后期仍需关注装置动态

　　6月，除了月初因逸盛海南PTA装置问题一度刺激期价反弹外，PTA整体表现为振荡横盘，市场交投气氛明显偏淡，直至月底行情开始剧烈振荡。7月PTA或再度探底，但是在PTA跌至4700元/吨以下时，继续下行的空间不大，可能维持低位振荡，直至下半年旺季行情启动。

　　原油破位下跌利空PTA

　　经过一个多月的振荡横盘，近期原油期货破位下跌，NYMEX原油8月合约跌破55美元/桶。因此，化工品成本重心下移，价格将跟随原油走弱。

　　另外，目前PX和石脑油价差在350美元/吨附近，PX加工有利润。但有消息称，中金石化160万吨PX装置6月底顺利试车，7月底有出产品的可能。加之我国PTA装置减产，对PX的需求有减弱预期，所以PX利润有继续压缩的空间。总结原料市场形势认为，PTA成本有下滑的预期，期价将继续承压。

　　需求弱势制约PTA上行

　　目前处于聚酯产业链的需求淡季，江浙织机负荷下滑，并且从历史走势看，8月之后才有望逐渐回升。目前聚酯行业产销偏弱，聚酯涤丝现金流全线亏损，企业减产意愿较强。卓创资讯数据显示，截至上周五，聚酯行业开工率为75.58%，较4月底85%左右的高位已经下滑了近10个百分点，并且有继续走低的预期。因此，在终端需求好转之前，聚酯行业对原料价格上涨的承受能力有限，制约了PTA的反弹空间。

　　PTA装置问题利多短暂

　　今年上半年，PTA行业装置问题频出，3月远东石化重组，4月腾龙芳烃PX装置爆炸导致翔鹭石化PTA装置停车，之后扬子石化乙二醇装置爆炸导致其PTA装置停车。密集的装置问题导致PTA价格在4月出现一波1000点以上的反弹。但与2014年上半年的PTA企业联合减产导致供给突然大幅下降不同，今年4—5月行业现金流尚可，企业主动减产意愿不强，部分前期停车的PTA装置在利润回升时重启，所以5月PTA期价高位回落。

　　6月初传出逸盛海南PTA装置故障，7月初逸盛大化和恒力石化联合减产，但PTA期价的反弹非常短暂，尤其是两大巨头小幅减产的消息对市场的影响如昙花一现，PTA期价只在当天下午的尾盘出现大幅拉升，之后市场很快回归理性。远东石化和翔鹭石化装置停车后，逸盛石化和恒力石化两大巨头装置的动态对市场的影响较大，另外翔鹭石化有重启其中一条生产线的计划，后期需继续关注PTA装置动态。

　　综上所述，需求依旧处于淡季对PTA价格产生拖累。虽然频繁出现的装置问题可以在短期内提振PTA价格，但国内产能过剩难以从根本上改变PTA弱势局面。因此，PTA在7月将保持弱势振荡局面，甚至有望再次探底。从历史走势看，4600元/吨为PTA主力1509合约的底部，预期4700元/吨以下下跌阻力将逐渐增大，PTA有望在4650元/吨附近见底后维持弱势振荡。 （作者单位：安信期货）