由于“偿二代”对资本金提出了更高要求，其对保险公司最直接的影响在于，原来投资最关键的是考虑收益率的问题，现在不仅仅要考虑收益率的问题，更要考虑收益率是在占用了保险公司多少比较稀缺的资本金前提下所取得。也就是说，要更有效率地利用仅有的资本，要同时考虑收益和风险。

　　保险公司应是有多大的风险资本干多大的事情，“偿二代”是从监管角度、负债方监管角度更多地约束保险公司的行为。

　　由于“偿二代”对资本金提出了更高要求，其对保险公司最直接的影响在于，原来投资最关键的是考虑收益率的问题，现在不仅仅要考虑收益率的问题，更要考虑收益率是在占用了保险公司多少比较稀缺的资本金前提下所取得。也就是说，要更有效率地利用有限的资本，要同时考虑收益和风险。一位大型寿险公司投资部相关负责人在第十二届中国财经风云榜保险分论坛上表示。

　　1月17日召开的第十二届中国财经风云榜保险分论坛，由中国证券市场研究中心(SEEC)与和讯网联合主办。

　　“偿二代”细化投资风险

　　中国保监会主席办公会1月13日下午审议通过了以风险为导向的中国第二代偿付能力监管体系，近期将揭开神秘面纱。

　　从2012年3月《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划》发布，到2013年5月《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》发布，再到2014年全年都在进行的“偿二代”技术标准测试，“偿二代”建设工程不断稳步推进。

　　据数轮寿险量化测试结果显示，“偿二代”一级风险的最低资本构成中，人身险公司将面临风险度最高的指标分别是市场风险(78%)、保险风险(26%)和信用风险(15%)，这也是“偿二代”相比于“偿一代”的明显变化之一。

　　据悉，由于“偿一代”不能全面反映风险、风险敏感性低、注重资本要求而非风险管理能力等缺陷，保监会从2012年4月正式启动“偿二代”建设。“偿二代”采取三支柱的整体框架，第一支柱是以资本为核心的定量要求，第二支柱是以风险管理为核心的定性要求，第三支柱是信息披露的要求。

　　中国人寿资产管理公司副总裁宋子洲表示，“偿二代”推出以后，对每一项资产都要进行风险度量。今后，我们要看一揽子组合情况，既要看诸多投资收益，也要看各类资产配置情况以及风险度量情况。

　　对此，北京工商大学保险系主任王绪瑾表示，“偿二代”推出为风险管控能力强的公司进行有效投资创造条件。

　　正如上述大型寿险公司相关负责人所言，“偿二代”对比“偿一代”核心的变化在于“偿二代”对市场的风险，比如交易对手信用风险、保险业务负债风险等进行了细化和量化，对保险公司自身资本补充机制也进行了细化，比如原来股东资本金再保、次级债都可以补充保险公司直接进入到资本金账户，而“偿二代”对此进行了细化，有综合资本偿付能力，还有核心资本偿付能力等规定。

　　此外，上述负责人谈到，“偿二代”对各类资产进行了风险量化，设置了不同的风险因子。原来根据保监会所发布的《保险公司偿付能力报告编报规则第2号：投资资产》规定，在考虑各类投资资产风险的基础上引入风险折扣，股票基本都统一在保险公司持有股票应当以该类股票账面价值的95%作为其认可价值。现在基本上股票分为主板、创业板和ST股票，相应的主板市场按31%来提取风险因子，ST股票百分之百提取风险因子，进行不同的量化。

　　“新常态”下保险业两个“新关注”

　　上述相关负责人进一步表示，在国外学习时，老师讲到保险最终是Surplus(过剩)的投资，即有多少风险溢额可投资多少高风险的资产，是一一对应的关系。就2015年的投资而言，各个保险公司负债、资本金情况大同小异，有行业领先的保险公司，也有中小保险公司，有两个领域值得保险公司关注。

　　第一，中国新经济常态下，传统投融资模式可能需要彻底的改变。原来是银行简单的信贷业务融资模式，在新的常态之下，可能更多地需要多元化融资，比如股权工具的运用。相关数据显示，前几年社会融资总量在12万亿元—13万亿元，股权工具刚刚占了不到1万亿元，只有9000多亿元，这就不同于美国等发达国家权益类工具和收益类工具平衡的局面。

　　第二，保险公司的境外业务。最近保险公司纷纷在境外开展了相应的业务，不同保险公司采取的形式不太一样，而其中最核心的问题，在于保险资产和负债对应的关系。行业境外投资远远没有达到分散风险的要求，刚刚达到1%的比例，根据中国保监会《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》所规定的，境外投资余额，合计不高于本公司上季末总资产的15%。