美联储退出QE余波未了，大宗商品市场仍余震不断，尤其黄金、白银价格备受冲击。纽约商品交易所今年12月交收的黄金期货上周（截至10月31日当周）累计跌幅为4.89%，最低探至每盎司1160.5美元。分析人士指出，随着美国经济复苏、就业率上升，加息预期正逐渐加强，美元升值速度也将加快，而这将利空大宗商品市场，对黄金、白银来说仍然“熊途漫漫”。

　　QE时代终结

　　10月30日凌晨，美联储FOMC会议宣布，在10月份完成最后一轮150亿美元的购债计划后，将彻底结束第三轮量化宽松政策，为这一持续6年、共三轮的量化宽松政策画上句号。

　　一石激起千层浪，市场为此剧烈波动。31日，美元指数快速上涨近1%。截至记者发稿时，美指报收87.120点，上周累计涨幅为1.40%。与此相对的是，原油、黄金、白银、铜等大宗商品价格快速回调，其中纽约商品交易所白银期货上周累计跌幅超过6%。

　　分析人士指出，从美联储对于就业及通胀预期的表述来看，就业持续增长及通胀预期表现平稳是结束QE3的直接原因，此外，考虑到量化宽松是危机时期的“超常态”货币政策并给联储的资产负债表带来负担，在经济平稳复苏的背景下，QE有结束的必要。

　　大宗商品的价格普遍下降，在一定程度上是因为市场预期量化宽松政策将要告终。野村证券预计，今年第四季度一篮子19种粮食、能源和金属大宗商品价格可能下降10%，特别引人注目的是油价低迷，布伦特(Brent)原油自8月底以来下跌了17%，至每桶86美元。

　　作为在货币“泡沫”中受益最多的黄金、白银显然首当其冲，贵金属“十年牛市”显然随之结束。纽约黄金期货价格在2013年累计下跌28.26%，上周五（10月31日）创去年以来的新低。

　　金银一泻千里？

　　光大期货分析师孙永刚表示，目前，美联储的超级宽松政策到此告一个段落，就在宣布结果之时，美元确实得到了提振，不过也仅仅是从85.2点抬升到了86点，而黄金则从之前1225美元/盎司的位置下跌到了1210美元/盎司。“其实这样的行情并未疯狂，波动也算是比较正常，这样的波动幅度可能未必比得上非农数据夜的波动，这样的反应在当时可以看作市场对于美联储政策的预期。”他说。

　　反观2013年开始贵金属价格每一次的反弹，基本都伴随着美国股市的大幅修正，因为投资者都清楚美国股市与美联储总资产存在多么大的正相关性。而美联储正式退出QE的夜晚，美国三大股指都小幅收跌，也使得贵金属并没有出现过大幅度的下跌。

　　白银在2014年内已经下跌了15%，如此巨大的跌幅远远超过了黄金跌幅不足4%的4倍，并且黄金年内真正的下跌其实也仅仅是从上周开始的。孙永刚表示，从全球金融的扭曲以及市场对于美联储货币政策的过度高估看来，目前的白银价格虽然弱势但未必将继续一泻千里，如若全球经济再次出现震动，美股等高位资产出现下跌，白银或将展示光芒，并且修复不断高企的金银比价。

　　不过，上海中期分析师李宁认为，美国加息预期将继续推升美元指数，从而对贵金属形成压制，目前贵金属的大趋势仍是向下运行。此外，上周五，日本央行意外宣布扩大QQE规模，日元迅速贬值，美元指数劲升至87上方，再创四年多新高。受此影响，预计贵金属近期仍以弱势运行为主。

　　中州期货分析师刘慧源表示，虽然黄金白银跌破了去年以来的震荡区间低点，但由于短期跌幅过大，实货需求比较平稳，短期内继续大幅下跌可能性不大，年内行情将以震荡为主。