5月以来，聚丙烯期货价格自9000元/吨振荡下行，其间，即便有小幅反弹，也仅是昙花一现，整体运行在8000—8800元/吨，现货价（余姚T30S为例）则徘徊在8700—9700元/吨。进入三季度，聚丙烯价格将在供应压力缓解、需求旺季到来以及库存低位等多重因素影响下收窄回调幅度，并稳步上行。

　　新增产能延迟

　　油价维持60美元/吨的水平，下半年煤制烯烃新增产能迫于利润空间狭小，将有近三分之一暂停投产，PP产能年均增长率降为7%—10%，而前几年是13%—17%。

　　由于国内石化企业聚丙烯装置生产牌号众多（管材专用料、注塑、共聚等），多数生产企业会根据市场需求和原料情况自由切换转产，主流交割品牌（T30s等）排产时间经常受多方因素影响。统计数据显示，其实际产量远远低于产能。此外，三季度部分PP装置有停车检修安排，总体因停车损失产量在10万吨。在此期间，供应压力小于去年同期。

　　生产企业成本利润低位

　　5、6月，伴随着聚丙烯价格的持续下行，生产企业出厂价迫于库存和出货压力被动下调，企业毛利润跌破常规水平2000元/吨。

　　成本方面，在原油价格持续低位的影响下，聚丙烯拉丝料成本基本维持在6500—7200元/吨，油制烯烃与煤化工成本相当。目前，生产企业毛利润重心已下探至1500元/吨附近，处于历史低位，石化挺价意愿强烈，后市价格下跌空间有限。

　　下游迎来需求旺季

　　三季度是塑编、注塑行业的需求旺季。从最新统计的聚丙烯主要下游塑编、BOPP、注塑企业数据来看，下游开工率已从春节前后的低谷显著提高，目前维持在50%—70%，后市可能上升到去年同期70%—80%的开工率。

　　生产企业库存数据显示，聚丙烯库存总量处于中等水平，整体维持在68万—82万吨，且6月环比下降趋势明显，6月中下旬库存消化进度加快，供需矛盾有望缓解。

　　聚乙烯走势乐观

　　由于具有共同的上游，聚丙烯、聚乙烯价格走势相关度较高。聚乙烯三季度走势乐观，市场看涨者居多，将有效提振聚丙烯市场。

　　2015年聚乙烯新增产能较少，仅有60万吨，即神华榆林的30万吨及中煤蒙大的30万吨，且投产时间均在10月前后。另外，不少石化装置仍有检修计划，三季度聚乙烯因装置检修损失的货源量约有21.19万吨。总体上，三季度市场货源紧张。

　　与此同时，三季度是聚乙烯传统的需求旺季，业者对其价格走势普遍持乐观心态。目前石化库存偏低，进口盘价格呈升水格局，国内聚乙烯价格三季度将振荡上行。

　　综上所述，三季度聚丙烯价格将在多重利好作用下，摆脱弱势整理格局，重心逐步上移。

　　（作者单位：格林大华期货）