中国网财经4月17日讯(记者 王颖)上周末，招商银行一纸宣布推出员工持股计划的公告引发业内热议，不少银行界人士向中国网财经记者表示，此举代表了未来中国银行机构的发展趋势与方向，对于市面上流传的招行此次发行股价是否定价过高的质疑，有接近招行内部人士向中国网财经记者表示，制定方案时已考虑到相关定价原则，从股票未来的时间价值来看，此次定价尚属合理范围。

　　而对于三年锁定期满后持股员工是否会面临银行业系统风险的问题，不少分析人士向中国网财经记者表示此观点过于消极。“中国银行出现系统风险，中国的经济就会告急，这个概率基本为0。”中国银行国际金融研究所副所长宗良对中国网财经记者表示。

　　“定价是否靠谱要看市场整体情况”

　　上周末，停牌一周的招商银行发布公告宣布推出员工持股计划，公告中明确表示：面向不超过8500个员工，发行4亿多A股，发行价13.80元/股，募集资金总额不超过60亿，锁定期为3年，激励员工覆盖范围在10%以内，持股对象包括董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工等。

　　方案一出，业内如一石激起千层浪引发热烈讨论，更有不少人士质疑，招行停牌前股价为15.66元/股，发行价定为13.8元/股，折价率不到14%，三年锁定期满后，按规模来算，平均每人获分不到5万股，按折价率算，平均每人奖励不到10万元，与普通定向增发几乎无差，定价过高不具优势，是否真能起到预期的激励效果。

　　对此质疑，有接近招行内部人士向中国网财经记者透露称：“定价的原则，招行在做这个方案的时候已经考虑周全。”

　　该人士表示，招行此次定价更多是着眼于未来，众所周知，股价除了受各种因素影响还具有时间价值，只要公司发展良好，时间价值最终将得到最佳实现。

　　“毕竟锁定期有三年，招行希望骨干员工不仅是这三年，今后可以更长远地跟招行紧密团结在一起，这也是为什么此次股权激励不仅覆盖高管，也普及到其他骨干员工的原因。”该人士如是对中国网财经记者表示。

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良提到此事时对中国网财经记者分析称，13.8元的定价按照当下的市场趋势发展，着眼在三年之后的时间点，尚属正常范畴：“定价是否靠谱要看市场整体情况。如果市场基本按照现在的趋势发展，则此定价并不嫌高；但单从当下的时间点来看，是显得有些偏高。”

　　也有资深业内分析人士对中国网财经记者表示，招行选择这样现下看来不太具备竞争力的定价，也有一定程度上是担忧定价过低会引来“故意以低于市场价将股权卖给内部员工”的相关质疑，实质上是一种对市场的试探与观望。

　　专家：银行业系统风险“不必担忧”

　　在此前对于招行此次员工持股计划的质疑声中，除了对定价水平的不以为然，还有对整个银行业未来发展面临风险的担忧。

　　在上述质疑声中，相关人士表示目前银行业存在系统风险，股价长期受到打压，短期内虽然有上涨空间，但长期仍有下跌可能，因此相关媒体报道称，三年锁定期满后，招行参与持股计划的员工还将面临一定风险。

　　对此，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼向中国网财经记者表达了否定的看法：“并不认为银行股从长远看会下跌，反而是现下银行估值太低，有很大的提升空间。”

　　董希淼指出，近年来虽然唱空银行股的论调此起彼伏，但中国银行业发展势头一直良好，并无太大问题。偶有出现偏高的不良贷款率，也是源于受到整个宏观经济大势影响。

　　“随着中国经济趋稳，整个不良贷款率也会得到一定控制。未来银行利润增长的速度可能会放慢，但会保持新常态下的可持续稳定发展。中国的银行业在整个中国金融体系中所占的地位和比重都非常强大，银行业的发展还是谨慎乐观、值得看好的。”董希淼如是对中国网财经记者表示。

　　“中国银行出现系统风险，中国的经济就会告急，所以这个概率基本为0。”宗良对中国网财经记者分析，“时下有言论提出‘风险’，是因为其只是单一看银行的不良贷款率增加情况，且股价一直偏弱，未出现明显波动，投机价值不高。但这是系统性原因决定的。”

　　宗良同时表示，虽能保证的是整个中国银行业不会面临系统风险，但由于中国银行规模太大，所占比重过高，在资本市场上的股价走势仍是无法确切预估，需交由市场大环境影响决定。

　　对于参与员工持股计划的招行内部骨干成员未来在锁定期满后是否会面临一定风险的问题，前述接近招行内部人士告知中国网财经记者：“任何投资都有一定风险，股票也不可能只涨不跌。招商银行不可能去操纵股价，但会尽力把它做好。在银行的发展上我非常有信心，招商银行作为一个上市公司，其竞争力与核心价值还是很值得看好的。”

　　更多银行或将推员工持股计划

　　但无论如何，招行此次推出员工持股计划方案，迎来的更多是认可的声音。业内广泛认为，此次招行员工持股方案的率先登场，将正式拉开银行业混改的帷幕。

　　“员工持股是好事。从银行角度来说是一种更长期、更直接的激励，从大的角度来说，也是混合所有制改革的一种方式。”董希淼如是对中国网财经记者表示。

　　“这是方向。能够实现资本补充与约束机制的有机结合，把员工的利益和企业的发展捆绑起来，可以使公司治理机制更加完善。”宗良称，“未来会有更多银行陆续推出自己的员工持股计划，加入到混改的队伍中来。”

　　前述接近招行内部人士向中国网财经记者表示：“招行一直就是一个混合所有制银行，成立之初股东便是企业法人。只是我们认为招行可以进一步激发整个混改市场的活力，从这方面来说，员工持股计划可以说是提升市场活力的一个重要举措。”

　　早在几年以前，陆续已有重庆银行、民生银行等开展了股权激励或员工持股计划，招行此次员工持股计划方案较之之前覆盖范围更广，前述接近招行内部人士向记者透露称，该方案刚通过董事会决议，正在等候监管部门批复。由于此前作为国有五大行之一的交行曾推出员工持股计划方案但中途被财政部叫停，且关于国有控股金融企业员工持股管理办法尚未正式出台，没有任何政策标尺，因此招行此次能否得到监管部门首肯通过也是业内广泛关注的问题。

　　有分析人士对中国网财经记者表示：“招行通过的概率很大，毕竟相对交行来说，招行本身的市场化程度更高，不致推出一个方案就要考量是否会影响到国家各项方针政策。”

　　该分析人士同时指出，员工持股将是银行“混改”未来发展的普遍趋势，包括国有五大行在内，都将在未来陆续推出适应自身的员工持股计划。

　　“但不能简单地将其当成一个融债资问题，而应该从未来的角度完善公司治理，实现多样化的股东结构，同时要在保持银行原有发展的基础上形成自身特有的竞争力，以此为契机坚持高标准，形成适合自己的员工持股方案。”该分析人士如是说。