安邦保险走向前台的过程中好戏不断，仅用了短短3年，就将银行、金融租赁、证券、基金等数张金融牌照揽入怀中。作为金融混业的积极行动派，除了金融机构的可观利润，促使安邦不断并购扩张的重要动力是混业架构下资本的乘数效应

　　对于安邦集团来说，世人对其印象多是“神秘”。

　　北京市朝阳区建国门外大街6号，便是安邦集团的总部所在地。相比不远处的国贸中心，这两座并不算太高的建筑显得很低调，甚至连大楼外墙的颜色都是灰黑色。

　　这“神秘”的“土豪”距离集齐7张金融牌照(银行、保险、券商、基金、信托、期货、租赁)还有多远，成为近期市场关注的一个热点话题。

　　有消息称，去年就已开始洽谈的天津信托近日终于落入安邦保险的口袋中。除了信托牌照之外，安邦旗下的基金公司也在筹备中。至此，安邦的“金融帝国”已经初成。

　　据腾讯财经报道，“有钱任性”的安邦集团在2014年一年就花去超过400亿元，其注册资本在2014年两度增资，从120亿元增至619亿元。但是千金易得，牌照难求。金融牌照一直以来受到严格管控，是各机构竞相争夺的焦点。金融混业的推动者，看好的当然不仅仅是金融机构的丰厚利润，混业架构下资本的乘数效应才是并购的原始动，混业经营正在路上。

　　目前来看，国内金融集团有三类混业模式：一是由银行控股的综合型金控帝国；二是由政府层面布局的顶层设计型金控帝国；三是与产业结合的青涩型金控帝国，不同载体下打造的金控帝国模式截然不同，也各具混业特色。

　　“无论是分业经营，还是混业经营，都是各经济发展阶段的不同表现形式，是特定历史时期的产物。”中国社科院金融研究院银行研究室主任曾刚表示，由于当前客户对于金融需求的多元化，以及行业竞争的加剧，倒逼金融机构加速综合化经营。

　　追逐“全牌照”

　　安邦保险的海内外收购意在争取金融全牌照，布局金控集团的动作十分明显

　　就在5年之前，安邦保险集团还仅仅只有一家财产险公司。这家成立于2004年的保险公司，股东包括上海汽车集团和中国石化等，其快速扩张始于2010年。

　　2010年，安邦财险接盘在健康险市场排名倒数第一的瑞福德健康险公司，占据其总股本的99%。收编过后，瑞福德健康险被更名为和谐健康险，安邦藉此进入健康险领域。

　　随后，安邦人寿保险股份有限公司成立。至此，安邦拥有财产险、寿险和健康险等营业牌照，集团化战略露出雏形。

　　2011年5月，安邦资产管理公司开业；同月，和谐保险销售有限公司获批。随之而来的是国内第八家保险集团牌照，2011年，安邦保险集团股份有限公司成立，一跃成为国内保险行业大型集团公司之一。

　　2011年6月，安邦持股51%的北京瑞和保险经纪有限公司成立。仅仅一年半的时间，安邦集团迅速完成财险、寿险、健康险、资产管理、保险销售、保险经纪以及银行等业务架构的搭建。

　　随着安邦集团业务全面开花，其注册资本金随之飙升。成立之初的5亿元注册资本金，经过5次注资，上升到2011年的120亿元，资本实力一度位居财险业第二，仅次于平安财险。截至2014年12月，安邦集团的注册资金已达619亿元。

　　安邦金融帝国的建立，离不开在海外的巨额投资。从2014年第四季度开始，安邦保险海外并购的速度加快。

　　去年10月6日，安邦保险斥资19.5亿美元(约合120亿元人民币)，从希尔顿酒店集团手中接盘美国纽约地标建筑——拥有83年历史的华尔道夫酒店，引发全球媒体关注。这次交易成为中国公司在美最大一笔地产交易，创下美国单一酒店成交额最高纪录。

　　短短一周之后，安邦保险收购了比利时有着百年历史的保险公司FIDEA。有消息称，预计收购成本超2.209亿欧元，约合人民币17亿元。

　　2014年12月16日，安邦保险收购比利时金融机构——德尔塔劳埃德银行100%股权。该银行开业至今已260多年，主要面向高端私人银行和企业客户，提供存贷款和资产管理等金融产品和服务。消息显示，此次收购价格为2.19亿欧元。

　　安邦保险3次海外收购至少投入150亿元人民币。这场海外并购战的路线图，似乎远未终结。安邦保险集团的投资范围极其广泛，金融、地产、能源等均有涉猎。风风火火的动作背后，安邦保险的真实意图，也一直被外界所猜测。

　　一位上市保险公司首席市场官称，看似散乱的投资表象，隐藏的却是安邦保险缜密的投资思路，战略意图清晰，即步步指向搭建跨国金融控股巨头。

　　上海一位业内资深人士表示，安邦保险是在走“投资反哺承保”的发展路径，即一改国内险企“负债驱动资产”的扩张之法，通过将投资做大，将总资产做大，再反过来在承保端吸引客户资金的流入，故而在投资上，往往积极主动甚至不乏激进。

　　险资牵手银行

　　混业经营有助于金融机构甚至实业公司提高协同效应。不过，也不排除一些企业“抢山头”的非理性因素

　　近年来，安邦的一系列大动作中，在国内争取金融全牌照的道路上，最引人关注的还要属安邦与民生银行的“牵手”，从加持到入主，可谓“剪不断理还乱”。但是，险资控股银行第一案却始自同样名声显赫的平安。

