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2021年10月28日 星期四

发起式基金首现夭折 大成理财21天拟转型

  • 发布时间:2014-08-13 14:18:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:张明江

  距离国内第一只发起式基金成立刚刚两年,已出现了第一例发起式合同终止。大成基金计划将旗下唯一的发起式基金——大成理财21天发起式基金删除发起式条款,转型为普通短期理财基金。对于转型的原因,大成解释为短期理财基金与发起式的功能并不吻合。

  除去上述大成旗下转型基金,目前共有58只发起式基金,其中固定收益类产品多达34只,并不能真正体现出发起式基金的特性。从规模上看,发起式基金“微基”遍地。此外,短期理财基金修改运作周期也成为今年的潮流。由此来看,在创新产品设计把关和营销宣传的规范上,公募基金还有很长的路要走。

  近日,大成理财21天发起式基金的转型公告引起 《每日经济新闻》记者注意。短期理财基金修改运作周期已不新鲜,但终止发起式合同还是头一遭,记者不禁对其转型原因及转型细节产生了好奇。

  截至今年二季度末,大成理财21天规模为21.94亿元,按理说并无规模之忧。大成基金[微博]方面向《每日经济新闻》记者表示,转型是因为短期理财基金与发起式的功能并不吻合。

  确实,发起式适用于权益类产品而非固收类产品,这样才能体现风险共担的特性。但创新基金在诞生初期往往免不了“一拥而上”的命运,大多数基金公司在发起式产品上都已“跑偏”,滥发固收类产品。因而在创新产品设计把关和营销宣传的规范上,公募基金还有很长的路要走。

  转型一:运作周期延长至一个月

  8月7日,大成旗下一只短期理财发起式基金发布公告称计划转型,拟召开持有人大会表决转型事宜。

  此次计划转型的基金是大成理财21天债券型发起式基金,该基金具有“双重属性”——既是短期理财基金,又是发起式基金。转型公告显示,大成计划将其发起式属性去掉,保留成普通短期理财基金,并将投资周期由21天改为一个月,转型后的基金名称更改为大成月月盈短期理财债券型基金。

  单就投资周期来看,大成现有两只短期理财基金中,除大成理财21天之外,另一只大成月添利投资周期同样为一个月。

  为何要将两只基金运作周期同质化?有差异性不是更好?对此,大成基金向《每日经济新闻》记者解释称,“采用21天作为运作周期的理财产品,对投资者来说赎回开放日不太好计算,从投资角度来说,对应期限的投资工具较少,做期限错配的难度较大,所以我们采用召开持有人大会的方式修改基金的运作周期。大成月添利去年在同类型产品中排名第二。我们希望通过基金的转型,实现提升基金投资业绩的目的,吸引更多投资者参与。”

  《每日经济新闻》记者注意到,虽然大成理财21天业绩水平不如大成月添利,但业绩稳定性高于后者。对比近一个月万份收益和7日年化收益率,大成理财21天的7日年化收益率始终保持在4.4%~5%,区间平均收益为4.6%,表现十分稳健;大成月添利7日年化收益类最低为3.08%,最高为7.18%,区间波动较大。

  从官网信息来看,大成对于两只基金宣传十分雷同,一开始就并未体现出21天和月度运作周期的区别,仅称“该产品以21天/月为单位封闭运作有利于提高基金收益,到期如不赎回可连本带利自动滚入下一期,提高资金的使用效率。”而从投资范围来看,两者也一模一样,均是“投资于剩余期限在1年以内(含1年)的回购、央行[微博]票据、银行定期存款、大额存单,剩余期限(或回售期限)在397天(含397天)以内的债券、资产支持证券、中期票据及其他。”二者的区别只是21天在延长至1个月之后,其投资组合在每个交易日的平均剩余期限相应从不得超过141天延长至不超过150天。

  转型二:终止发起式条款

  大成理财21天成立于2012年11月29日。作为发起式基金,其特点是成立起点只需5000万元,基金公司方认购基金不低于1000万元且持有期限不低于3年。《基金合同》生效之日起3年后的对应日(2015年11月29日),若基金资产规模低于2亿元,合同自动终止。

  资料显示,大成理财21天首募规模为36.2亿元,认购户数为4872户;截至今年二季度末,大成理财21天规模为21.94亿元(其中A类为0.41亿元,B类为21.52亿元),应该说离清盘还很遥远。

  大成基金已在公告中承诺,“原发起资金认购的理财21天基金份额自原基金合同生效日起持有期不少于三年。”该承诺意味着,即便未来转型成功,大成也将坚持持有该基金。

  既然如此,大成为何要大费周章地去“发起式”?

