可转债基金成为去年的黑马品种，近期却开始进入下行通道，多只产品自上周以来跌幅已超过10%。WIND数据显示，今年以来24只可转债基金平均收益率仅为-0.27%，与去年大热行情形成强烈反差。记者在采访中了解到，由于公募基金持有转债市值的近七成将触发强制赎回，为避免波动不少基金开始限制申购。业内人士认为，存量的转债余额和市值在不断下降，近期可转债基金收益率可能将进入下行通道，但长期依然看好。

　　后期波动幅度将加大

　　上周开始A股市场出现连续下跌，此前大热的可转债市场也随之急转直下。WIND数据显示，从1月26日至2月2日，可转债指数连续下挫，这也使得可转债基金净值出现普跌，平均跌幅达到11.05%。

　　数据显示，华宝兴业可转债、博时转债A、天治转债增强A等7只产品跌幅在14%以上，跌幅最小的中银转债增强B，跌幅也达到7.17%。部分可转债分级产品在周一的暴跌中更是损失惨重，银华转债B、招商转债进取和东吴可转债B等均出现跌停。

　　昨日，A股出现76.61点反弹，转债品种也出现上涨。民生转债、长青转债、中行转债以及浙能转债四只涨幅超过3%，而深燃转债、齐峰转债等7只仍然出现小幅下跌。

　　经过连续下跌，已有部分带有杠杆的分级产品将触发向下折算。银华基金昨日发布的不定期折算风险提示中显示：根据契约，当银华中证转债指数增强分级基金之“转债B级份额”的基金份额参考净值达到0.450元及以下，该基金的银华转债份额（即基础份额）、转债A级份额及转债B级份额将进行不定期份额折算。

　　一位业内人士表示，随着部分转债触发赎回条款，基金被迫提高股票持仓比例。上周开始，沪指出现较大幅度调整，正股下跌也较多，在此背景下可转债基金净值出现较大波动。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，目前转债市场已经进入主动消化估值阶段，预计后期波动幅度将加大，此时开始定投转债基金应该是个不错的选择。

　　转债品种依然稀缺

　　近期多只转债全部触发有条件赎回条款，将被强制退市。公开数据显示，上周工行转债、中行转债等均发布公告称，已触发有条件赎回条款。而南山转债、中海转债及国电转债此前已赎回登记日，分别为3月10日、2月9日和2月26日。在赎回登记日前，投资者可选择转股，否则将被强制赎回。业内人士认为，这将使得转债市场面临供给不足而需求旺盛的窘境，短期价格出现回调后将逐步走稳。

　　国信证券近日的报告显示，2014年触发赎回的转债共有14只，因转股减少的转债额超过700亿元。截至2014年底，转债市场的规模约为1238亿元，其中已经触发赎回尚未转股的有400亿元，预计在2015年一季度转股。今年一季度还有徐工、民生等多只转债将触发赎回，预计一季度末转债存量余额为600亿至700亿元。

　　业内人士认为，随着多只转债触发进入强制赎回期，此前累积的泡沫将可能被“挤压”，短期内价格将出现较大波动。但目前上海电气、双钱股份、蓝色光标等13只个股发布了转债发行预案，招商地产、广汽集团等发行计划也已通过股东大会审批。这些产品的发行，将促使转债市场重回上市通道。

　　南方基金表示，转债转股和触发赎回导致存量转债市值不断下降，转债可投资的品种可选范围缩小，也加剧了部分转债的高溢价，转债的投资机会明显减少，在存量的机会之外，尤其部分转债转股之后，会将资金用来关注新发转债的投资。