8月中采联及汇丰制造业PMI双双回落。中采联PMI回落至51.1%，而汇丰PMI终值则较初值再次下调至50.2%，逼近荣枯线。制造业虽仍呈现扩张态势，但增速放缓，表明下半年经济面临下行风险。

　　分析人士认为，下半年稳增长仍是宏观政策主线。从上周央行开启针对三农的“定向降息”来看，下一步货币政策放松的力度可能继续加大，不排除全面降准、降息的可能。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局1日发布数据显示，8月份制造业PMI为51.1%，比上月回落0.6个百分点，新订单和新出口订单等分项指数也纷纷回落。

　　“8月份PMI指数出现明显下降，表明当前经济运行存在一定的下行压力。” 国研中心宏观经济研究员张立群说。

　　经济下行压力大

　　同一天公布的另一项先行指标也出现回落。据汇丰数据，8月汇丰制造业PMI终值为50.2%，较此前公布的初值50.3%再次下修，并且大大低于上月终值51.7%。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，制造业在8月仍呈扩张态势，但增速较7月有所放缓。中国经济在下半年仍面临下行风险，政策需进一步宽松以稳固经济复苏。

　　下半年以来，诸多宏观数据均表现不佳，尤其投资、工业生产增速等持续回落也增加了经济下行的压力。

　　张立群指出，此次中采联PMI分项指数中，生产、新订单、采购量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点，也反映了从市场需求到企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小幅下降。

　　国家统计局数据显示，7月份工业生产增速已经回落至9%，市场普遍预期，即将于下周公布的8月份工业生产增速或会进一步下滑。

　　此外，8月的房地产投资和基础设施投资增速可能都有显著放缓，从而进一步拖累整体投资增速。中金公司在最新研报中就指出，“8月份高频的房地产销售数据显示销售面积同比跌幅仍然较大。房地产销售持续不景气的情况下，房地产投资增速将大概率延续下滑态势。”

　　不排除降准、降息可能

　　从目前情况看，经济平稳增长态势没有改变，但基础仍需巩固。因此，稳增长仍是下半年宏观政策主线。

　　上周央行发布消息称，近期央行对部分分支行增加了200亿支农再贷款额度，同时允许对符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率在优惠利率基础上再降1个百分点。此举被视为央行开启“定向降息”，也传递出央行相对宽松的货币政策态度。

　　“经济增速放缓导致政策放松压力增加。”中金公司首席经济学家彭文生指出，如果未来经济数据继续恶化，货币政策放松的力度可能加大，不排除全面降准、降息的可能。

　　在屈宏斌看来，全面降准或者降息也不失为调控经济的良策。他指出，当前的政策要点应该侧重于刺激工业需求，其重中之重是降低企业的融资成本。

　　此外，财政政策应该发挥更积极作用。中国物流信息中心就建议，要加大稳投资力度，加快推进基础设施建设和棚户区改造，另外还要从减税等政策入手，对企业降本扩需，进一步提高微观经济活力。

　　昨日中采联PMI数据还显示，大、中、小型企业PMI集体回落，尤其小型企业PMI在上月短暂回归临界点以上后便大幅回落至49.1%的收缩区间。

　　连平就此指出，“这表明前期系列稳增长措施的政策效应开始减弱，当前经济复苏基础仍不稳固，特别是对小微企业发展扶持政策效果有限，生产经营状况并没有实质性的好转，未来政策支持措施仍然不可或缺。”