上周末，因“筹备重大事项”停牌一周的招商银行发布公告称，将向不超8500名员工推出员工持股计划，定向募资不超过60亿元。券商人士分析，招行此举契合银行业“混改”的大背景，将为未来业绩提升创造空间，本周一招行复牌后即封住涨停直至收盘。众多市场人士预期未来将会有更多银行推进员工持股计划，但目前仍然存在政策上的争议。

　　■事件

　　招行员工持股计划浮出水面

　　招行停牌引发了关于招商银行收购海外机构的猜测，还有关于招商银行招商地产整合的传闻，但根据招商银行最终公告，其停牌原因是酝酿员工持股计划。

　　根据招行公告，公司审议通过了非公开发行A股股票及员工持股计划等相关议案，本次非公开发行A股股票的发行对象为招行员工持股计划，持股计划的参与对象为对招行整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心骨干人员，包含公司董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工，以及公司下属全资子公司的高级管理人员，参加对象的人数不超过8500人。

　　根据招行公告，拟以13.80元/股非公开发行不超过43478.2608万股，募集资金不超过60亿元，本次发行对象为招行员工持股计划，募集资金扣除发行费用后全部用于补充招行核心一级资本。

　　公告还表示，本持股计划为该公司2015年度第一期员工持股计划，原则上未来两年每年推出一期员工持股计划，分别为第二期员工持股计划和第三期员工持股计划。三期员工持股计划资金总额合计不超过100亿元。

　　本次非公开发行方案尚需公司股东大会、A股类别股东会议、H股类别股东会议审议批准并报中国银监会、中国证监会核准及向香港联合交易所报备。

　　■影响

　　混合所有制改革正式起步

　　招商银行方面也表示，员工持股一方面可促使员工收入与公司利益、股东利益高度绑定，有效避免员工的短期化行为，提升团队凝聚力；另一方面，令公司有效补充核心一级资本，既提高了资本实力和市场竞争力，又开拓了创新的资本金补充渠道。

　　在财经观察人士余丰慧看来，招商银行员工持股计划不仅是国有银行混改的示范，而且是员工持股计划改革的参照。余丰慧告诉京华时报记者，招行推出员工持股计划有一举多得之效果。从国企改革高度看，给混改特别是最敏感最难啃的国有银行混改探了路子。如果招行这次员工持股计划是成功的，得到了高层肯定，接下来建行、中行以及国有控股的股份制银行都会很快启动员工持股计划改革。

　　余丰慧认为，从激发员工或者中高层管理人员积极性来看，通过员工持股计划达到连股连心，提高员工对公司的忠诚度和贴心黏度等的目的。变过去打工者为真正连股连心的主人，变为别人打工为为自己工作。这种心理变化才能把员工的主观能动性、积极性、创造性彻底激发出来。

　　从招行经营来看，余丰慧表示，本次非公开发行扣除发行费用后的募集资金全部用于补充公司核心一级资本。既提高了资本实力和市场竞争力，又开拓了创新的资本金补充渠道。实际上，只要非公开发行的股票价格定价合理，员工持股计划也是补充核心资本的有效途径。

　　优选财富上海分公司总经理李斌也告诉京华时报记者，在市场利率化的背景下，银行持股计划推出将会根本上解决目前银行运营效率低、创新不足的问题，从长远看将会助推银行业绩有新的提升，对银行股来讲也将刺激银行股上涨。

　　■观点

　　政策层面仍存障碍

　　京华时报记者了解到，此前重庆银行、民生银行均已开展了股权激励或者员工持股计划，但重庆银行的股权激励计划局限于高管层，仅有8位高管获得，而民生银行员工持股计划参与人数也仅有四五千人，只能覆盖到中高管理层。

　　招商银行的股权激励计划虽然人数相对上两家银行较多，达到8500人，但是招行去年年报显示，截至2014年年底，招商银行拥有员工75109人，持股范围也仅仅略超十分之一，主要仍然覆盖中高层。京华时报记者了解到，目前基层员工并不清楚持股计划，甚至有员工戏称“看了新闻才知道这事儿”。

　　一位银行业资深观察人士告诉京华时报记者，实际股权激励更多面向高级管理人员，员工持股应当普惠全体正式员工，但是目前出来细则的一些银行并没有普惠全员的方案。记者了解到，一些中小股份制银行也在酝酿员工持股计划，但是也都具有一定的范围限制，很难做到普惠。

　　李斌坦言，当前银行密集开展股权激励和员工持股计划主要是为了转型以及配合混合所有制改革所需，同时也是为了改善银行高级管理人员的工作积极性。余丰慧也表示，目前银行尤其是国有银行股份属于国企，国企是全民的企业，最终股东是全国人民。国企的全民股东所有性质与员工持股以及管理层持股的矛盾，至今尚未看到有说服力的答案。以低于市场交易的价格将资本卖给内部员工，有内部少数人控制之嫌疑。如何说服民众，还需有更深层次的理论探讨。

　　余丰慧还指出，从国企员工持股政策层面来说，财政部关于国有控股金融企业员工持股管理办法尚未正式出台，国有银行的股权激励和员工持股缺乏政策依据，没有任何政策标尺。

　　中金公司报告认为，作为混合所有制改革的重要一步，绝大部分银行都愿意尝试员工持股，但主要障碍在于财政部关于国有控股金融企业员工持股管理办法尚未正式出台。因此部分银行员工持股计划虽有预期，但短期受制于财政部办法尚未出台。