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郑糖静待反转

  • 发布时间:2015-07-15 08:54:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:田燕

  随着股市的企稳,避险资金开始撤离商品市场。尤其是白糖,7月8日晚间的振幅超过300元/吨,避险资金撤离迹象明显。另外,7月13日希腊事件达成协议,系统性风险基本消除。

  供应存在缺口

  2015/2016榨季,广西继续减产,甘蔗播种面积为1240万亩,预估食糖减少量达到70万吨。云南的情况也一样,减产幅度在30万—50万吨。广西和云南合计减产100万—120万吨,总产量将下滑到930万—950万吨。

  与此同时,消费方面,保守估计维持5%的增速,有望超过1550万吨。这样一来,国内产销缺口达到600万吨,在自律进口量维持不变的情况下,供应会出现220万吨的缺口。

  基本面利空消化殆尽

  6月初以来,国内糖价高位回落,跌幅近15%。这是几方面原因造成的。其一,产销区价格倒挂,北方港口报价甚至低于主产区糖厂报价。年前,贸易商低价大规模囤积现货,而现在,受制于库存压力,只能无奈降价销售。其二,7月,临储糖将流出,市场认为其会在短期内影响供需关系,进而打压糖价。实质上,临储出库对市场的影响并不大,因为这部分临储糖是计算在工业库存内的。其三,期货市场有近40万吨的仓单,这部分糖只能在1509合约上消化,而这,一直是压抑1509合约价格的因素。随着期现的回归,这部分仓单会陆续流出。

  消费旺季来临

  按榨季进口管理上限380万吨的总量推算,今年9月以前进口余量不足65万吨,7—9月每月进口20万吨左右,进口压力有所缓和。截至6月底,全国工业库存为369万吨,同比减少182万吨。由于节气原因,今年春节偏晚,食糖消费旺季后移。按旺季的月均消费量110万吨计算,可供销售的库存只能使三季度的市场维持紧平衡。更重要的是,新榨季糖厂推迟开榨的可能性较高,10、11月的供应仅能靠进口满足。届时,糖价有望直逼6000元/吨的关口。2013年收储价格在6000元/吨附近,国家在此抛储的可能性较大。若不抛储,则价格将突破6000元/吨。

  原糖有望迎来反弹

  国内消费旺季来临,市场利空因素就剩跌跌不休的原糖。那笔者就来谈谈原糖市场。近日,在由巴西糖业咨询机构Datagro组织的会议上,国际糖业组织(ISO)预计,2015/2016年度全球糖市供应缺口为250万吨,2016/2017年度供应缺口为620万吨。ISO执行董事表示,库存不断减少、消费增长以及乙醇需求上升是2016/2017年度糖市缺口预估上升的原因。而这,为原糖筑底提供了基本面上的支撑。

  三季度,巴西甘蔗压榨进入尾声,乙醇、制糖比基本确定。即使原糖价格大幅反弹,也不能刺激企业用更多的甘蔗来制糖。企业倾向于生产乙醇,还因为生产乙醇回笼资金更快。

  目前国际原糖约13美分/磅的价格,已在全球主产国的成本之下。财务最为健康的泰国,其国内生产原糖的成本也在14美分/磅附近。预计原糖将迎来一轮反弹,第一目标在14美分/磅附近。

  总的来讲,消费旺季可期,新榨季供需矛盾突出,历史大底部的原糖价格可能强劲反弹,国内糖市受到多方提振。同时,此轮大跌中,具有现货背景的万达期货席位,开始在多头榜活跃,或许也传递出一个信号。

  (作者单位:南京番茄投资管理有限公司)

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