涪陵榨菜：成长性提高估值预期
- 发布时间：2014-08-05 01:32:55 来源：北京晨报 责任编辑：罗伯特
昨日，涪陵榨菜（002507）以23.25元开盘，全天维持窄幅震荡，最后以平盘报收。该股自7月23日见底21.33元以来，曾出现一波急速拉升行情，显示主力资金介入得比较坚决。
公司在上周末公布的2014年中报显示，今年上半年，公司实现销售收入4.65 亿元，同比增长12.49%；实现营业利润9447万，同比增长20.78%；实现归属于上市公司股东的净利润8703万元，同比增长15.7%；实现每股收益0.43元。公司同时预计，今年1-9月的利润增速为5%-35%。
今年上半年，公司的榨菜收入达4.04亿元，同比增长1.53%，虽然销量有所下滑，但毛利率达44.48%，比去年同期提升3.3个百分点。公司的海带丝与萝卜干合计实现收入近5000万元，毛利率高达52.6%。
分区域来看，公司业绩增速最快的为华中大区，实现收入6129万元，同比增长36.38%。其次为华南大区，实现收入1.22亿元，同比增长22.33%。销售增长主要来自于榨菜产品系列。
公司的经营性现金流为负，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金及支付其他与经营活动有关的现金大幅增加所致。购买商品及劳务主要是公司加大了原材料的采购，公司年中库存达1.92亿元，增量为6900万元，同比去年上升56%，显示库存商品和库存原材料大幅上升。由于公司加大了窖池的修建，因此也加大了对榨菜原材料的采购力度。同时，由于新增推广海带和萝卜新品，公司相应加大了对海带和萝卜原料的采购。总体来看，公司的中报符合预期，随着新品招商铺市等重点工作的完成，公司有望打开单一品类成长的局限性，拓宽成长空间，从而提升估值预期。
就行业发展而言，食品行业面临很大机遇。首先，食品工业的需求刚性使之成为防御性极佳的长期投资对象和市场风险的避风港。自国际金融危机以来，已经有越来越多的高科技企业和风投资金进入了食品领域。其次，“十二五”期间，中国城市化率不断提高，将强力拉动市场需求，并提供充足的劳动力资源，进而推动食品制造业持续增长。第三，国家不断加大对农业和农村的投入，农副产品数量的增加、质量的提高及转化的加快，都将促进食品加工业的发展。
就技术面而言，由于该股前期股价拉升过快，KDJ指标处于超买区域，显示短期面临一定的调整压力。但MACD指标红柱仍在上升，显示中长期走势仍值得看好。东山
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