既非跑步疾进，亦非慢步行走，险资市场化改革胜似“竞走”。如果说2012年的投资新政是“大珠小珠落玉盘”的险资渠道的开放，那么今年以来多项险资改革性文件的出台则是保险资金运用市场化改革的不断进阶。

　　中国人寿总裁林岱仁近日表示：“今年已实质性地推进了境内外的市场化委托投资，境内首批选定了15家专业投资管理机构分别管理19个组合、总额度200亿元人民币，8月份进入实质性的运营。同时在全球的外币投资市场化委托方面，公司的选聘(工作)已经完成。”海外投资方面，中国人寿亦首次提及试水金额计划在8亿美元左右。

　　中国人寿并非首尝螃蟹者，引入体系外专业机构投资者管理保险资金正成为保险公司的共同选择。中国平安、中国太保等均有所行动。对于保险机构而言，市场化委托投资大幕的拉开意味着更为市场化的投资管理体系的建立，而对于保险资产管理公司而言，则意味着同台竞技背景下更为专业的管理能力的提升。

　　境内境外同推进

　　事实上，今年4月中旬开始，中国人寿对外委托投资招标200亿元人民币，占其近2万亿投资资产的1.1%。而这一招标工作的完成，也被行业视为在市场化委托投资方面的实质性启动。

　　另有数据显示，2013年中国平安拿出50亿元委托4家公募基金进行投资，基金专户的收益超过40%，平均收益率也超过15%。另有消息称，中国太保的200亿元托管市场化的招标也已经结束。

　　林岱仁表示：“今年开始进行市场化投资的探索，为了提升投资管理效率、发挥市场竞争机制作用、对公司长期价值投资风格形成有效补充，公司在今年已经实质性地进行了境内外资金的市场化委托。”

　　中国人寿财务总监杨征对《第一财经日报》表示：“对于市场化委托，中国人寿现在是一改2010年独家委托给国寿资产管理公司运作的方式，内部选聘了基金、券商，来进行200亿元的市场化运作机制试点。”据《第一财经日报》了解，中国目前都以专户投资的方式委托投资，首批投资组合较为简单；今后中国人寿也会考虑较大规模的另类、地产以及私募股权等一系列监管允许范围内的投资。

　　针对下一步发展，林岱仁表示：“下一步将不断积累委托投资管理经验，持续丰富委托产品类别，逐步扩大市场化委托规模，实现市场化委托与系统内委托良性互动。”

　　2012年7月，保监会发布了《保险资金委托投资管理暂行办法》，允许保险资金委托证券公司和基金公司进行投资管理，具体包括定向资产管理、专项资产管理或特定客户资产管理等投资业务，委托投资范围主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券。在此之前，保险机构只能自行投资或者委托保险资产管理机构进行投资。投资思路变轨

　　《办法》允许保险资金委托证券公司和公募基金公司通过专户形式进行投资管理，委托投资范围包括股票、债券、基金等，这也被认为是险资市场化“又下一城”。据多位业内人士透露：“选择委托投资一方面意味着整个投资思路正在向更为市场化的方向转变，也透露出保险机构想进一步提升收益率水平的想法。”

　　数据显示，截至2014年10月底，保险行业总资产9.6万亿元，较年初增长16.4%.资金运用余额8.8万亿元，较年初增长14.49%。在上述《办法》颁布后，保监会又先后通过了4批保险资金管理人资格，共有44家机构获得保险资金管理人资格，其中31家为基金公司。

　　据一位保险资管业内人士表示：“上述办法中监管的思路其实是完全放开保险资产的资管市场，保险资产对外委托的同时，保险资管公司也能受托其他行业的资产。而由于投资风格的差别，对于委托投资保险公司还是会更偏谨慎，不过尚无资管公司的中小险企也多了更多的选择。”

　　在费率方面，按照保监会的规定，鼓励保险公司与投资管理人按照市场化原则，根据资产规模、投资目标、投资策略、投资绩效等因素，协商确定管理费率定价机制，动态调整管理费率水平。

　　对于基金公司和券商资产管理机构而言，险资委托股票资产可谓一块难得的大“蛋糕”。2013年以来，在互联网金融的影响下，货币基金成为唯一取得规模正增长的公募产品，股票型基金和债券基金规模不断缩水，保险机构资金的介入无疑成为新的规模增长点。

　　对于保险资管机构而言，委托管理的重要意义是引入竞争机制，同台竞技的背景下在业绩考核和对比上都出现竞技者，对于提升保险资管自身的能力也提出了更高的要求。