新闻源 财富源

2022年05月20日 星期五

财经 > 期货 > 期货机构专栏 > 正文

字号:  

安信期货戈峰:外汇期货利于企业及时把握市场变化

  • 发布时间:2014-09-15 00:30:54  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:田燕

   2014年,人民币兑美元汇率振幅达3.53%,双向波动正式开启,汇率宽幅震荡走势使企业的外汇风险管理遭遇更严峻的挑战,外汇期货作为国际市场上不可缺少的汇率风险管理工具已逐渐提上日程。安信期货总经理戈峰认为,外汇期货的价格发现功能可以引导我国外汇市场形成一种汇率预期机制和汇率定价标准。这有利于企业及时、准确地把握外汇市场变化,合理调整外汇风险管理方案,更有效地进行外汇避险。

  中国证券报:近年来,人民币汇率波动加剧对企业带来哪些影响?

  戈峰:随着国内汇率改革日益深入,人民币汇率的波动幅度不断增大。2014年,人民币兑美元汇率振幅达3.53%,双向波动正式开启。汇率的宽幅震荡走势使企业的外汇风险管理遭遇更严峻的挑战。具体来看,汇率波动加剧会对企业产生以下几方面影响:首先,对于涉外企业,当业务发生时,从合同订立、信用证的开立到审证,再到卖方发货,直到受益人向银行议付贷款,期间有一段较长的时间间隔。在此期间如人民币汇率下跌即人民币贬值,对于付款企业来讲,支付既定的外币数额要付出更多。反之,当人民币汇率上涨即人民币升值时,对收款企业来讲,收进既定数额的外币结汇时可得的本国货币更少了。因此人民币汇率从单边升值向双向波动的趋势转变使进出口贸易企业、对外投资和承包企业等都将面临由汇率不确定变化引发的汇兑损失,企业外汇风险管理的难度提升。其次,我国向欧美的实际出口与实际汇率波动率存在长期显著的负相关关系,加之出口贸易企业利润率相对较低,汇率作为影响出口企业的出口额和利润的重要因素之一,其波动加剧不利于出口企业的长期稳定经营。出口企业为寻求相对平稳的汇率状态,需加大自身外汇风险管理力度。最后,人民币汇率波动的复杂性将使企业的进口原材料采购成本变动增加,给企业现金流造成压力,亟须企业强化汇率成本概念,主动提高外汇避险能力。

  中国证券报:未来推出外汇期货将会给企业带来什么影响?

  戈峰:第一,我国外汇市场现有汇率避险工具不能合理反映外汇市场实际供求关系,而外汇期货的价格发现功能可以引导我国外汇市场形成一种汇率预期机制和汇率定价标准。这有利于企业及时、准确地把握外汇市场变化,合理调整外汇风险管理方案,更有效地进行外汇避险。第二,远期外汇交易缺乏如期货交易中清算所那样的中介机构作保障,没有从银行取得信用额度的中、小企业较难有参与机会,进行交易时要承担一定的信用风险。外汇期货交易的参与者更为广泛,企业只要按规定交纳保证金就可参与期货交易。并且在外汇期货交易中,交易所设有清算机构,因此从事外汇期货交易的企业不必考虑交易对手方的信用状况,不必担心违约风险。第三,企业在进出口贸易过程中,一旦签订远期合约就要到期交割,限制了企业运用外汇衍生品的灵活性,外汇期货的场内头寸具有充分的流动性,方便企业随时根据需要抛补。

  中国证券报:目前外汇期货推出遇到哪些障碍?

  戈峰:我国目前未能实现利率市场化,是造成外汇期货无法尽快推出的一个重要障碍。如果汇率的调整实现了市场化,而利率的波动却相对较低,势必造成资本在国际间的套利活动,进而使人民币的汇率波动加剧,使外汇期货的价格发现功能失效。所以为了能够很好地推出外汇期货,我们需要积极推进利率的市场化改革,为外汇期货的推出创造一个良好的客观市场环境。此外货币自由兑换和汇率市场化也是影响外汇期货的主要因素。

  中国证券报:目前外汇期货推出需要哪些条件来配合?

  戈峰:理论上说,只有在货币完全可兑换、汇率完全有弹性、利率完全市场化的条件下,外汇期货市场才能得到最充分的发展,但我们不能等到市场条件成熟后才开始建设市场。首先,“没有规矩,不成方圆”,推出外汇期货当务之急需要政府政策的扶持,合理规范市场交易,当前需加快《期货法》及系列政策法规的出台,完善外汇市场期、现货的监管体系,明确界定机构的权力与职能,避免造成交叉监管或监管真空,从而产生资源的浪费或风险的加大。其次,搭建满足外汇期货产品交易、风控和清算要求的电子平台,建立外汇期货产品的交易、风控和清算规则。外汇期货软、硬件的基础建设不仅要与我国外汇期货产品的管理方法、产品设计和未来可能发展趋势相一致,此外还要考虑到未来与国际外汇市场的接轨的问题。最后,在外汇期货产品的发展过程中,为了尽可能地减少风险、不走弯路,通过各种途径引入和培养外汇衍生产品专业人才这一点是十分关键的。需要在外汇期货产品的交易、风控、清算、技术开发和维护等各个环节上储备足够的人才队伍,构建外汇期货产品交易完整的组织结构。

热图一览

高清图集赏析

  • 股票名称 最新价 涨跌幅