中国网财经8月28日讯(刘筱)8月29日，电光防爆科技股份有限公司(以下简称“电光防爆”)将上会接受证监会发审委的审核。

　　电光防爆主要从事矿用防爆电器研发、设计、生产及销售，其产品的终端用户主要为煤炭生产企业。此番，电光防爆拟公开发行新股不超过3667万股。

　　中国网财经记者注意到，报告期内电光防爆应收账款逐年递增，面临回款难，加之总体负债偏高，财务风险凸显。此外，下游煤炭行业的持续低迷，也使得电光防爆未来持续盈利能力面临较大不确定性。

　　受制于下游行业低迷

　　电光防爆的矿用防爆电器产品主要用于煤矿安全生产，因此煤炭行业的景气度变化对其经营业绩影响较大。

　　自2011年以来，全国煤炭价格便连年下滑。2013年煤炭市场更是经历“寒冬”，全行业煤炭生产量、消费量、库存量、进口量、利润等经济指标继续红灯闪烁，打破煤炭产业十年来的高景气度发展，迎来行业拐点。

　　根据煤炭协会统计，2013年全国煤炭产量37亿吨左右，煤炭产量由前10年年均增加2亿多吨，首次出现年降5000万吨；全国煤炭消费量前10年年均36.1亿吨左右，年均消费增幅由前10年的9%左右降至2.6%左右。

　　煤炭高库存让其上下游行业头疼不已。截止2013年12月底，煤炭企业存煤约8400万吨，同比增加70万吨，比2011年同期增加约3000万吨；重点发电企业存煤8159万吨，同比增加46万吨，增长0.6%，平均可用19天。

　　受此影响，严重依赖煤炭行业的电光防爆报告期内业绩表现并不理想，2012年其营业收入与净利润已出现增长乏力，而2013年便开始出现较大幅度下滑。2011年-2013年，电光防爆营业收入分别为7.56亿元、7.60亿元、6.60亿元；同期净利润为7669万元、7743万元、6281万元。

　　进入2014年，煤炭市场也丝毫没有回暖的迹象，寒意更甚、困难加剧。

　　根据中国煤炭工业协会发布的2013年煤炭经济形势报告， 2013年全国煤炭市场继续呈现总量宽松、结构性过剩态势，预测2014年这种宽松的格局不会发生根本性改变。

　　对此，电光防爆坦言：“若煤炭行业的下行趋势不能得到充分扭转，将会影响煤炭生产企业的设备购置、更新需求，进而影响公司销售业绩及应收账款回收，甚至会出现业绩大幅下滑50%以上的风险。”

　　财务风险隐现

　　外部环境的恶劣，已给电光防爆造成实质性影响，坏账计提迅速攀升，并危及到现金流安全。

　　2011年末-2013年末，电光防爆应收账款净额分别为2.64亿元、3.43亿元和3.74亿元，占同期末流动资产比例分别为46.52%、54.17%和58.93%；同期坏账计提准备也不低，分别为1481.82万元、2076.32万元、2443.93万元。

　　中国网财经记者注意到，应收账款期后回款情况亦不容乐观。2011年和2012年，电光防爆应收账款期后一个年度回款金额分别为2.39亿元、3.03亿元，回款比分别为85.83%、83.17%；2011年-2013年，期后一个年度回款金额占回款比例分别为54.92%、41.16%、30.15%。

　　尽管电光防爆在招股书中解释称，报告期内公司应收账款账龄主要在1年以内，且公司的主要客户为大中型煤炭生产企业，大多规模较大、资信较好、财务状况良好，报告期内未出现大额坏账损失。但随着煤炭行业经营形势日趋严峻，电光防爆大客户是否能及时回款依然不确定。

　　不过，其同时指出：“若客户财务状况恶化导致应收账款发生大额坏账损失，将会直接影响公司经营业绩，甚至会出现业绩大幅下滑50%以上的情况。”

　　实际上，回款难不仅考验着电光防爆的现金流，也让其财务负担愈来愈重。

　　2011年至2013年，电光防爆母公司资产负债率为61.45%、59.07%、54.10%。负债中短期借款为3.51亿元、3.35亿元、3.23亿元，期内财务费用分别为2111.13万元、2510.47万元、2019.39万元，主要为银行贷款利息支出。

　　业内人士指出:“尽管电光防爆资产负债率近年来有所下降，但整体债务依然沉重，财务费用的增加将拖累其盈利能力表现；加之行业大环境不佳，回款难度大，电光防爆面临一定的财务风险。”