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期货业创新红利始兑现 23家券商子公司业绩大增

  • 发布时间:2015-08-31 10:44:52  来源:中国证券报  作者:马爽  责任编辑:刘波

  今年上半年,150家期货公司实现净利润37.06亿元;这包括完成备案并开展风险管理试点业务的37家子公司,其营业收入高达138.72亿元,净利润为8550.65万元和完成资管业务备案的74家公司,2782个产品规模合计559.25亿元。总体来看,期货公司各项创新业务正在逐步成为新的利润增长点。

  一部综艺节目《奔跑吧兄弟》赚足了社会各界眼球,游戏中团队人员通力合作是取得胜利的关键;放眼整个资本市场,每一环金融市场都是一个团队,只有互相协作才能更好地服务于实体经济。

  期货市场立足于现货市场,独有的价格发现和套期保值功能是其他金融市场无法替代的,但长期以来期货公司仍依靠传统经纪业务,面对创新发展,始终有心无力,但这种局面能否被打破?创新业务成为公司新的盈利增长点是否还是一个悬而未决的课题?

  截至上周末,23家上市券商陆续公布了半年报。中国证券报记者从这些半年报中了解到,其子公司(期货公司)业绩同比均有了较大提升。

  通过进一步了解,这些期货公司资管和风险管理创新业务开展有着不同程度的收益。多位业内人士表示,期货业创新发展与证券、基金等其他金融行业相比,还有着很大差距,但由于期货市场首先立足于现货,市场功能发挥也与之不同,加之市场发展起步较晚,这也决定了业务创新发展存在一定局限性。就目前来看,行业多项创新业务正处于“量的扩张”阶段,如果期货公司后期将这些创新业务坚持下去,势必将成为业务上新的利润增长点。

  创新业务收益出现提升

  从类别来看,150家期货公司大致可分为券商系、现货系和传统系,随着近年来监管层的支持发展,券商系期货公司借助股东优势,逐渐赶超其他类别期货公司,这一点从中国期货业协会日前发布的2015年期货分类评级结果不难看出。

  今年的期货公司评级结果显示,在44家A类期货公司中,超半数为券商系期货公司;同时,在7月份公布的期货公司2014年度财务数据情况,也已提前反映出券商系期货公司所处的行业位置。去年150家期货公司整体盈利40.72亿元,其中净利超过0.5亿元的公司有27家,合计盈利29亿元,占行业总盈利的72.15%,而这27家公司中,券商系期货公司有18家,占比为67%。

  截至目前,23家上市券商已陆续发布半年报。据中国证券报记者了解,这些上市券商子公司(期货公司)业绩均有了很大提升。

  数据显示,23家上市券商中,除太平洋证券旗下暂无期货公司外,其他22家上市券商旗下均有期货公司(申万宏源证券旗下有申银万国期货和宏源期货两家期货公司)。截至8月30日,23家上市券商系期货公司上半年实现净利14.65亿元,其中,中信期货、国泰君安、国信期货、光大期货、招商期货、广发期货收入居前,净利均突破1亿元。

  据悉,上半年期货公司净利大增除依靠传统经纪业务收入外,创新业务方面的资产管理和风险管理业务也有了明显收益,这也反映了期货创新业务发展有了实质性进步。例如华泰证券半年报显示,在期货资产管理业务领域,控股子公司华泰期货于2012年11月19日获得期货资产管理业务资格。报告期内,华泰期货积极开展传统资产管理业务的同时持续推进业务创新,截至报告期末,期货资产管理业务产品共78只,委托资产管理规模达40.12亿元,期货端权益达8.39亿元。

  同时,报告期内,公司期货IB业务继续延续增长势头,IB业务权益和IB业务收入均大幅提升,期货IB业务日均权益17.5亿元。值得一提的是,截至2015年6月30日,华泰期货总资产1549119.03万元,净资产115719.10万元;2015年上半年实现营业收入139180.42万元,利润总额11167.52万元,净利润8575.70万元,同比大幅增长233.01%。与此同时,在今年的期货公司分类评价中,继续保持AA评级。

  与华泰证券半年报同样披露旗下期货公司创新业务进展的,还有西部证券国元证券等。业内人士表示,从上市券商半年报可以看出,期货公司单纯依靠传统经纪业务收入的格局正在向“多条腿走路”局面转变,期货创新业务已经有了实质进展,期货公司也实现了“质的提升”。

  持续性待考

  监管层大力推进,期货公司深耕细作。各方经过几年努力,期货创新业务目前有了一定规模。中国证券报记者通过多个渠道了解到,截至今年6月份,已受理期货资管业务备案申请的有75家,完成备案74家,1家正在审核;备案资管计划数量合计2782个,其中“一对一”989个,“一对多”1793个;产品规模合计559.25亿元,“一对一”287.74亿元,“一对多”271.51亿元。而在今年5月份,期货资管计划数量不过1800个,规模约400亿元。

