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玉米期货运行平稳

  • 发布时间:2014-09-24 00:44:02  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:毕晓娟

  “现在棉花、大豆这些农产品都在由托市收储向目标价格收储政策转变,对包括玉米在内的三大主粮收储政策的放开是迟早的事情,这中间有一个渐进过程,国家在争取一个缓冲区,这个时间预计会是三到五年。”在农产品研究一线奋斗了十余年的上海某期货公司农产品期货研究员李石告诉记者,这可能会改变目前玉米价格运行格局。

  自玉米期货上市至2013年底,玉米期货价格分处市场自由竞争形成价格和临储政策深刻影响两大时期,在走势上整体分为5个阶段。

  第一阶段为2004年9月至2005年9月,玉米期货价格整体走出先扬后抑的走势,自上市后连续7个月缓步高走,2005年4月达到1327元/吨,较上市之初上涨15.9%。随着收获季节逐渐到来,玉米期货价格提前做出反应,开始回落,到2005年9月已经回落6.4%。

  第二阶段为2005年10月至2008年8月,国内外玉米深加工业的良好发展前景和玉米工业属性的延伸,拓展了玉米种植的利润空间,国内玉米期货价格跟随CBOT玉米走出了一波大幅攀升走势,于2008年5月达到1933.4元/吨的高点。

  第三阶段为2008年9月至2009年1月,国际金融危机爆发,引发全球经济的系统性风险,加之玉米现货受到下游企业限产停产负面影响大幅下跌,不利因素导致玉米期货价格一路下跌,到2008年12月份持续半年有余,最低跌至1502.4元/吨。

  第四阶段为2009年2月至2011年9月,受国家应对金融危机的积极财政政策以及玉米临时收储政策影响,国内玉米现货价格不断走高,期货价格总体上也呈上升态势。玉米期市价格指数自2009年1月末的1600元/吨涨至2011年9月末的2292元/吨,涨幅高达43.3%。

  第五阶段为2011年10月至2013年12月,国家陆续出台限制玉米深加工、国家玉米产业收储等相关政策,国内饲养和深加工企业需求不旺,大连玉米价格弱势整理,同期玉米期现基差倒挂。同期玉米期货价格指数在2200-2400元/吨之间展开窄幅震荡。

  据了解,过去玉米期货价格波动存在明显的季节性规律,玉米期货价格大致以每年一、四季度上涨为主,二、三季度下跌为主,玉米价格的季节性波动特征主要受种植和气候因素影响,近年来国家收储政策调节一定程度上弱化了这种特征。市场研究人士表示,这在与外盘CBOT玉米期价的相关性上体现得尤为明显。“2008年以来,大连玉米期货价格与国际期货市场价格的相关性较前些年下降明显,内外盘近月合约价格相关系数从2006年的0.86下降到今年的-0.36,外盘玉米价格波动对国内影响逐步减小,玉米期货价格走势主要反映了国内市场变化。”

  新湖期货研究所副所长时岩说,至少两到三年内,玉米进口不会放开,不过现在美国玉米价格非常低廉,如果继续下跌,即使配额外增收65%关税,也有进口的可能,届时玉米期价运行可能重回市场化轨迹。

  相关资料显示,自2008年底国家启动东北玉米产区临储收购政策以来,东北玉米临时收储价格开始主导市场价格走势,形成上有顶(抛储价格)、下有底(托市收购价)的价格格局,玉米期现货价格的波动性进一步下降。2008年之前,月度活跃合约期货价格最大波幅达15.36%,最小波幅达-8.30%,均值处于-2.8%-3.7%之间,而2008年之后,最大波幅为6.31%,最小波幅为-4.37%,均值处于-1.8%-2.6%之间。这一格局从另一角度体现了玉米期货的大品种特性及玉米期货市场运行的稳定性。

  另一组数据显示,大连玉米C1连续价格(日度)和大连港口现货价格(日度)除2007年以外,相关系数都高于0.8。“期现货价格相关性较强及对市场环境变化的协同反映和检验,都体现了玉米期货具有很强的价格发现功能。”上述研究人士称。

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