变幻莫测的市场里，谁在亏钱？谁在赚钱？谁能踏准期指市场节拍？

　　这是谁也无法回答的问题。不过，在近期行情中，广发期货仿佛成为能够准确预测市场的又一个“章鱼哥”——最近十个交易日里，其减仓、增仓行为与期指走势惊人一致，不仅屡屡踏准次日节奏，还成功拿下“五连阳”。

　　传统观念认为，作为期指市场的交易和持仓大鳄，一方面，期指大户们的一举一动可能对大盘造成一定影响；另一方面，凭借资金优势、信息优势和技术优势，大户们踩准市场节奏的概率更高。

　　然而，如业内人士所言，“席位踩得准只是一段时间的，没有哪个席位能长期准确。”接受中国证券报记者采访的分析人士认为，对于单一大户的持仓变化不能过度迷信，但是前20名主力持仓整体变化对于判断市场情绪有一定参考价值。

　　广发期货踏准次日节奏

　　“近期广发期货席位对次日市场节奏把握较好，上周5个交易日4次踏准涨跌节奏。”长江期货分析师王旺告诉中国证券报记者，从最近10个交易日来看，广发期货10次有7次踏准了次日节奏。

　　据中金所数据显示，7月22日，广发期货在主力合约IF1408上多单持仓增加137手，空单持仓减少327手，净空单从前一交易日的3163手减少为2699手，次日即7月23日，IF1408上涨4.2点或0.19%，报2186.4点。

　　正是以7月22日为起点，IF1408合约走出难得的五连阳走势，从2157点猛增至2336.4点，累计大涨179.4点或8.3%，与之相对应的是，7月22日至7月25日，广发期货在主力合约IF1408上的净空持仓量从2699手迅速减持至1873手。

　　7月28日，广发期货在主力合约IF1408上多单持仓增加208手，空单持仓增加2575手，净空单迅速增为4240手，继7月29日收平后，IF1408合约于30日下跌10.2点或0.44%。

　　在接下来的三天里，广发期货再次踏准了市场节奏。7月30日，该席位在IF1408上净空持仓量减为3457手，31日IF1408合约大涨39点或1.67%；7月31日，该席位净空持仓量增为3561手，8月1日IF1408合约下跌12.4点或0.53%；8月1日，该席位净空持仓量减为3509手，8月4日IF1408合约上涨39.4点或1.68%。

　　而广发期货的三次失手分别在7月24日、29日和8月4日。7月24日，该席位在IF1408上空单持仓增加781手，净空单增为2513手，不过7月25日该合约大涨37.2点或1.66%；7月29日，该席位在IF1408上空单持仓减少289手，净空单减为4020手，7月30日该合约却下跌10.2点或0.44%；8月4日，该席位在IF1408上多单持仓增加458手，净空单减为3351手，8月5日该合约则下跌17点或0.71%。

　　本周二，广发期货在IF1408上减持多单1792手，增持空单836手，净空持仓量由此上升至数据公开以来的最高值5979手，显示其不看好后市表现。

　　大户持仓背后的秘密

　　市场为何高度关注大户持仓变化？中信期货投资咨询部副经理刘宾告诉记者，主要存在两大因素：一是大户具备信息和资金优势，对于大盘的把握效率较高；二是大户资金量大，持仓变动可能对大盘也会形成一定影响。

　　那么，大户们的一举一动真是市场的风向标吗？对此，接受记者采访的多位业内人士皆认为，不可盲目迷信。

　　刘宾认为，对于大户持仓是否具有风向标作用，则不能一概而论，从股指期货上市4年来看，前两年空方大户的持仓具备一定风向标作用，但这两年随着机构投资者逐渐完善，交易策略也多样化，因此空方持仓的风向标作用逐渐弱化，尤其对于短线参考意义不算太大，因为市场看到的持仓已经是日内操作完成的结果，而且也不清楚这些持仓背后的策略到底是对冲、套利还是投机，因此对于持仓的判断需要谨慎。

　　“不能过分迷信大户持仓变化信息，更不能完全依靠单一大户持仓变化来判断未来价格趋势，因为趋势不是大户制造出来的，也不是大户可以改变的。”安信期货研究员刘鹏说。

　　刘鹏认为，期指的价格趋势是由经济基本面、资金面、政策消息面等多重因素共同决定的，大户持仓量的变化也是通过对上述因素的判断后产生的，而对于多重因素的判断在趋势较为明朗的局面中往往更准确，但是在模糊趋势中就会产生大户多空产生分歧的情况，如8月1日，对于IF1408海通期货大幅增持空单，而中信期货减持空单便说明了两大主力席位对于后市判断产生分歧。

　　对普通投资者而言，该如何参考主力持仓变化的信息？

　　“参考个别席位变化意义不大，我们重点关注总持仓变化以及前20席位净空持仓变化，空单方面重点关注中信、海通、华泰长城三个席位，这三个是空单主力，如果出现集体大幅同方向操作，还有些参考意义。”广发期货分析师胡岸说。

　　刘宾则建议，普通投资者如果能持续关注，就重点关注一些活跃的席位和持仓量大的席位，留意其仓位变化，作为操作的参考；但如果不能持续跟踪席位持仓的投资者，则建议不要太在意席位持仓变化，即便要看，也最好仅作为离场的参考，而不作为进场参考，因为离场参考能帮助其控制风险，但进场参考如果是滞后信息，则可能对个人的持仓形成不利。