连续四次逆回购操作

　　今年春节银行不会缺钱了。昨日，央行在公开市场上再度实行逆回购操作，向市场释放共900亿元资金。央行已经连续第四次进行逆回购操作，不断向市场提供流动性。

　　央行公告显示，昨日央行在公开市场上分别进行了350亿元7天期逆回购操作，以及550亿元28天期逆回购操作。而本周到期的逆回购操作一共为300亿元，也就是说，截至目前，央行已经向市场实现净投放资金为600亿元。

　　值得注意的是，此次央行加大了28天期逆回购力度。上周二和周四，央行分别进行了300亿元和450亿元的28天期逆回购。业界普遍认为，央行选择在此时向市场补充流动性，主要是为了确保春节时期的资金宽裕，而28天期逆回购从时间上已经覆盖春节假期。

　　上海证券认为，央行重启逆回购主要在于缓解春节流动性的压力，以将春节时点的流动性保持在较为平稳的格局。逆回购在春节前一个月就重返市场，有利于稳定资金面，并稳住市场情绪，提振市场信心。

　　“从近期公开市场逆回购操作规模和利率定位来看，央行对流动性似乎没有敞开兜底的意愿。”有分析人士认为，在春节前提现需求以及密集新股IPO申购叠加影响下，资金压力不小，央行扶助力度上仍偏显谨慎。“虽然不排除继续辅以定向调节工具，但大批新股发行，加之节日现金备付诸多因素施压，机构对春节前资金预期仍较为谨慎。”

　　央行此举也降低了中国银行业市场间利率水平。数据显示，昨日早盘，隔夜质押式国债品种利率在央行启动逆回购之后迅速从5.759下行至4.789附近。

　　-新闻分析

　　汇率下行或增加货币政策难度

　　最近人民币对美元汇率下行趋势十分明显，即期汇率数次“逼近跌停”，有分析认为，这也将加大中国在货币政策的抉择难度。

　　“目前市场对人民币汇率看贬的趋势还很大。”分析人士表示，现在的离岸市场人民币即期、远期以及期权等产品的报价，均显示为看空人民币的预期远高于境内市场。而由于境内机构做空人民币存在较大难度，这可能使得外部市场对人民币汇率预期的引导作用被进一步强化。

　　分析认为，正因为此，中国货币当局在决定降息或降准时，就需要进行更为复杂和艰难的考量，既要防控因利率下调可能导致的资产外逃，又要为稳定国内经济预期释放一些暖意。

　　民生证券首席宏观研究员管清友表示，人民币下行压力制约了货币宽松的空间。“人民币兑美元即期汇率仍位于半年来的较低水平。如果人民币贬值通道打开，1.2万亿美元流动性瞬间撤离，将直接影响中国金融系统的稳定性。”

　　实际上，中国市场上降息降准的预期依旧较大，不少机构曾预测央行或将在2月份就出台降准政策。不过，央行一直都没有进行相关操作，而是一直通过各种工具向市场释放流动性。

　　不过，管清友认为，央行的货币宽松会迟到但不会缺席。“在证监会逐步加大对两融业务的监管，股市杠杆降温之后，稳定慢牛的资本市场会使央行货币宽松重新归来。”