中国网财经8月20日讯(记者 林雪原) 近日，宁波继峰汽车零部件股份有限公司(以下简称“宁波继峰”)预披露了招股书，凭借营收的稳步增长、领先同行的毛利率水平，受到市场关注。然而背靠一汽大众这颗“大树”的宁波继峰，涉嫌通过提前确认收入以及关联资金往来混乱等问题让其IPO之路蒙上隐忧。

　　宁波继峰以座椅头枕、头枕支杆和座椅扶手总成为主营产品，2013年宁波继峰营收7.5亿元，同比增长44%，净利1.8亿元，同比增27%，业绩表现不俗。从毛利率上看，2011-2013年，其综合毛利率分别为44.16%、43.06%和40.57%，其毛利率水平超过同行业其他上市公司水平。

　　不过，记者观察发现，宁波继峰之所以有如此好的业绩，与一汽大众的大规模采购有着紧密关系。招股书显示，2011-2013年宁波继峰为一汽大众配套的销售收入占公司当期收入的比重分别为33.58%、34.93%和29.80%。正是抓住了一汽大众这个的大客户，宁波继峰的行业地位和经营业绩得以巩固。

　　但宁波继峰也在招股书中提到了风险：作为乘用车座椅系统零部件制造商，主要客户为江森自控等国际知名座椅厂商，2011 年—2013年，公司对前五名客户的销售额占当期营业收入的比例分别为 83.77%、77.58%和 75.73%，客户集中度较高。此外，公司对一汽大众存在一定的依赖风险。

　　而从宁波继峰的前五大客户中看，2013年其第一大客户富维江森扮演着重要角色。

　　2011、2012年，富维江森分别以1亿元和1.43亿元的销售额位列宁波继峰的第二大客户之位，2013年其销售金额猛增至2.46亿元，坐上第一大客户宝座。值得注意的是，宁波继峰2013年对富维江森的销售金额同比猛增1亿元，占同年该公司全部销售额增长部分的一半。

　　记者调查发现，虽然富维江森对宁波继峰进行了大规模采购，但多采用的是赊销的形式完成。从应收款构成来看，2013年末宁波继峰对富维江森持有应收票据4275.27万元、应收账款余额4513.84万元，同时成都富维江森的应收账款余额为1160.82万元，上述营收项目金额约1亿元左右，赊销金额与富维江森2013年采购增长金额规模相当，远远超过去年同期水平。

　　财务专家对此表示，宁波继峰2013年赊销比例并不正常，有可能存在向富维江森放宽销售结款的行为，宁波继峰通过提前确认收入，以此粉饰2013年业绩。

　　除上述问题外，其关联方资金往来的混乱局面，更是加重了投资者担忧。

　　从股权机构上看，宁波继峰实际控制人王义平、邬碧峰夫妇及其子王继民在本次发行前间接持有宁波继峰的85%的股权，是一家不折不扣的“家族式”企业。而在报告期内，家族企业弊端被演绎的淋漓尽致，宁波继峰和王义平家族资金往来不断。

　　2011年宁波继峰关联方继峰房产因自身资金实力不足，业务发展所需要的资金量又较大，陆续向宁波继峰拆解资金4600万元、继峰投资拆解资金4060万元，此外，宁波继峰还向王义平家族陆陆续续提供了500多万元资金支持，当年关联资金往来总计高达1.14亿元。

　　除此之外，宁波继峰的关联方祥仁服装，也向宁波继峰拆借资金用于资金周转。与继峰房产不同的是祥仁服装的拆借资金却兜了一个圈子。2011年长春继峰在被宁波继峰收购之前，还是祥仁服装的全资子公司，祥仁服装当时为了长春继峰业务发展，替长春继峰垫付工程款并提供周转资金。

　　关联方占款频发在宁波继峰2011年11月完成股份制改造后依然没有得到遏制。2011年底宁波继峰关联方继弘投资向其拆借资金1090万元，继峰房产向其拆借资金450万元，直到2012年2月底，才将关联方占用的资金全部收回。

　　值得注意的是，2012年2月以后，虽然宁波继峰杜绝了关联方占款现象，但关联方应收账款却出现明显的上升。2012年宁波继峰对关联方耐克泰克继峰应收款项为518.82万元，2013年上升为584.27万元，同时关联方重庆德盈的应收账款也达到1228.98万元。

　　一位券商人士对此表示，宁波继峰的关联方占款问题在改制后虽然有所收敛，但仍然能够看出王义平家族对关联资金管理的不够重视，凸显其上市公司管理的不规范。长此以往，将影响到宁波继峰的正常资金往来和经营。如若宁波继峰上市后仍发生该类行为，将侵害中小股东利益，投资者需高度重视。