长假后首个交易日，国债期货市场成交清淡，各合约出现不同程度的下跌。市场人士指出，房贷新政稳定经济增长预期，对债券市场影响偏空，但各类降成本的举措层出不穷缓解债券收益率大幅上行风险。总体上看，市场围绕经济基本面与政策面的博弈还将延续，国债期货市场短期难改震荡行情。

　　期债遭遇开门绿

　　长假期间，消息面并不平静，最为引人关注的，莫过于此前传闻的房贷放松新政终于兑现。在房地产市场调整逐步深入的背景下，限购、限贷接连取消，或预示着房地产市场的拐点渐行渐近，进而激起市场对经济增长回暖的憧憬，在债券市场缺乏短期交易逻辑的背景下，自然而然引发了节后首个交易日债券市场的调整。

　　8日，国债期货早盘全线低开，日内基本维持窄幅震荡走势，收盘时，主力合约TF1412报94.544元，跌0.212元或0.22%，次季合约TF1503报94.968元，跌0.184元或0.19%，远季合约TF1506报95.250元，跌0.086元或0.09%。

　　由于长假刚过，市场交投情绪还未完全恢复，成交清淡。数据显示，8日国债期货三合约全天共计成交1110手，比前一交易日少34手，为9月15日以来的最低水平。持仓量相对稳定，截至8日收盘，国债期货市场总持仓为10209手，较前后一交易日略减70手。从中金所盘后公布的持仓数据来看，TF1412合约主力多头小幅减少，前二十名席位持净空单1618手，较前一交易日增加26手。

　　当天国债期货与现券市场表现基本一致。银行债券交易员称，房贷新政令现券承压，收益率多出现小幅上行。银行间国债方面，代偿期接近7年的国债期货可交割券140013尾盘成交在3.97%，较前一交易日尾盘上涨约1基点。

　　经济数据提供交投线索

　　经历了9月中下旬由经济弱、政策松推动的多头行情后，随着市场对未来经济增长预期及政策预期重新出现分化，国债期货再度陷入持续的僵持。市场人士认为，经济数据决定了未来政策会否进一步宽松，也就决定了债券市场的走势，因此未来需要对经济数据给予密切关注。

　　短期内，经济依然未见转势的迹象，但随着各类降低成本的举措不断推出，市场对经济逐渐走过年内低点的预期有所抬头。长假期间相继有政策及数据发布。央行和银监会9月30日发布了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，传闻已久的房贷放松政策得以兑现。《通知》提出加大对保障性安居工程建设的金融支持；积极支持居民家庭合理的住房贷款需求；增强金融机构个人住房贷款投放能力；继续支持房地产开发企业的合理融资需求。随后在10月1日，9月份中采制造业PMI发布，数值持平于上月的51.1。

　　中金公司报告指出，尽管9月汇丰制造业PMI终值较初值有所下修，但也与8月终值持平。9月以中采PMI新订单减产成品库存衡量的动能指标从8月的4.4上升至5，以汇丰PMI新订单减产成品库存衡量的经济动能指标与8月持平，经济增长动能较平稳。结合9月发电量和粗钢产量等有所回升，预计9月工业增加值季调环比将显著恢复，同比增速也可能反弹至7.7%附近。此外，随着房地产政策放松预期增强和房价调整预期加速兑现，房地产销售环比上将有所企稳，叠加政策放松意愿较强，预计经济增长动能有望弱势企稳，考虑高基数因素逐步消退，四季度工业乃至经济的同比增速有望反弹。

　　与此同时，由于经济底部企稳的预期增强，且各类降低融资成本的政策相继推出，市场对于央行全面降准降息的预期开始收敛。日前召开的央行货币政策执行委员会三季度例会即再度强调了继续采取较为稳健的货币政策。

　　广发期货的报告指出，未来国债期货走势将继续围绕基本面企稳和政策面宽松的博弈展开。短期来看，由于政策面利多反应充分，随着市场对经济增长预期的悄然变化，各类经济数据将成为国债期货交投的主要线索。但总体上看，经济转势迹象不明，货币政策偏松依旧，国债期货市场短期难改震荡行情。