　　2010年5月，平安从新桥手中获得了深发展第一大股东地位，自此入主深发展董事会。在解决同业竞争等名义下，将平安银行以定向增发的形式注入深发展，持股比例从30%升到56%，成为深发展的绝对控股股东，从而形成保险、投资、银行三驾马车并驾齐驱的局面。在综合金融、协同发展的名义下，平安全牌照金控帝国悄然成型。这一系列动作，堪称资本运作的超级大手笔，在当时的政策环境里无人能及，直到安邦出现。“黑马”安邦自2013年以来，在市场上展开一系列“土豪式”的资本收购与运作，有评论称，安邦控股民生银行不过是演绎了第二个平安收购深发展的故事。

　　同样是国内险资“大腕儿”的中国人寿，更是早已潜入银行耕耘多年，一直在兴业、广发、民生3家银行身上积极布局。早在2006年兴业银行上市前夜，中国人寿就出资3.92亿元，购得兴业银行7000万股原始股。随后，中国人寿多次表示，将借助各种机会增持兴业银行股份。目前，中国人寿及中国人保合计持有兴业银行近10%股份。在广发银行，并列四大股东之一的中国人寿持股20%，记者从广发内部人士处了解到，近来中国人寿在广发的经营管理中表现得越来越强势。对于民生银行，中国人寿以增持传达出一个信号，对于民生银行的话语权，其决不会轻易退让。

　　对于城商行，险资也在攻城略地，平安人寿收购台州银行，阳光保险则持有徽商银行股权，还准备控股宁夏银行。

　　险资热衷于控股银行，关键还在于银行资产带给险企的超级福利，通过获取银行资源，并表银行迅速做大总资产规模，获得更多低成本资金，保险金控集团可以获得比其他金融业务更大的协同效应。

　　东方资产管理有限公司副总经理鲁以亮曾坦言，最快的“捷径”无疑是收购一家银行，但其规模很难合适，“太大了吃不下，太小了又没意思”。

　　在混业经营的形势下，不只是资产管理公司，金融机构以及一些大型实体企业集团也在谋求金融全牌照。不过，截至目前，仅中信、光大、平安三家金融控股集团将7张牌照收全。与安邦和平安形成鲜明对比的，是中信和光大两家银行起家的金融混业巨头。“全金融牌照中，银行牌照被认为是最难的一关，这也是为什么中信和光大两家会成为国内第一批持有全牌照的金融机构。但随着银行业对民资开放步伐的加快，这一障碍即将扫清，这对于那些一心打造大金控平台的有实力的机构而言，无疑是一个重大利好。”一位银行分析师表示，“金融牌照近两年成为各方追逐的香饽饽，特别是稀缺的银行牌照，混业经营将有助于金融机构甚至实业公司提高协同效应。”

　　之前因入主民生银行引发舆论聚焦的安邦保险，在2014年斥巨资“扫”牌照，仅差信托一张牌照，如今“全牌照”版图的最后一块拼图即将完成。

　　据专家介绍，金融牌照遭“抢购”与当前的审批制度不无关系。“毕竟没有一定实力就拿不到牌照，而没有牌照就不能开展相应业务”。

　　金控下一步

　　对于安邦保险这个快速扩张的金融新贵，业内人士自然而然地将其拿来和中国平安对比。虽然是后起之秀，但是安邦保险的扩张速度令人瞠目

　　“安邦集团的下一步，还会继续跟进银行和地产。”华泰证券保险行业分析师陈丽珠告诉《国际金融报》记者，安邦集团对于银行业务的兴趣一直存在，目前在谋得民生银行董事会席位后，并不会就此罢手。

　　“银行对于保险企业来说，不仅可以布局渠道，增加保险产品的销售量，同时两者结合会带来巨大的战略意义。”陈丽珠解释说，一个例子便是中国平安旗下拥有保险、银行和投资等多重业务，这也使其成为国内最大的综合金融集团。

　　陈丽珠认为，目前国内地产是稀缺资源，安邦集团持股4家房地产企业，应是看中其保值价值。

　　长城证券房地产行业分析师认为，当前国内经济基本面处于经济发展模式结构被动调整阶段，政府严控地产行业，房地产企业估值较低，而以国务院为主导的管理层正有意盘活养老服务行业以达到调整经济发展结构的目的，于是险企入股房地产公司时机到来。

　　分析指出，纵览安邦保险官网对于其业务结构的阐述和对集团最终目标的描绘，成为像平安集团那样的金融集团，当是安邦保险的目的。从实际操作看，平安、安邦等保险企业已先行一步，可以预期，其他金融机构也在积极布局。总体而言，综合化经营是不可逆转的潮流。

　　国泰君安的一位分析师告诉《国际金融报》记者，金融控股集团未来将有三大层次：金融机构内部混业交叉，即主体机构争取其他金融牌照；综合金融控股集团，母公司旗下各金融子公司处于平行关系；互联网金融平台、互联网巨头通过并购手段参与金融业务，设立平台进而争夺流量变现入口。该分析人士认为，未来，金融混业会产生更多大型集团。目前，我国金融混业途径或是适度发展金融控股公司，逐步过渡到混业经营。我国可借鉴美国经验，通过组建以大银行为主体的金融控股集团公司的模式实现混业经营。金融控股公司兼具分业经营和混业经营优点，最主要特点是“集团混业、经营分业”，通过对商业银行、证券公司、保险公司和非金融子公司股权控制，实现各公司在资金、业务和技术上的协同效应。