方正证券：经济增长稳中趋缓 中小企业更为艰难
- 发布时间：2014-12-17 11:08:53 来源：中国网财经 责任编辑：姚慧婷
11月官方制造业PMI回落0.5个百分点至50.3%,并弱于市场预期50.5%(Bloomberg调查预测中值)。主要原因,一方面经济自身依然是稳中趋缓的态势,需求端走弱使得企业回补原材料动力不足;另一方面则一定程度受到APEC期间北京周边一些省市(如山东、河北等)工厂暂时停产的临时性影响。整体来看,经济稳中趋缓特征明显,虽然短期房地产投资受益于销售的改善而可能出现阶段性企稳,但制造业投资增速下行压力依然较大,以及出口需求走弱迹象也较为明显,经济增速下行风险依然不小。目前财政政策已有发力迹象,货币政策也释放出全面宽松的预期,预计未来的政策宽松力度有望进一步加码。
生产动能指标低位稳定,主要受益于产成品库存进一步去化。11月生产指数下降0.6个百分点至52.5%,而以新订单与产成品库存指数差额来衡量的生产动能指标依旧处于3.7个百分点的低位,其中新订单与产成品库存指数均下降了0.7个百分点。
出口订单需求进一步走弱,对经济支撑力度下降。11月新出口订单指数进一步下降1.5个百分点至48.4%,也成为新订单指数下降的一个重要原因。汇丰制造业PMI中的新出口订单指数近期亦有走弱,出口走弱迹象明显,另外,用新出口订单与进口指数来衡量的贸易差额指标亦有所走弱,该指标对贸易顺差具有较好正相关性,这或预示贸易顺差对经济的支撑力度或开始有所减弱。
产成品库存主动去化,原材料回补动力亦有所减弱。11月产成品库存指数下降0.7个百分点至47.2%,原材料库存指数亦下降0.7个百分点至47.7%,购进价格指数进一步下降0.4个百分点至44.7%。显示产成品库存主动去化当中,企业补充原材料进行生产的动力进一步减弱,大宗商品价格的快速下行,加剧了工业品价格通缩压力。
中小型企业经营压力更大,面临困境更为艰难。11月大型企业PMI仅下降0.3个百分点至51.6%,仍处于扩张区间。而中型企业与小型企业下行压力更大,中型企业PMI下降0.7个百分点至48.4%,小型企业下降0.9个百分点至47.6%,且均处于萎缩区间。显示经济下行压力较大时期,中小企业面临的困境或比大型企业更为艰难。（中采智联供稿）
