国海证券：PMI环比改善延续符合预期
- 发布时间：2014-08-25 16:52:48 来源：中国网财经 责任编辑：姚慧婷
7月官方PMI指数延续了回升态势,反映制造业和经济继续环比改善。分项中,生产和新订单指数回升幅度较大,而其他调查指数绝大多数也出现回升;外需方面新出口订单回升并处于扩张区间;而原材料和产成品库存指数也均有回升,企业补库存动力也有所展现。后续来看,在经济预期改善和政策持续推动下,制造业景气度有望继续回升。
对于债市,前期收益率对经济环比改善反映较充分,指数延续回升态势符合预期,因此数据对利率冲击应不显著。
PMI指数回升符合预期,小型企业初现复苏。
2014年7月PMI指数上升0.7个百分点至51.7%,季调后回升0.7个百分点,季调后趋势也出现了回升的走势,而且与2005年以来的同期数据对比,回升幅度是最高的。考虑到目前经济预期改善,而刺激政策的效果进一步释放,PMI可能还将延续回升的走势。
分企业规模看,大型企业PMI为52.6%,比上月上升1.1个百分点,继续位于临界点以上;中型企业PMI为50.1%,比上月回落1.0个百分点,连续4个月位于临界点以上;小型企业PMI为50.1%,比上月上升1.7个百分点,2012年4月以来首次回到临界点上方。
产出大幅上升、内外需求继续改善,补库存动力显现。
7月生产指数为54.2%,比上月上升1.2个百分点,季调后趋势也出现了回升;产出上升幅度为年内最高。7月PMI新订单指数为53.6%,比上月回升0.8个百分点,季调后回升1个百分点,季调后趋势回升。新出口订单指数50.8%,反弹0.5个百分点,季调后反弹0.6个百分点;进口指数49.3%,反弹0.1个百分点,季调后反弹0.8个百分点。
7月份的原材料库存指数升至49.0%,回升1个百分点,而季调后回升1.4个百分点,季调后趋势回升;产成品库存指数反弹0.3个百分点至47.6%,季调后回升达1.8个百分点,季调趋势也出现企稳。企业补库存动力开始展现。
购进价格指数基本稳定,从业指数小幅下滑。
7月PMI购进价格指数为50.5%,上升0.4个百分点,环比变化幅度较小,侧面反映了PPI及PPIRM环比仍将较为平稳。7月从业人员指数为48.3%,比上月小幅回落0.3个百分点,仍然位于临界点以下。从业人员指数相对滞后,随着制造业总体景气度好转未来有望回升。(中采智联供稿)
