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2022年05月27日 星期五

PMI报告:预计三季度增速呈现稳中趋升

  • 发布时间:2014-08-25 16:49:44  来源:中国网财经  作者:佚名  责任编辑:姚慧婷

  一、宏观报告导语

  政治决定经济的命题永不过时。

  审判大老虎的消息与四中全会日期厘定的消息同时公布,明示大局已定。然而,斗争并未终止。必有的深揭狠批,被连根拔起的九族中,又会产生多少新的线索和事件?而这些线索能够被多大程度的深入挖掘似乎还取决于双方的取舍。看历史,宜将胜勇追穷寇的精神或许一脉相承,华国锋已经用来隐喻,风云诡谲在未来;看现实,则需要在稳定和颠覆之间有所平衡,但全盘握手言和的可能性是没有的。

  此时,不论是否胜勇逼宫,或者偃旗息鼓,经济权力的挪移已有燃眉之感。这是支撑巩固政体的需要,是民进国退的需要,是真正民主的需要,是从体制上保证政治经济活力的需要,是参阅历史上国级干部倾覆后情势的需要。

  眼光放远,若要颠覆一种制度性的贪腐,必须从经济体制上给予支撑,从所有制改革开始?以新兴产业为基?新经济成份为主调?新经济,携手新政治。崇祯和嘉庆,事不过三。

  回眸资本市场时,所以我们重看国企改革,青眼新兴产业。

  二、宏观报告摘要

  经济增速表现平稳,三季度经济面临潜在压力,为对冲房地产下行压力,政府将继续加大基建和公共服务领域的投入,促进民间投资和居民消费的改革将加快,预计三季度增速呈现稳中趋升。

  经济趋稳,企业重组将摧枯拉朽式地展开。政治决定经济的命题永不过时,在中央大力反腐的激流中,隐然可见政治和经济权力重新分配的水脉。政治新力量需要经济新力量的支撑。目前看来,国企改革将成为经济领域洗牌最重要的通道。未来几年,我们将看见一批新的企业成为巨头,或者旧的企业重新组合,新兴产业的崛起配合新经济力量的重组,产生新的领军人物。而新企业新头人都凝聚在新一届领导人,他们是年轻的一代,携带了老一辈的精神,也携带了新世纪的理念。

  从先行指标PMI的表现看,7月PMI综合指数淡季回升,环比提升0.7个百分点,7月新订单和生产指数为53.6和54.2,环比分别上升0.8和1.2个百分点,购进价格回升0.4个百分点至50.5,显示上游需求进一步企稳。原材料和产成品库存分别回升1.0和0.3个百分点,为49和47.6,显示上游呈现补库存的特征。

  社会融资增加,实体经济融资需求增强,银行信贷能力增加。外汇占款大幅回落,首现年内负增长。国开行获得央行1万亿元PSL,预计PSL将成为新的基础货币投放工具,抵消外汇占款下降的影响,并优化信贷配置和引导市场中期利率。流动性相对宽松,定向、微调仍为政策主基调。

  金砖五国峰会达成建立金砖国家银行的协议,金砖银行成为新兴国家遭遇国际外汇风暴时的避风港,也是中国调控自身巨大外汇储备的蓄水池。中国参与国际金融事务的主动权和话语权显著提升,金砖银行总部设在上海的决定,凸显中国国际领袖的形象。美联储退出量化宽松,潜在的国际金融风险蓄势待发,金砖银行的成立适逢其时。

  楼市呈现淡季特征,土地市场延续降温表现。地方政府放松限购范围扩大,救市效果尚不明显。房地产按揭违约风险开始显露,三四线城市成为风险防范的重点。预计楼市继续调整的步伐,开发商加大去库存的力度。

  三、宏观报告节选

  经济短期已企稳 国企改革将摧枯拉朽

  经济增速表现平稳,三季度经济面临潜在压力,为对冲房地产下行压力,政府将继续加大基建和公共服务领域的投入,促进民间投资和居民消费的改革将加快,预计三季度增速呈现稳中趋升。中央加力重视经济增速为执政以来首次,经济改革中的国企资本重组在各地将快速推进,以保证全盘政治、经济体制改革的顺利进行。

  6月及二季度宏观经济数据出台,经济总体保持平稳势头。从先行指标PMI的表现看,7月PMI综合指数淡季回升,环比提升0.7个百分点,7月新订单和生产指数为53.6和54.2,环比分别上升0.8和1.2个百分点,购进价格回升0.4个百分点至50.5,显示上游需求进一步企稳。原材料和产成品库存分别回升1.0和0.3个百分点,为49和47.6,显示上游呈现补库存的特征。

