三季度信贷数据回暖在前，10月人民币贷款却遭遇“腰斩”。

　　央行数据显示，10月人民币贷款增加5136亿元，相对9月几乎减半。此前7月至9月新增信贷分别为1.48万亿、0.81万亿、1.05万亿元。

　　分部门来看，住户贷款增加1671亿元，非金融企业及机关团体贷款增加3881亿元，票据融资增加1836亿元，非银行业金融机构贷款减少395亿元。

　　住户部门、非金融企业及机关团体、票据融资的增加，这一变化被招商证券宏观组认为是贷款结构的恶化。“企业贷款需求不足，银行以票据融资充量。”

　　该机构分析认为，企业短期贷款规模大幅回落，占全部信贷比重6%，前值为21%；票据融资占全部信贷规模升至36%，前值为3%；企业中长期贷款占全部信贷比重为30%，前值为34%。“票据融资反弹至1836亿，反映的是企业信贷需求相对偏弱。”

　　而这在上市银行财报中已有体现。

　　16家上市银行前三季度“贷款与垫款”总额亦呈梯级下滑，分别为2.01万亿、1.55万亿、1.03万亿，到三季度末的银行表内信贷总额为58.14万亿元。

　　对商业银行而言，“资产配置荒”实质上贯穿着全年。

　　从成本收益的角度看，由于信贷类资产收益率普遍下滑，而不良资产的生成又多源于对公业务，导致商业银行的信贷资源流向中间和零售业务。

　　在表内信贷收益率下滑通道中，商业银行做出的选择是：对公转零售、房地产和平台贷款，以及票据贴现业务。

　　“目前大企业的表内贷款利率奇低，甚至和我们银行的资金成本倒挂，多放贷款有什么意义呢？”华东某省一位城商行人士表示。

　　表内信贷收益下滑，不良多发

　　随着央行数次降息、降准，深刻影响着以利差为商业模式的传统信贷业务。

　　以成本收益观察，商业银行正经历信贷类资产收益率下滑，而不良资产生成又多来源于对公业务的现状。因此，将资源配置到中间业务和零售业务中，是银行业较为普遍的做法。

　　从半年报数据观察，以浦发银行为例，2015年上半年，浦发银行企业贷款、零售贷款、票据贴现三类主要贷款类别，平均收益率分别下降0.32、0.19、2.73个百分点。该行上半年债券及应收款项类投资平均利率为5.44%，在其他资产收益下降较大的同时，自营非标资产为主的应收款项类投资收益率稳定，平均余额亦达到1.36万亿元。

　　表内信贷收益下滑的同时，实际上银行业不良资产生成亦主要来源于信贷业务。

　　银监会12日公布的监管指标显示，2015年三季度末，商业银行不良贷款余额11863亿元，较上季度末增加944亿元，其中不良贷款率1.59%，较上季度末上升0.09个百分点。

　　对于尚无拐点预期的不良资产，华东地区一位股份行对公人士向记者透露，银行坏账当头，目前对公业务的做法，是先把能收的小企业贷款收回来，为了维持贷款规模，还是要放给大型企业，最好是央企、国企。“坏账主要还是小企业，国企毕竟还有地方政府背书。”

　　一方面，资金从低收益向高收益资产流动；另一方面，实体经济投资意愿不足也在抑制贷款需求回升，这也导致信贷扩张出现波折。

　　“流动性充裕，但是没什么优质资产可以投放，现在的政策是审慎，实际上还是惜贷，大项目很难批，三季度信用风险分析会的数据看，零售要比对公好，所以指标比较高。”华南一位股份行对公人士称。

　　银行信贷“花样投放术”

　　记者了解到，目前中型银行的综合存贷利差约在1.5%-2%之间。

　　“如果中小企业和个人信贷业务的占比能提高，可能提高存贷利差”。前述城商行人士则表示

　　这一变化已反映在上市银行的资产负债表中。截至三季度末，上市银行发放“贷款和垫款”净增加值与往年同期相比普遍减少。其中，对公贷款增速明显低于个人贷款。

　　“三季度制造业信贷投放几乎没有增长，对公业务更倾向于贸易融资，从期限看，则以短期为主。整体而言，中小企业信贷投放比较平稳，对技术性科技企业有倾斜”。某股份制银行上海分行人士表示

　　从以零售为特色的招商银行来看，该行前三季度贷款余额新增1849亿元，而零售贷款增加超过1700亿元。招行管理层此前亦表示，四季度将进一步加大对零售贷款的投入力度。

　　招行管理层在中期业绩会上也表示，优化信贷结构主要体现在增量向零售倾斜，如个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)新增700亿、信用卡新增200亿；对公贷款则以调整为主，上半年退出1000亿，包括产能过剩、风险大的小企业等。

　　对于增量业务，各类型银行有不同策略。

　　“我们最终会找与本行相对应的客户。”前述城商行人士称，该行三季度零售端主要增长源于消费信贷，相对而言，房屋按揭贷款和信用卡业务则较少。

　　贷款结构的分化在于，住房贷款根据地区市场情况出现不同变化，前述股份行上海分行人士表示，上海三季度信贷增长数据好于上半年，一大刺激因素源于上海房地产市场较为火爆，相应的，该行上海地区房屋按揭贷款投放量占据了零售投放总量的70%左右，而个人经营性贷款则有所下降。

　　值得注意的是，从10月金融数据报告看，在企业贷款需求不足的情况下，银行普遍以票据融资充量。

　　以宁波银行为例，该行三季报数据显示，客户贷款和垫款比上年末增加15.11%，其中个人贷款及垫款增加14.06%，公司贷款及垫款增加2.88%，票据贴现则大幅增加187.21%。

　　“在存贷利差不断缩窄的情况下，贴现利息较高时就直接贴给客户，再转给同业，这一低风险业务的扩容，也是银行开源的一种方式。”前述股份行人士坦言。

　　对于年末信贷额度，华南一位股份行中层人士称，目前该行信贷额度较为宽松，一方面鼓励给优质客户放款，另一方面，虽然收益在降低，但为符合监管要求，原先很多表外信贷投放，都在转向表内。

　　“收益下降仍鼓励投放，是基于对未来趋势的判断，我们认为未来利率将长期处于低位，所以现在鼓励投放，抢占优质客户。”前述股份行中层人士称。