一直以来，贵金属价格都与美元指数的走势息息相关，因美指强弱反映了当前资本市场的主要资金流向，也表明了风险偏好的变化。本周以来，美元指数突破盘整区间快速上行，对于商品和贵金属市场的多头情绪都有较大打击。历史经验表明，对于美元指数有良好嗅觉的投资者，贵金属价格走势是有一定的规律可循的。

　　就如近期市场表现出来的一样，本周以来贵金属和美元指数出现一定的背离，美指暴涨而金银抗跌，但是根据经验，这种情况很难持续，而且往往都是黄金白银价格最终向美指的反方向回归。对于本周来说就是贵金属价格出现补跌，昨日亚太时段，并没有什么消息面的影响，而黄金白银价格出现了大幅下跌就是上述情形的典型诠释。

　　美元指数为什么大涨，还会不会继续上涨呢？首先，美联储的7月份FOMC会议纪要传递出鹰派信号，纪要显示，一些FOMC委员认为劳动力市场持续改善且通胀回升，美联储应提早加息，前瞻指引需修改。但绝大部分美联储官员们同意，在正式决定前，仍需更多证据证明提早加息是妥当的。这就导致了投资者对于美联储提前加息的预期升温，从而使得美元指数上涨。在目前美联储可能提前加息而欧洲央行可能实施QE的情况下，强势美元将得以延续，继续利空贵金属。

　　基金持仓方面，截至8月21日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为800.08吨，昨日早间加仓0.89吨；全球最大的白银ETF--iShares Sliver Trust持仓量为10272.89吨，前日加仓44.77吨。黄金ETF基金连续三个交易日增加持仓，而且是在金价低迷的情况下进行，说明机构资金并未完全抛弃贵金属。

　　实物黄金需求方面，世界黄金协会近期发布的报告确认了实物市场需求缺乏。报告显示二季度全球黄金需求下降16%，中国第二季黄金消费需求同比下降52%，印度下降39%。全球金饰需求在二季度下降30%，金币和金条需求下降56%，而黄金矿企则有50吨的黄金被囤积对冲。二季度金饰需求下降至509.6吨，这是2012年第四季度以来的最低水平。金条需求下降57%至212.1吨，金币需求下降50%至46.3吨。全球消费者需求下降42%至784.9吨。虽然机构资金不再持续流出贵金属，但是曾经的核心利好因素亚洲实物金需求也陷入低迷，实物金市场对国际金银价格影响还具有较大不确定性。

　　整体而言，地缘政治问题逐步退去，由此引发的避险情绪给黄金带来的利好越来越少，再加之美元指数的强势走高，所以未来一段时间，黄金价格保持弱势形态仍是大概率事件。（作者系顶金贵金属董事长兼总裁）

　　□顶金贵金属 夏宇飞