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赵晓辉:新股发行提速 A股市场化也应加速

  • 发布时间:2015-04-07 07:31:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:王斌

  从年初一次给20家企业发放IPO批文,到之后连续两个月的24家,再到4月份的30家,种种迹象表明,今年以来,伴随着A股股指持续走高,新股发行节奏正在悄然加快。不过,这一现象也引起一些市场人士的担心,加快IPO会否给股市带来冲击?逐月提速,监管层用意何在?

  根据统计,今年以来证监会共为98家企业发放了新股发行批文,其中1月初20家,1月底24家,3月初24家,4月初30家。

  对比去年全年,A股市场共有94家企业首发上市,融资471亿元。而今年前4个月拿到批文的企业就近百家,这一数字已经超过了去年的总量,而且放行的家数明显呈逐月增长趋势。

  要探究监管层政策的用意,就必须了解新股发行波折的历史。新股发行一直是市场关注的焦点,并受市场行情的影响走走停停。2012年,证监会暂停新股发行,由此积累的排队上市企业一度多达800多家。

  尽管去年初新股发行艰难重启,但仍面临较大的市场压力。去年年中,证监会宣布下半年新股发行不超过100家。在此之后,基本保持了每月十几家新股的速度。

  然而,去年下半年以来,股市行情升温,股指节节攀升,市场交投活跃。在此背景下,每月十几家新股发行对股市的冲击已经微乎其微。为此,监管层对新股发行节奏进行了调整。

  分析人士认为,这意味着监管层正在适应市场变化谨慎提速IPO,让不断涌入股市的资金通过融资进入实体经济。可以预期,如果市场行情没有大的变化,IPO提速的做法将继续。

  当前,市场人士最担心的是,如果新股发行大幅提速,会不会影响股市走势?

  从市场表现来看,在4月2日晚间证监会宣布为30家企业发放IPO批文之后,次日上证综指仅以半个小时的下跌就消化了这一“利空”消息,之后恢复涨势,全天涨幅达1%,创业板和中小板指数涨幅更大。

  有券商人士认为,在市场行情火爆的背景下,与汹涌入市的资金相比,当前的新股发行量对股市远够不上冲击。

  实际上,众多学者的研究也表明,在美国资本市场和新兴市场上,企业都有可能因市场因素而存在择机上市的情况,但没有数据显示IPO会改变股市行情的趋势。在国际股票市场上,也没有一次暴跌是因IPO太多导致的。

  经济步入新常态,很多企业的日子不好过,融资难题更加凸显。尽管央行屡次降息降准释放流动性,但仅靠银行放贷让资金进入实体经济,作用有限,股票市场必须发挥更大的资源配置作用。

  但事实令人无奈:一边是资金不断涌入的火爆市场,一边是排长队渴求上市的企业,A股市场当前出现的问题再次暴露了市场化程度不够的弊病,影响其功能发挥。

  数据显示,截至4月2日,证监会受理首发企业577家,其中已过会28家,未过会549家。未过会企业中正常待审企业507家,中止审查企业42家。即便是按照目前最高每月30家的速度,要全部消化这些企业也需要一年多的时间,况且其中很多企业已经等了不止一年。

  在成熟市场,企业会根据行情自行选择上市时间,发行价格由市场各方博弈确定。虽然经过了多轮改革,但A股市场新股发行的节奏与价格仍然是监管层说了算。这看似呵护了市场,却造成了市场机制失灵,让进入股市的大量资金难以有效配置到企业中去。

  面对不可预期的上市之旅,一些企业选择放弃A股,转投海外市场怀抱。

  针对这一现象,应该考虑在市场好的时候有序加快新股供给,尽快消化排队企业。从长期来看,要把上市的选择权交还市场,让企业自主决定。这是支持实体经济的应有之举,同时也为下一步实行注册制改革扫清障碍。

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