据经济之声《天下财经》报道，今晨媒体观察，今日关键词: 钱去哪了？

　　经济学家王小鲁最近提出一个很尖锐的问题：“过去我们的财政体制，每年政府有大量的支出，财政收入超过十万亿，不算卖地的收入和其他性政府收入，如果都加上，占GDP三分之一左右，这些钱都是怎么花出去的？”

　　“钱去哪了”关系国计民生

　　王小鲁问的，是“钱去哪了”这样一个关系国计民生的大问题，涉及到的，更是一笔庞大的预算管理资金，目前，我国政府预算体系涉及财政资金近20万亿元。

　　好消息传来，我们《天下财经》报道，国务院发布《关于深化预算管理制度改革的决定》，预算管理制度改革进入实质操作阶段，新一轮财税体制改革已经开出“当头炮”。以后，这笔钱去哪也许不再那么糊里糊涂了吧。

　　当然，在我看，想弄清楚这些钱去哪也许并非那么难，一、你看看地方政府打的白条；二、你看看全国查处多少吃空饷的就知道了。打白条也分很多种，有吃喝白条，违法违规公款接待和超标吃喝；有面子白条，地方政府决策失当、盲目建设，搞一些不切实际的形象工程、面子工程，最终造成工程款项长期拖欠、无力偿还；至于吃空饷的队伍也不可小看。《人民日报》报道，截至9月25日，全国共清理清退“吃空饷”人员为16万2629人。

　　现在看来，王小鲁建言财政改革：钱应该花在公共服务上实在是意味深长。道理很简单，就像财政部财科所副所长白景明说的，堵住公共资金的“跑冒滴漏”，才能确保百姓的“纳税钱”更好用之于民。

　　“炒帽子”理论与股市蒸发市值20万亿

　　钱去哪了？从更微观的层面看看楼市和股市，也很耐人寻味。最近楼市偏冷，很多地方房子卖不动。股市呢，却有回暖的迹象，说是10月A股“开门红”，沪指创18个月新高，红十月预期明显。我们是不是可以大致做个判断，因为楼市偏冷，所以，钱去了股市呢？ 没这么简单，每次股市动荡，难道是钱都去了楼市了么?比如，大盘当年从6000点到1700点的时候，沪深股市蒸发市值20万亿！这些钱跑到哪里去了?

　　有人打了一个很生动的比喻。“市场上本来有一顶价值一元钱的帽子，由于各种原因，大伙争先恐后地去买这顶帽子，将这顶帽子从1元钱炒到3元钱，再炒到5元钱，最终炒到8元钱。当那位以8元钱将这顶帽子买到手的人发现，没有人愿意再接手时，感到情况不妙，便开始降价，数次转手之后，这顶帽子最后又回到1元钱的价格，从8元到1元，7元钱不见了！”

　　全球3.8万亿美元可能打水漂

　　如果是这样，每次金融危机，动辄数以万亿的资金一夜蒸发，钱又跑到哪里去了？

　　你看，西方经济现在似乎又到了周期性睡不着觉的时候了。法兴银行认为，西方经济体现处于“冰川时代”，将陷入漫长的、破坏性的通缩周期。国际货币基金组织昨天发布《全球金融稳定报告》，也提出警告。报告中提到一组数据，在极端假设情景下，债券收益率快速上升可能导致全球债券投资组合的市场价值下跌8%以上，总额或超过3.8万亿美元，可能引发全球市场严重混乱。

　　等一等，这3.8万亿美元动不动就没了，会去哪里呢？按英国《卫报》的解释，本来，经济学家对于“钱”的狭义定义，就是流通中的现金加上商业银行在央行的储备金。但在“部分储备金银行”体系下，银行可以借出比存款多出数倍的金额。有些商业银行甚至能达到十几倍的杠杆率。

　　央行拟构建影子银行的监管体系

　　相比之下，那些投资银行或者影子银行几十倍甚至上百倍的杠杆率简直就是疯狂。数据显示，美国雷曼在2007年杠杆倍数超过30倍。当然，众所周知，雷曼后来死掉了。另一数据显示，在“影子银行系统”，全球信用衍生产品的价值已经达到惊人的863万亿美元，这是全球所有经济活动价值总额的许多倍。

　　我注意到，国际货币基金组织已警示：影子银行问题在中国比较突出，其融资增速已达到银行信贷增速的近两倍。当然，已有消息透露，央行准备构建影子银行的监管体系，正在进行前期调研。

　　保卫财富远比我们想像的难

　　在我看来，高杠杆率和高负债率的金融活动，实则是建造一座海市蜃楼。在经济景气时，这座楼貌似很真实地存在，当危机发生时，便会发现财富不过梦幻泡影一场。这正是，本来无一物，何处惹尘埃？

　　所以，保卫财富远比我们想像的更有难度，今天的钱币说不准明天贬值，变成一张白纸；今天的奥迪，明天会不会缩水变成奥拓？今天的杨百万，明天会不会变成杨白劳？所以，我马上推出一本新书就叫做《保卫财富》， 专门探讨在如此高速发展急剧变革的年代里怎样让财富保值，怎样看好钱包。

　　在这时候，壮大实体经济就显得尤其重要。此时，我们再看“财政部发文免除部分小微企业增值、营业税到明年年底”就会别有一番滋味在心头。当炒房子赚钱一蜂窝去炒房子，说是炒股赚钱，一蜂窝去炒股的时候，当金融危机周期性来袭，当英国央行经济学家也在提醒美联储需警惕长期金融泡沫的时候，我们不要忘记最简单的事实，实体经济才是金融资本的根基所在。