央行、国家统计局都在上周末发布了一系列宏观经济数据，从数据看，工业、投资等增速均出现回落，尤其是8月工业生产同比增速放缓至6.9%，为2009年3月以来的最低值，大幅低于市场预期。一些指标的回落，是多种因素造成的，对此，要科学全面分析，冷静客观看待。

　　信贷增速温和放缓

　　央行发布的数据显示，2014年8月份社会融资规模为9574亿元，比上月多6837亿元，比去年同期少6267亿元。2014年1-8月社会融资规模为11.77万亿元，比去年同期少7843亿元。

　　8月末，广义货币(M2)余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点；狭义货币(M1)余额33.20万亿元，同比增长5.7%，增速分别比上月末和去年同期低1.0个和4.2个百分点；流通中货币(M0)余额5.80万亿元，同比增长5.6%。当月净投放现金651亿元。

　　8月末，本外币贷款余额83.94万亿元，同比增长13.2%。人民币贷款余额78.72万亿元，同比增长13.3%，增速分别比上月末和去年同期低0.1个和0.8个百分点。当月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元。

　　8月末，本外币存款余额115.58万亿元，同比增长11.0%。人民币存款余额111.73万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低0.8个和4.8个百分点。当月人民币存款增加1080亿元，同比少增6995亿元。

　　对于这些数据，瑞银认为，整体信贷增速在温和放缓，并非急剧收缩，而新增银行贷款显著反弹反映了决策层的政策意图。

　　工业增速创5年新低

　　国家统计局发布的数据显示，2014年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长8.5%。分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长8.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降0.6%。

　　2014年1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。

　　2014年8月份，社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%(扣除价格因素实际增长10.6%)。1-8月份，社会消费品零售总额166108亿元，同比增长12.1%。其中，限额以上单位网上零售额2506亿元，增长54.9%。

　　8月工业生产同比增速放缓至6.9%，创下2009年3月以来的最低，显示需求较为疲弱。交行金融研究中心将金融数据与工业数据比较分析认为，供需关系总体疲弱造成信贷投放总体放缓。

　　客观看待指标回落

　　国家统计局网站刊登郭同欣解读8月份经济数据一文，郭同欣认为，国家统计局发布的8月份最新数据显示，工业、电力、投资等主要经济指标增速出现一时回落。经济运行出现波动，既有世界经济复苏乍暖还寒、国外需求不振的原因，也受基数、气候等特殊因素的影响，还是国内房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式的结果。对此，要科学全面分析，冷静客观看待。

　　需要指出的是，尽管部分经济指标增速有所回落，但经济运行稳中有好、稳中提质的势头明显，支撑经济稳定运行仍具备较多有利条件。在经济运行新常态下，部分指标出现波动是正常的，一定程度上也是市场自主调整的结果。当前，就业、物价形势总体稳定，结构调整继续取得新的进展，经济运行仍在合理区间。