挥散不去的兑付阴云，正在给新华信托原本就差强人意的2015年经营业绩，又蒙上了一层阴影。

　　根据57家信托公司未经审计的2015年财务数据，《投资时报》记者发现，新华信托延续了2014年的糟糕表现，净利润及同比增幅两项数字双双垫底。

　　数据显示，新华信托2015年净利润为3459.6万元，同比大幅下降62.65%。2014年，其净利润降幅曾高达80.4%，无人能出其右。

　　对于净利润滑坡的原因，新华信托方面在回复《投资时报》的采访时表示，公司一方面主动收缩了集合类信托业务，坚决退出房地产等高风险业务领域，使得新增业务规模减少，净利润出现下降是公司主动进行战略转型调整的结果；另一方面，公司以自有资金对部分风险项目进行了暂时性资金垫付，对此类资产计提了相应减值准备，利润出现相应下降。

　　然而有趣的是，面对同样的市场环境，并非所有信托公司都陷入此种巨幅滑坡的僵局。且从此前数据看，其不良资产自2014年始暴增。

　　引起《投资时报》记者注意的还有，“屋漏偏逢连夜雨”，近年来频繁遭受兑付困扰的新华信托，2016年开年又迎来兑付问题——“新华信托?普天（核心资产并购）投资基金集合资金信托计划”B类产品的一再延期兑付，引发投资者恐慌。

　　2015年增资至42亿元的新华信托，仍然未能摆脱“兑付之殇”。

　　净利润行业垫底

　　2015年，新华信托的财务数据依旧没有明显起色。

　　数据显示，该公司实现净利润3459.6万元，同比增幅为-62.65%，这两项数字在公布数据的57家信托公司中均告垫底。

　　新华信托2010年至2014年净利润分别为3.47亿元、4.96亿元、5.09亿元、5.4亿元、1.06亿元。这意味着，2015年的3459.6万元净利润为其近六年来最低值。

　　另外，新华信托2015年信托收入为6.94亿元，同比增幅为-47.67%，同样为行业最末，且远低于16.38亿元的行业平均信托收入。

　　记者还注意到，从之前的数据看，其不良资产呈现增长态势。2014年末，新华信托自有资产不良率为43.16%，比2013年末的12.22%暴增30%。不良资产金额也从2.51亿元猛增至7.77亿元。2015年是否会继续增长，亦令人担忧，本报将会对此数据持续关注。

　　2015年新华信托资产减值损失高达5.36亿元，在57家信托公司中排名第四。

　　不仅如此，新华信托还陷入多项债务纠纷。

　　其2014年年报显示，当年涉及的重大未决诉讼案为7起，其中起诉5起，被诉2起，涉案金额为9.45亿元。当年终结的诉讼案件有4起，起诉3起，被诉1起，涉及金额8.25亿元，类型均是针对信托业务，出事多为房地产项目。

　　新年再曝风险

　　《投资时报》在此前《激进埋下连串兑付危机 新华信托净利暴降80%投资巨亏近4亿》的报道中曾提到，新华信托兑付情况深受投资者诟病，延期产品接二连三。

　　遗憾的是，新年刚过，新华信托便又曝出兑付问题。

　　据了解，2016年1月，有投资者反映，其购买的“新华信托?普天（核心资产并购）投资基金集合资金信托计划”B类产品，期限2年，年化收益率为10.5%，到期日为2015年6月9日。因到期未能兑付本息，产品兑付日期被延到2015年12月19日，之后又被延到2016年2月1日。

　　《投资时报》记者问及过去遗留的兑付问题是否已经解决时，新华信托方面回复称，“按照合同条款，我司大部分产品都设有处置期，期限3—6个月不等，其目的在于当交易对手违约时，我司能够履行受托人职责，对信托财产的抵押物进行快速处置。截止目前，我司发行的产品在处置期结束后，均向投资者兑付了本金及收益，并按照信托合同约定在处置期期间上浮信托收益，不存在‘过去遗留的兑付问题’一说。”

　　显然，这一回复并不能让投资者满意。原因很简单，仅以上述产品为例，其延期的时间，已经超过半年。

　　Wind资讯数据显示，新华信托最新发放的产品日期为2014年10月，2014年成立的信托产品共36只，期限多为两年期，产品收益在8%至10%之间，其2014年实际募集规模为18.55亿元。2013年实际募集规模为94.04亿元，上述延期未兑付产品便是2013年发行的产品。

　　《投资时报》记者进一步查询发现，此前给投资者带来“惊险”的产品，如“华恒”、“华惠”等系列，在2016年还将陆续有到期产品。随着过去发行产品的兑付日期临近，其兑付情况值得投资者密切关注。

　　未来如何防范兑付风险继续发生？

　　新华信托就此表示，目前来看，国内外经济形势依然严峻，为防范兑付风险发生，该公司将采取“两步走”：一是针对存续项目，在加强风险排查与项目管理的基础上，成立专业的资产处置团队，针对不同项目进行评估、重组，对不良资产进行处置，并开始着手不良资产剥离；二是针对新业务，坚持稳健发展原则，提高交易对手准入标准，重心转向安全边际较高的同业合作及政府PPP项目。

　　一位新华信托的投资者就新华信托的这番回复向记者评价说，这样的答复令人遗憾，“如此外交辞令，看不出新华信托有任何防范或降低兑付风险的诚意。”

　　压缩房地产业务

　　经济下行，加之信托产品收益率不断走低，不少信托公司都在积极拓展创新业务，而对于风波不断的新华信托来说，其同样面临着业务转型的压力。

　　新华信托的“出事”项目多发生在房地产领域。对此，新华信托表示，房地产行业在2016年依然面临较大去库存压力，其对于地产项目持谨慎态度。实际上，自2014年起，该公司就开始主动压缩以房地产为代表的传统融资业务。

　　关于2016年业务重点，新华信托对《投资时报》表示，“2016年，我司将坚持‘稳中有进、稳中向好’的转型战略，重点开拓同业业务，积极参与资本市场投融资业务，加大PPP、区域发展基金等业务模式探索，打造专业化、规范化的综合金融服务平台，构建买者自负、低资本消耗的可持续增长盈利模式。”

　　增资未解延期问题

　　有趣的是，新华信托注册资本在2015年7月由人民币12亿元增加至42亿元，在行业中排名第六。然而，在大幅补充了资本的情况下，兑付问题仍待解。

　　值得注意的是，增资之后，新华信托股权结构也发生微妙变化，股东数由三家变为六家。

　　上海珊瑚礁信息系统有限公司、上海纪辉资产管理有限公司、北京宏达信资产经营有限公司出现在了新华信托最新的股东名单中，前两者为第一和第二大股东，分别持股40%和21.43%。彼时的第一大股东新产业投资股份有限公司股权被稀释至17.33%，成为第三大股东。

　　在2014年年底，新华信托三大股东分别为新产业投资股份有限公司、人和投资控股股份有限公司和巴克莱银行，分别持有其股份60.65%、19.85%、19.5%。而目前，人和投资控股股份有限公司持股5.67%，巴克莱银行持股5.57%。

　　尽管有新股东加入，且有不断的增资，却似乎并未令新华信托的兑付能“痛快”起来，延期兑付对其而言，似乎依然是道难解的数学题。