近日，停牌4个月之久的东华软件发布并购重组方案，计划以30%现金与70%股权相结合的形式，以8亿元总对价收购至高通信100%股权。值得注意的是，东华软件此次收购标的至高通信为金融移动终端领域龙头，东华软件通过此次并购弥补了移动终端上的短板，其“云管端”布局正式成形。

　　并购方案显示，此次被并购方——至高通信是国内最早的一批专业从事移动信息化解决方案的企业，在金融移动、警务稽查执法、军用特种移动通讯、政府移动舆情监测等移动终端领域堪称“巨无霸”，其核心客户包括交行、农行、浦发、新华社等优质客户。对于东华软件来说，此次并购不但直接增强了在金融、军警行业的客户黏性，而且成功切入到了未曾涉足的军警、政府舆情监控领域。

　　财务数据显示，至高通信2013年实现主营收入3.03亿元，净利润3459万元，根据对赌协议，至高通信承诺在2014-2017年实现扣非后净利润分别不低于6840万元、8438万元、10544万元和12653万元，复合增速约为38%。

　　事实上，东华软件此次并购代价不菲，股权估值8.57亿元，评估增值6.57亿元，增值率为443%。对于如此高的溢价，东华软件解释有以下三重因素：一为至高通信盈利逐步释放；二是产品市场接受程度较高；三为公司发展前景较为明确，盈利存在确定性持续增长可能。基于上述因素，虽然溢价较高，但此次收购仍被东华软件认为“物有所值”。

　　从东华软件近期的频频动作来看，此次并购并非心血来潮。众所周知，智慧城市、云计算和大数据领域公司是2014年A股市场上持续炒作的热点，东华软件在与阿里巴巴结成战略合作伙伴关系布局智慧城市之后，一度被市场热捧。此次停牌四个月后，东华软件再度杀入移动互联网领域，可谓紧抓市场热点。目前东华软件整体市值已接近300亿，未来成长空间如何颇受投资者关注。

　　东华软件董事长薛向东此前表示，与马云做智慧城市并非东华软件的终点，除了即将推出医疗APP健康乐布局医疗云、加强移动银行端进军金融云的同时，东华软件正在向互联网金融进军。

　　事实上，东华软件近年来以“内生+外延”为发展战略，通过多次持续并购实施多行业布局，利用“云计算、物联网、移动互联、大资料”等技术，逐渐向价值链高端转移。“未来我们还在不断寻找行业内并购的机会，希望投资、收购更多好的项目。”，薛向东如是说。

　　在其具备优势的“智慧城市”领域，东华软件龙头地位已然稳固，目前东华软件正加紧与深圳前海、重庆永川、海南省、新郑市、衢州市、如皋市、绵阳市等多地分别签署投资框架协议，拉开了全面进军智慧城市的序幕，未来有望获得更多智慧城市建设和运营项目的订单。

　　中金公司研报分析称，东华软件商业模式转型及外延并购是其成长的长期逻辑，收购至高通信进一步印证公司通过重组推动双向整合的决心。股价上看，东华软件在停牌期间行业指数累计上涨22%，其股价当前水平远低于行业平均水平，给予推荐评级。

　　此外，华泰证券表示，本次收购标志着东华软件“云管端”布局成形，其目前估值优势凸显，2014-2016年，预计东华软件分别可实现每股收益 0.69 元、0.92元、1.17 元，上调至“买入”评级。