目前，螺纹钢现货市场处在供给和需求均缩减的弱平衡状态。不过，钢铁行业化解产能过剩的政策措施正在制定中，这将减少螺纹钢的供给量，加上央行再次降低购房首付比例，螺纹钢市场可谓利好不断。我们由此认为，春节后螺纹钢期货有望振荡上行。

　　现货市场处在弱平衡状态

　　螺纹钢的最大用户房地产和基础设施建设行业，受到天气寒冷以及即将过年民工大量返乡的影响，工地施工大幅减少，对螺纹钢的采购也随之大减。与此同时，螺纹钢的产量也在持续减少。据中钢协统计，1月中旬，144家会员企业的日均粗钢产量比1月上旬减少3.6%。整体来看，螺纹钢的供给和需求均在缩减，而且当前的螺纹钢社会库存处于低位，钢厂的螺纹钢库存比去年同期也有明显减少，整个市场的供给压力不大，所以螺纹钢的现货市场处在弱平衡状态。

　　不限购城市房贷首付比例再降

　　目前来看，房地产市场复苏进度不如预期，据统计，2015年12月，房屋销售面积同比上升1.6%，销售额同比上升8%，增速均比11月大幅回落。此外，国内房地产也呈现明显的分化格局。其中，北上广等一线城市房地产销售持续好转，三四线城市房地产库存则持续高位，房地产企业的投资力度依然低迷，而且2015年土地购置面积同比大幅下降31.7%，无法为螺纹钢等建材产品带来较大需求。

　　2月2日，央行、银监会发布通知称，在不实施限购措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，在最低首付25%的基础上可再下浮5个百分点。当前只有北京、上海、广州、深圳和三亚5个城市依然限购，该政策所针对的正是库存压力巨大的中小城市，预计能有效拉动较多刚需购房者的投资兴趣。

　　今年我国钢铁产量将减少

　　国务院提出，在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，并且国内经济增速持续放缓令钢铁消费出现负增长，今年的钢铁产量势必会减少。同时，河北唐山将在今年4月底至10月中旬召开世界园艺博览会，届时必然会有不少钢厂减产限产。总体来看，今年我国钢铁产量少于去年已是必然。

　　此外，全国第一大民营钢铁企业沙钢集团2月2日表示，今年炼铁、炼钢、轧材三项产量目标分别为2370万吨、2560万吨、2635万吨，比2015年的实际产量分别大幅减少25%、26%、22%。沙钢集团的主要产品是螺纹钢，国内第一大螺纹钢生产厂家大幅减产显然有利于螺纹钢价格的提升。

　　原材料市场整体表现稳定

　　近期，螺纹钢的原材料市场整体表现稳定。首先，铁矿石现货价格一直在40—44美元/吨区间盘整;其次，全国寒潮推高了动力煤价格使得焦煤产量有所减少，现货焦煤和焦炭市场也得以在需求淡季企稳，并在部分地区出现小幅上涨;最后，春节期间，大煤矿的工人也有3—7天不等的假期，届时煤炭产量也会减少，现货煤焦价格将继续企稳，从而为螺纹钢价格提供成本支撑。

　　综上所述，春节后，螺纹钢或开启振荡上行模式。

　　(作者单位：国信期货)