  在经济总体保持平稳发展的同时,我们也不能不看到经济增长潜在的压力,房地产业继续下行的趋势,投资增速或进一步下滑。出口同比增速虽有回升,但其中有去年基数较低的影响,结合今年4月广交会成交量惨淡的考量,外需对经济的拉动作用仍然比较有限。此外,三季度的经济增速面临去年高基数的压力,去年在保下限的政策刺激下,3季度增速达到7.8%,表明今年三季度的GDP同比增速将受到去年基数高的制约。

  为对冲房地产业下行,实现经济稳增长的目标,预计未来决策层会继续加大基建投资和公务服务投入,其中高速公路、港口等部分基建领域的投资增长空间已经比较有限,未来铁路、地铁等领域还有较大的增长空间。在新型城镇化、改善公共服务等领域,从最新宣布的取消农业户口的户籍改革方面,可见在城镇和农村的公共设施及服务方面政府将加大投资力度。政府在改革方面的力度也将加快,进一步推动促进民间投资和居民消费的改革,保持相对宽松的货币和信贷条件。

  在7月30号的中央政治局会议上,强调了经济增长速度的重要性,将经济增速置于极为重要的地位,政治局单独提经济增速的重要性,属于比较罕见的情况,对经济增速的强调意味着下半年稳增长的力度或进一步加强。预计三季度经济稳中趋升,政策方面延续上半年定向刺激的基调。经济趋稳,企业重组将摧枯拉朽式地展开。

  政治决定经济的命题永不过时,在中央大力反腐的激流中,隐然可见政治和经济权力重新分配的水脉。人事变革带动经济领域的重组,政治需要经济,经济稳固政治,政治新力量需要经济新力量的支撑。目前看来,国企改革将成为经济领域洗牌最重要的通道。未来几年,我们将看见一批新的企业成为巨头,或者旧的企业重新组合,新兴产业的崛起配合新经济力量的重组,产生新的领军人物。而新企业新头人都凝聚在新一届领导人,他们是年轻的一代,携带了老一辈的精神,也携带了新世纪的理念。

  地方政府主导的地方国企改革,将加快推进,经济主动权的重新分配渐入视野。而各个省份也将采取不同的模式。北京模式是市属国企按不同的功能定位分为三类进行试点改革,包括城市公共服务类、特殊功能类和竞争类。其中,竞争类将是国资部分或全部退出的重点,遵循市场规律,完全参与市场竞争。上海的国企改革较为成熟,市场化重组整合是其改革基础,涉及上市公司多,既有集团资产注入,又有整体上市,还有同集团资产置换。广东省一直在探索混合所有制经济改革,并已涌现出较多成功案例,今年将推进40至50家体制机制创新试点企业,明年将抓一两个集团层面的企业作为改革试点。

  从资本市场角度看,应重点关注有题材的改革、重组企业,同时进一步提升新产业的关注度。

  四、制造业:原材料企稳回升 装备制造业较好

  2014年7月,CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7,环比值0.7,同比值1.4,比往年均值高1.5。

  本月数据小幅回升,分析其背后的原因,主要是政策带动。一方面微刺激政策所带来的流动性改善,对若干受益行业的企业生产起到明显推动作用;另一方面政策维稳导向提振了实体企业参与热情;第三,国企改革的渐行渐近,民间投资展现了更大空间。由此,市场需求端出现了持续的改善。表现有三:一是基建相关行业需求明显提升并进一步传导;二是传统产业在部分产能出清之后,体现恢复性扩张;三是新兴产业不断蓬勃发展。

  本月各项指数明显高于2012和2013年同期。小企业PMI指数自2012年4月份以来首次回升到50%以上,较上月上升1.7个百分点。部分行业,如煤炭、钢铁行业等,产能过剩矛盾突出,产成品库存有所上升。设备制造业、信息技术类行业回升不断加快。就业稳定。

  五、非制造业:价格回落 房地偏淡

  2014年7月中国物流与采购联合会(CFLP)非制造业全国经营活动状况为54.19,环比值-0.76,同比值0.11,比往年均值低2.45。

  经济增速呈现企稳回升,政策刺激确保经济稳增长的目标,制造业淡季不淡,非制造业增长继续保持平稳。零售业增速趋缓,处于艰难的转型过程之中。旅游业温和复苏,国务院出台促进旅游业改革的政策措施,为旅游业的后续发展提供了方向和动力。本月是运输业旺季,交通物流业表现较好。

  中国物流与采购联合会副会长蔡进认为:7月份,非制造业PMI各项指数波幅不大,市场总体保持平稳运行。业务活动预期指数回升明显,企业对下半年市场预期趋于乐观。中间投入价格和收费价格指数均有回落,价格上涨压力不大。本月,房地产市场仍表现为弱势格局,除受淡季因素影响外,反映出市场仍然偏淡,价格仍处于下降区间,降幅有所加大。 (中采智联供稿)

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