记者调查发现 降息后一周以来银行理财产品量价齐跌

　　随着降息和存款保险制度的草案公布，记者发现理财产品的收益率和发行量价齐跌。专家表示，随着利率市场化的推进，未来货币基金收益率将在3%附近波动，而银行理财产品年化预期收益率未来也将会跌至5%以下水平。

　　值得注意的是，未来存款保险覆盖存款类金融机构吸收的人民币和外币存款，但并不包括银行的理财产品等投资类资金。因此，投资者在选择时一定要关注理财产品的收益类型、风险评级等信息，不能盲目追求收益率而忽略了风险。

　　此外，银行平台交易的纸黄金也不在被“保险”之列，由银行代销的基金、信托甚至贵金属投资等也不在理赔范围内，随着利率市场化的推进，这些投资的“刚性兑付”都将被打破。

　　国债具有主权信用，安全性无忧，银行仅是承销渠道。因此，国债是无风险投资最后的“堡垒”。业内分析，其对存款的替代能力将大大提升。

　　专家提醒

　　●国债具有主权信用 收益未降 安全性高

　　●“纸黄金”亏了、没了、报错了都不“保险”

　　●未来理财产品将不计入存款保险

　　●投资不能只看收益须警惕风险

　　纸黄金：存收益率波动、银行经营、报价错误三大风险

　　银行平台交易的贵金属产品分为两类，一类是贵金属实物产品，是银行代理其他贵金属公司销售的，比如熊猫金币、投资金条；另外一类就是纸黄金、纸白银，是银行自己发行的，出身与银行理财产品类同。两类产品目前均不在“存款保险”保障范围内。

　　此外，广州日报记者从民生银行、招商银行等多家商业银行的高管处了解到，即使是纸黄金，在可预见的将来，也不太可能成为被“保障”的对象。

　　从纸黄金的交易规则来看，这就是一种浮动收益型产品。类似浮动收益型产品，其“收益率”是无法被保障的，资金损失是由投资者自己承担的。

　　纸黄金的风险并不仅在收益率波动方面，还存在银行系统风险。一家银行如果倒闭了，其平台的纸黄金是不会被刚性兑付的；倒闭之前，如果其报价脱离了国际金价，自行暴跌，也得由投资者自己承担。这就类似赌场倒闭了，赌客无法追回赌资一样，与存款遇到类似“厄运”的结果会完全不同。

　　最后，纸黄金还存在系统报价风险。2008年以来，纸黄金报价错误的事件多次在银行交易系统出现；某家大型商业银行，曾在长达4个小时的时间里，将人民币与美元报价混淆，之后采取了冻结客户资金的做法追讨银行自己的损失。

　　而如果客户因此报价错误而出现了下单失误，其巨额损失并不一定会追讨回来。部分商业银行在与投资者签订的纸黄金投资协议书上，都将多处系统风险造成的损失写明了是由客户自行承担。

　　不过，对于具有放大功能的贵金属T+d与存在贮存风险的金条、金币，纸黄金具有交易便利、无持仓费用、手续费低廉等优势，银行倒闭、报价出错毕竟是小概率事件；现阶段贵金属熊市，纸黄金又可双向操作，是很多业内人士极力推荐的性价比最高的黄金产品。

　　理财产品：

　　不在保险范围内

　　刚性兑付被打开

　　如果说，存款保险制度为存款人上了一道保障，那么与此同时，理财产品的“刚性兑付”外衣却被撕去，银行平台交易的纸黄金命运类同。

　　未来存款保险覆盖存款类金融机构吸收的人民币和外币存款，但并不包括银行的理财产品等投资类资金。

　　近年来，越来越多持卡人将理财产品视作存款的替代品，并没有考虑风险。据了解，这部分并不在理赔范围，因此一旦发生风险，银行是不会进行赔付的。

　　在记者连日来的采访中，银行业内人士表示，存款保险的推出将推动银行理财产品打破刚性兑付，理财产品将实现买者自负。

　　“此外，包括银行代销的一些信托、基金、保险甚至是贵金属等其他投资，银行事实上也是不予保护风险的。”一位银行业内人士告诉记者，此前出现一些部分银行兜底理财产品等事件，也是银行出于声誉风险考虑。但是未来随着利率市场化的推进，这种刚性兑付被打开，金融市场趋于正常化，投资者不能不顾风险。

　　昨日距降息已有十天，数据显示，根据优选财富投资研究中心统计数据，降息后一周发行数量较降息前一周下降15%，与去年同期相比下降幅度也高达7%。从分类产品看，降息后保本型固定型理财产品的发行数量有所提高，保本浮动性和非保本型产品的数量均有大幅下降。

　　分析认为，这与市场预期我国进入降息周期有关。进入降息周期后，期限稍长的固定收益类产品将会继续受到市场热捧，而对浮动收益的产品来讲，因受降息预期的影响未来收益率不确定性较大，所以在发行数量上反映比较明显。

　　此外，从降息之后各类型产品的收益率看，对于保本型的银行理财产品来讲，短期理财的收益率有小幅下降，记者对比发现，中长期收益率都有不同幅度的提高，而目前的3～6个月的理财产品平均年化预期收益率在4.39%，6个月～1年的理财产品平均年化预期收益率在4.6%，其他类型产品的整体平均收益率较降息前也均有不同幅度的提高。

　　国债：提前锁定长期收益

　　流动性优于定存

　　截至11月，今年的储蓄国债发行已收官，共计发行国债3200亿元。随着资金面持续宽松以及宏观经济风险加大，稳健型投资者重新青睐国债。

　　目前，储蓄国债共有三个期限品种，其中一年期储蓄国债票面利率为3.60%，三年期品种票面利率为5.00%，五年期品种为5.41%。虽然随着利率市场化的推进，国债与定期存款的利差逐渐收窄，但目前来看，国债在收益率上仍有一定优势，在降息通道中，有业内人士预计，明年或仍有一到两次降息，因此购买国债可提前锁定收益。

　　理财专家指出，虽然目前购买国债和存定期的利差已缩水，但收益仍是高于定存。在储蓄国债到期前的整个存续期内，面值稳定并随着时间增加而自然获取利息，即使未来降息也不会影响国债收益。

　　更为重要的是，未来随着存款保险制度的推出，相对于以银行信用做担保的定期存款而言，未来国债或成为无风险投资最后的“堡垒”，因此其对存款的替代能力将大大提升。

　　值得注意的是，客户在购买之前要考虑三到五年内是否有流动性问题。不过，从流动性上看，储蓄国债也优于定存，因为储蓄国债可按规定提前兑取现金，而且持有满6个月后，提前兑取可以分档计息。

　　根据财政部的规定，投资者提前兑取本期国债按实际持有时间和相对应的分档利率计付利息，具体为：从购买之日起，本期国债持有时间不满半年不计付利息，满1年不满2年按3.47%计息，满2年不满3年按4.49%计息；5年期本期国债持有时间满3年不满4年按4.99%计息，满4年不满5年按5.13%计息。

　　国债虽保本保息，但可能面临利率风险，即央行一旦上调基准利率，已购买了国债的投资者收益相当于当期新发国债的收益率水平而言，就会显得不划算。

　　政策性金融债：

　　安全性较高 利率高于定存

　　今年以来，国开柜台债一年期品种利率定在4.5%。而分析人士指出，国家开发银行作为国家政策性金融机构，具有准主权信用，其发行的债券安全性较高。