看点

　　两日连跌、大挫500点，人民币对美元即期汇率的走势引发市场广泛关注，央行亦出手维稳，当下形成人民币即期汇率和中间价大幅偏离现象。

　　有分析认为，11月我国贸易顺差创下历史纪录，再加上央行或将最早于本周宣布调降存款准备金率的预期，令人民币走弱。业内普遍认为，人民币不存在大幅升值的基础。由于人民币汇率弹性增加，短期趋势将会在震荡中波动，双向波动频繁将成为近期新常态。

　　两日暴跌超500点

　　除了A股市场的大幅跳水，人民币对美元即期汇率的大幅下跌同样出人意料。

　　12月9日，人民币对美元即期汇率暴跌逾300点。此前一天，这一数据已经大幅下跌了225点。形成两天之内，超过500点的跌幅。再加上连续多日飘红的A股市场亦出现大幅下挫，“股汇双跌”现象使市场恐慌情绪加剧。

　　今年以来，人民币对美元汇率经历了较为明显的过山车行情。 1月 14日创出 6.0406的对美元历史新高后，人民币开始快速走弱；4月30日触及6.2676的阶段新低后，人民币开始调头向上，在10月 31日再度攀至 6.1078的 8个月高位；随着美元指数强劲上涨，迄今为止的一个多月内，人民币又再度下跌。

　　业内人士认为，8日开始的人民币对美元大跌，与8日公布的进出口数据有一定关联。海关数据显示，11月中国出口同比增长4.7%，进口同比下降6.7%，并分别创下7个月和8个月新低；当月贸易顺差544.7亿美元，创历史新高，同比扩大61.4%。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮分析，贸易顺差创下历史纪录的544.7亿美元，使得当前的人民币汇率政策陷于两难境地：外贸数据的降温，实际上并不支持人民币继续升值；而贸易顺差屡创新高，又使得贬值的可能性大为降低。

　　有分析人士认为，这一大跌现象可能受到市场普遍预计中国央行将继续推出更多宽松货币政策的影响。市场预计，中国央行或将最早于本周宣布调降存款准备金率，进一步放宽流动性。

　　央行维稳意图明显

　　人民币对美元即期汇率是否还会接连大跌？这是个问题。

　　刘东亮认为，12月10日人民币很大概率上不会再出现前两日的大幅下跌现象，急跌或告一段落，小幅震荡的可能性较大。

　　虽然央行降准的动作尚属预测，但在9日盘中已经出现了央行出手维稳人民币汇率的迹象。央行连续多日上调人民币汇率中间价，9日中间价报6.1231，与前两个交易日6.1373和6.1282的中间价相比，出现明显上调。由此，人民币对美元中间价连续3天刷新近9个月来新高。

　　业内人士表示，人民币即期汇率和人民币中间价大幅偏离，显示最近美元多头逼空，加之市场流动性较差，导致短期购汇盘趋强，极易造成市场不平衡。

　　也有分析认为，央行连续上调人民币汇率中间价，表明了监管层不希望贬值的态度。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰就对媒体表示，目前汇率中间价和交易价仍存在差异，这最主要的反映了央行试图通过对中间价的管理来实现汇率的稳定，防止汇率大起大落，而不是要确定一个汇率水平。

　　同样值得注意的是，在此背景下，国家外汇管理局9日晚间发布通知，放宽银行间外汇市场准入，取消事前资格许可，允许合格的货币经纪公司在银行间外汇市场开展相关业务。

　　中金所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，放宽银行间外汇市场准入后，更多机构将进入银行间市场，带来更多交易量与多样交易风格，也会使人民币汇率波动性显著放大。

　　升值趋势短期不变

　　虽然出现了如此大幅的下跌，但业内普遍认为，人民币不存在大幅升值的基础，仍是相对强势的货币。

　　中金公司报告认为，当前我国外汇占款消退，人民币欲贬而不能大贬，国内的货币政策放松趋势并未因此改变。也有分析认为，当前主要国际货币欧元和日元不振，在此情况下，人民币有效汇率仍会保持升值趋势。

　　但另一种观点也值得注意。对于央行此前的降息动作，不少专家认为并不代表货币政策的转向。但市场却将其视为新一轮降息周期的开始，并认为货币政策将由稳健转向宽松。再加上当下 “央行或将降准”的市场预期，人民币也将被笼罩在“贬值”的预期之中。

　　对此，有专家认为，人民币走势不变，但具体表现的形式或有变化。也就是说，由于人民币汇率弹性增加，短期趋势将会在震荡中波动，双向波动频繁将成为近期新常态。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇就对媒体分析，虽然从短期来看，受我国经济增长压力仍大、货币政策宽松预期浓郁，以及美国经济回暖、美联储货币政策趋于收紧、美元中期走强趋势明确等因素的影响，市场偏空情绪可能推动人民币即期汇率继续走软，人民币也将处于较长的弱势状态，但从中期角度看，人民币阶段性升贬值交替、双向波动加大仍是主流判断。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为，“从近年来人民币汇率宽幅区间波动的市场情况来看，人民币汇率可能已接近均衡水平，短期大幅升值和贬值都缺乏经济基础。”当前这种贬值趋势不会一直持续，预测2015年人民币对美元汇率将在6.00-6.30的区间内波动。