中国网市值管理研究中心 李杨

　　近日，豪迈科技靓丽季报引发二级市场高度关注。在上半年产能释放推动作用下，其第三季度营收、净利双双暴增70%以上，持续的业绩超预期表现引发众多券商纷纷呼吁“买入”。

　　豪迈科技主营业务为汽车轮胎模具、轮胎制造设备的生产、研发及销售，在国际轮胎制造产能逐步向中国转移大背景下，轮胎行业的“投资热”带动轮胎设备需求旺盛。第三季度豪迈科技产能释放明显，主导产品轮胎模具订单饱满。

　　数据上看，豪迈科技度第三季度实现营收5.06亿元，同比增长79%，净利润1.52亿元，同比增长74.5%；前三季度豪迈科技实现营收13.15亿元，同比增57%；归属于上市公司普通股股东的净利润为3.82亿元，同比增50.35%。豪迈科技预计2014年全年实现净利润约4.34—5.34亿元，同比将增长30%至60%。

　　全年业绩增长似已成定局，其斐然的表现却并非偶然。有机构分析称，在轮胎设备需求大幅增长的市场格局下，产能与外销的双双发力是豪迈科技业绩大增主因。

　　从产品、产能上看，豪迈科技过去传统强项是电火花加工钢模，上市后进入精铸铝模具行业，虽然进入较晚，但却凭借产品质量实现异军突起，订单不断。之所以业绩持续超预期，与上半年产能释放息息相关，其模具产能投放重点为精铸铝模具，目前精铸铝模具在公司模具业务中占比已经达到近50%，到今年年底豪迈科技精铸铝模具产量预计会超过传统钢制模具产量。

　　值得关注的是，2013年豪迈科技通过使用募投项目节余资金以及自有资金扩充的模具产能也将逐步释放，今年底将新增产能800套(产值约一亿元)，明年产量预计将翻倍增长，到时公司模具业务中轿车胎模具将占据主导地位，而产能的持续释放将驱动公司业绩保持高增长态势。

　　从销售上看，由于轮胎设备产品外销毛利率明显高于内销，豪迈科技近年来市场重心逐步向海外倾斜，其出口比例从2008年的15%提升至2014年41%，预计2014全年出口占比将达到50%。

　　伴随着海外业务拓展加速，豪迈科技进入了众多国际轮胎巨头供应链。2013年以来，普利司通、米其林、固特异、大陆、库伯等企业的订单高速增长，其全球市场占有率明显上升。外销的大幅增长不但提高了其产品销售量，也从产品销售结构上拉高了整体产品毛利率水平。

　　内生性增长令人欣喜，外衍式扩张亦预期强烈。豪迈科技控股股东豪迈集团除去年注入上市公司燃气轮机部件业务外，还培育了油气压力容器、螺旋缠绕式换热器、压缩机零部件加工、海工钻井平台部件等资产，券商预计上述资产收入规模约为7亿元，且处于快速增长阶段。市场普遍存在大股东将这些资产注入上市公司的预期。

　　安信证券近期发布的研究报告分析称，豪迈科技第四季度模具产能将陆续释放，预计2014-2016年净利润4.96亿元、6.86亿元、8.74亿元，上调幅度分别为3%、7%、7.37%，给予2015年25倍动态市盈率，6个月目标价为43元，重申“买入-A”评级。

　　光大证券认为，基于豪迈科技三季度的业绩超预期表现，上调公司2014-2016年每股收益至1.22/1.68/2.30元，对应当前股价，市盈率分别为22/16/12倍，维持公司买入评级，目标价40元，。

　　中银国际亦给与其买入评级，目标价看至40.25 元。