天堂与地狱，往往一念之间。停牌短短19个交易日，成飞集成的一纸资产重组终止公告让这场持续长达一年之久的“蛇吞象”重组大戏最终以失败告终。随后，融资频临爆仓、游资抄底、股民维权等一系列事件喧嚣尘上，成为A股年终最大热门事件。值得注意的是，五年内三次热门资产注入、却均已失败而告终的资本市场“坏孩子”——成飞集成闹剧仍未结束，真正的市场博弈或许才刚刚开始。

　　回溯成飞集成由军工牛股沦为“骗子”的闹剧，一切源于其2013年末的“蛇吞象”的重组预案。

　　2013年12月20日，成飞集成刊登重大事项停牌公告，随后1月初公布重大资产重组事项，停牌长达5个月之久筹备资产重组。2014年5月19日成飞集成正式公布增发预案，拟以每股16.6元价格向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份购买资产，上述3家公司将歼击机及空面导弹等158.47亿元资产注入成飞集成，而此时成飞集成的市值仅52亿元，此次重组预案可谓是“蛇吞象”。

　　重组预案显示，成飞集成拟获注的三家资产当期净利润约为成飞集成的14倍，本次重组完成后上市公司的收入与净利润规模将分别增加28倍和18倍，资产注入完成后将脱胎换骨，成为中航工业集团防务装备核心资产的整体上市平台。

　　二级市场上，由于注入歼击机、空面导弹等核心防务资产，成飞集成受到市场追捧，自5月19日复牌后连续斩获6个一字涨停板风光无限，并在随后两个月时间里，其股价从15.1元扶摇直上涨到72.6元，创上市以来新高，累计涨幅高达380%，成为今年A股的大牛股之一。

　　临近年底，成飞集成重组再有新进展。11月17日，成飞集成盘中临时紧急停牌，拟披露重大事项，这则消息让持有成飞集成的股民再度疯狂。彼时，资产重组方案获批后会出现几个一字涨停成为股吧最热门的讨论话题。

　　但事与愿违的是，停牌19个交易日后，成飞集成的资产注入美梦轰然崩塌。

　　12月15日，成飞集成发布重大资产重组终止公告，并表示未来三个月内不再筹划重组事项，这意味着历时一年的资本运作最终无疾而终。对于终止重组的原因，成飞集成称其收到控股股东中国航空工业集团公司的书面通知，“预计无法在公司股东大会之前获得主管部门的批准，建议公司终止本次重大资产重组”。

　　“黑天鹅”事件发生后，二级市场被打的措手不及。成飞集成12月15日复牌后，连续三天一字跌停。第四个交易日，在游资33万手大单强攻下，成飞集成才勉强以红盘报收。然而跌势难止，12月19日其股价再度重挫超8%，距跌停仅仅一步之遥。

　　融资客本金灰飞烟灭 质疑成飞集成信披违规

　　值得注意的是，作为融资融券标的股，成飞集成的此轮暴涨吸引了不少加杠杆的融资资金。数据显示，成飞集成融资余额由今年5月初的1.3亿曾一度高涨超过20亿元，此后融资余额虽一度减少，但截至12月11日该股尚沉淀融资余额仍高达13亿元。

　　而成飞集成连续三跌停成为融资客们的噩梦。根据规定，当融资账户总市值与融资额之比小于1.3时，将会触发券商对融资融券设置的警戒线。假设融资比例为1:1且不计利息，4个跌停板后，全仓持有成飞集成融资者的融资担保比例恰巧会跌至1.3，这意味着如果经历第4个跌停板，大多数融资者将会爆仓。

　　但在“爆仓警戒线”的第四个交易日出现了戏剧性的一幕，一笔33万手的超级大单将成飞集成的股价快速拉升，最终报收每股40.27元，小幅上涨1.77%。根据18日龙虎榜数据，“拯救”成飞集成的多为游资，其中私募大佬徐翔的交易席位光大证券宁波解放南路营业部赫然在列。

　　戏剧性的一幕过后，成飞集成的融资买入总规模已有大半消解，18日当天，其融资余额一天内降至4.62亿元，有约7亿元融资资金成功出逃。此次成飞集成虽然没有发生大面积融资爆仓行为，但融资者的本金基本损失殆尽，个别买入价格较高的融资者已然倒下。

　　面对成飞集成突发的“黑天鹅”事件，众多投资者存在诸多疑问，部分投资者质疑成飞集成涉嫌信披违规。一位融资客对记者表示，中航工业于11月17日收到国防科工局的批复并未及时披露，反而临时停牌的行为涉嫌信批违规。同时既然成飞集成事先没有得到国资委和国防科工局的批复，就不能在11月16日披露召开股东大会的公告。

　　针对投资者的质疑，成飞集成回应称：11月17日，中航工业为避免影响股价信息提前泄露通知成飞集成停牌。根据规定，重组需要获得国资委和国防科工局双方面批复，尽管进行了多方努力，也无法在成飞集成股东大会前获得主管部门同意的意见，因此本次重组不得不终止。

　　“这之中可能涉及到中航与科工局之间的利益博弈，股民被当作了施压的工具。”一位投资者向记者暗示。

　　有消息显示，中航工业似乎也对重组终止有所不满。沈飞集团、成飞集团一直是在同一个控股股东管理之下，即使原中航一集团、中航二集团合并之前也都受同一个控制人管理，重组后也不会改变这两家公司的管理格局，仍会是两家独立法人实体，且保持适度竞争，不存在行业垄断之说。

　　然而，无论是出于何种原因，资产重组失败已成既定事实，这场高调开场却草草以失败收场的资产整合大戏之后，成飞集成也从“军工牛股”沦为了“骗子公司”。