并举缓解企业融资成本高问题，为股市带来较好的外部环境。

　　三是改革措施的效果逐步显现。“市场预期沪港通将于10月启动，相关概念股票迎来估值修复行情。优先股试点推出有望增强商业银行资本实力。蓝筹股ETF期权将推出的消息，也激发了蓝筹市场的活力。”邓舸说。

　　市场机构：

　　是否“牛市”预演有待观察

　　尽管近期走入公认的“小牛”行情，截至8月4日，上证综指年内仅上涨4.5%，深证成指则收跌近2%。

　　特别是在走出金融危机阴影的美股、港股渐入牛市，乃至屡创历史新高的同时，上半年，A股在主要资本市场中尴尬地“熊居三甲”。进入下半年，股市的反弹究竟是“牛市”预演还是昙花一现？证监会表态“力挺”A股同时，一些市场机构仍持谨慎态度。

　　一方面，进入8月，新一轮新股发行再次进入密集期，分流效应不减；另一方面，本周两市限售股解禁市值大幅增至约680亿元，平安银行、光线传媒均将上演过百亿元解禁。

　　本轮行情中，引领反弹的银行、券商等板块能否持续，也仍待经过中报业绩“证伪”。申银万国证券4日发布的投资策略周报指出，尽管A股仍将保持强势震荡，沪指再上台阶，但在2250点至2300点区间阻力较大，此外市场对沪港通预期是否过高仍需观察。

　　也有部分机构表示，A股热点轮换中仍不乏机遇。截至4日，7月上市的新股中，仍有8家延续涨停。“在农业、环保等政策利好上市的行业领域中，下半年仍可重点关注相关成长性企业，从投资制造业向消费型、服务业转变。”高盛中国投资管理部哈继铭说。

　　专家：

　　“熊转牛”取决改革预期

　　专家认为，宏观层面，股市行情取决于优化资金面等改革预期。就股市告别长期熊市而言，“由熊转牛”仍待新股发行、退市改革，以及“沪港通”等资金流入收得实效。

　　随着“微刺激”力度放大，有望进一步缓解中小企业资金面紧张。诺贝尔经济学奖得主迈伦·斯科尔斯在上海开幕的2014中国投资峰会上表示，目前中国信贷规模的扩张速度已超过GDP增速，单一的信贷扩张亟待向注重投资效率和重点产业转型。

　　支撑本轮反弹开局的一个现象是：多数机构正从中小盘股中离场，蓝筹股引领效应凸显。专家认为，投资逻辑的蜕变，正在瓦解漫漫熊市中资金抱团“炒小”“炒差”的怪圈。

　　不过，在反弹已现热点调整的同时，投资者仍需警惕投资中的高位震荡风险。