  同时,风险管理公司设立备案42家,开展试点业务的有37家,已开立期货交易账户有35家。42家公司注册资本为49.6亿元,总资产为101.58亿元,净资产为37.26亿元,上半年度业务总收入为138.72亿元,净利润为8550.65万元。

  不过,与其他资管业务相比,期货资管业务规模还相差甚远。中国证券投资基金业协会(下称中基协)最新发布数据显示,基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约30.35万亿元。其中,基金管理公司管理公募基金规模7.11万亿元,基金管理公司及其子公司专户业务规模9.05万亿元,证券公司资产管理业务规模10.25万亿元,私募基金管理机构资产管理规模3.89万亿元。

  期货创新业务将成为公司新的利润增长点,这是否还悬而未决呢?

  国投中谷期货总经理高杰表示,相比其他金融行业,期货市场还属于小众行业,其业务内容更多的是服务产业客户。期货的两大基本功能和现货市场一样,都是由价格、参与者、成交量、履约等因素决定,但由于期货市场和现货市场相辅相成,很难独立发展进行创新。期货市场有为实体经济保驾护航的作用,其业务创新始终围绕服务实体经济而进行。

  高杰表示,期货风险管理和资管业务发展始终要把风险放在第一位,现货市场与期货市场是相辅相成的,但就相辅来说,二者之间不能出现较大距离。所谓的创新业务或新业务,都应在风险可控的前提下开展,围绕着核心竞争力进行。

  国投中谷(上海)投资有限公司董事长杨波表示,在目前的期货创新业务中,规模最大的当属资管业务,但具体来看,多数期货公司资管业务仍处于微利阶段,仅部分期货公司在投资咨询业务方面取得一定成绩,但这也属于个案。期货公司开展创新业务,除了大量的资金成本投入外,人才也是很大制约因素,就目前来看,这些创新业务还处于初期阶段。

  转型关键在于创新

  创新发展的前提在于资本投入,对于期货公司而言,单一盈利途径将成为限制其创新发展的主要因素,如何扩充资本也成为摆在期货公司面前的难题。

  为了抓住当前市场发展的有利时机,加快补充期货公司资本金,监管层也进行政策松绑,让期货公司多路径缓解资本紧张局面。一位接近监管层人士透露,目前150家期货公司中,69家公司表示今年有补充资本的计划,其中32家计划采用股权融资的方式(2家拟境内上市,2家拟香港上市,28家计划在全国中小企业股份转让系统挂牌),22家公司计划采用债权融资方式,22家公司拟通过股东增资等方式来补充资本。

  中国期货业协会相关人士此前在公开场合表示,积极探索风险管理公司开展做市业务是实现公司转型的关键,期货市场的本源是风险管理,体现风险管理职能对期货公司来说非常重要,公司要提前考虑转型相适应的组织架构问题,根据各自特点,寻求不同方式和方法,积极打造以风险管理为主的衍生品服务集团。

  高杰表示,对于不同的期货公司而言,在开展创新业务时也有着不同的优势,例如现货系期货公司在开展风险管理业务就具备良好的基础。国投中谷期货基本以产业客户、法人客户为主,保证金比例来看,法人客户占比在86%左右,客户结构比较成熟,这为开展风险管理业务进行各项创新都奠定了良好基础。

  宏源期货总经理王化栋表示,目前期货资管业务处于快速发展阶段,类型上以对冲套利策略为主,都已实现绝对收益,且在30%以上。除套利期货之外,其他公司在配置上还增加了股票等其他投资类别,但市场波动较大,监管有所调整,目前资管业务发展也受到一定影响,尤其是这类产品,增长势头可能受阻,但整体来看,该项业务发展还是不错的,后期规模上还会有所突破。相对来说,今年风险管理业务发展比较谨慎,由于去年一些公司在合作仓单方面出现一些差错,同时一些公司在做场外业务方面,包括场外报价和场外OTC等,还未形成规模,只是有了雏形。

  值得一提的是,一些期货公司也在积极参与新三板业务,这的确是行业的创新和突破。“发债和上市等方式,都是为了资本充实。”王化栋表示,未来期货公司差异化特点将更加显现。

  尽管创新业务已经崭露头角,但目前来看,仍面临着多方面问题。方正中期总经理许丹良表示,尽管资管业务“一对一”放开后呈现快速增长势头,但第三方支付渠道存在配资可能。此外,期货公司在与证券公司合作开发产品方面也存在问题,由于期货公司风控体系已经无法衔接券商系统,导致期货资管产品也受到一定影响,后期量化产品怎么定位还要等待监管层定论。

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