  大成基金向《每日经济新闻》记者表示,“短期理财这类产品对于投资者来说,更多的是流动管理工具,产品的生命力在于收益稳定、流动性强、申赎渠道便利、客户使用模式友好,与发起式基金的功能并不完全吻合,所以我们取消了发起式模式。”发起式的“卖点”无非是与持有人风险共担。国外的“种子基金”早已成熟,而在国内明确提出发起式概念之前,基金管理人通过自购形成了实际意义上的发起式产品,自购往往也被基金公司宣传为看好基金、看好后市的信号,但缺点是基金公司自购资金往往无法长期停留,有时甚至频繁申赎。大成属于自购较为积极者。根据同花顺iFinD统计显示,以近十年基金公司自购情况来看,大成一共申购19次、赎回12次,区间净申购金额为2.78亿元。股票型、混合型、债券型、货币型、保本型和QDII基金6类产品中,仅保本型和QDII基金未被大成自购,其中自购最多的是股票型基金,累计金额达到2.32亿元。

  大成系目前基金产品数量已经达到45只,而大成理财21天是旗下唯一的发起式基金。如今这一基金转型,是否意味着大成并不看好发起式基金这一产品形态?

  大成基金向《每日经济新闻》记者表示,“我们认为发起式基金在国内仍会有较大的发展空间,随着国内基金投资者逐渐成熟,对基金的投资更加看重过往历史业绩的表现和持续性,发起式基金的优势将会凸显。公司后续也会根据业务发展的规划,考虑设立其他类型的发起式基金。”

  大成:公募产品三大发展方向

  除基金转型外,大成基金上半年业绩下滑也备受关注。上市公司股东之一光大证券半年报披露了大成基金经营状况,该基金公司上半年实现净利润8216万元,相比去年同期的11445万元同比下滑28.21%。

  作为响当当的“老十家”,《每日经济新闻》记者注意到,去年上半年末大成系公募基金总规模为720亿元,今年上半年末为644亿元,规模缩水明显。

  那么,大成基金产品发展规划究竟如何?

  大成基金向 《每日经济新闻》记者表示,“公司今年公募规划有三个方向,一是继续布局低风险的固定收益类产品;二是做好创新型产品的开发与研究工作,包括绝对收益量化基金、FOF基金等;三是根据证监会[微博]发布新公募基金运作管理办法,对老基金产品进行转型与优化。”

  今年以来,大成系一共成立5只基金,分别是大成景益平稳、大成灵活配置、大成添利宝、大成信用增利一定期开放债、大成招财宝货币,以固定收益类产品为主,但首募规模均不尽如人意。本次计划转型的大成理财21天和大成月添利算得上是首批成立的短期理财基金,但首募规模与2012年同类型产品动辄百亿的规模相比,还是有些惨淡。

  去年底以来,互联网“宝宝”类基金的兴起为各大基金公司开辟出新战场。大成旗下大成货币和大成现金增利分别与大成钱柜和兴业宝对接,也加入了“宝宝”阵营,但前者规模仅4.96亿元,后者为28.78亿元,表现并不抢眼。

  不仅如此,大成旗下固定收益类基金经理人力配置也值得商榷。目前大成系共有15只固定收益类基金,尽管固定收益类投资有一定趋同性,但时任大成理财21天基金经理的屈伟南,同时还单独管理大成添利宝、大成招财宝、大成景祥分级和大成现金宝等4只基金,堪称“一拖五”。

  资料显示,屈伟南曾任职于郑州纺织工学院、融通基金;2006年3月加入大成,历任基金会计、固定收益研究员、基金经理助理。

  作为有一定实力的老牌基金公司,大成引潮流、追热点的劲头很足,不论是2012年兴起的短期理财基金还是发起式基金或宝宝类基金其都有所涉足。此外,大成规划中的绝对收益量化基金、FOF基金等,均属于当下的创新和热点。不过,目前各家公募基金总是一拥而上抢推新产品,这些时间尚短的产品能否真正具有长久的生命力,仍需时间和市场的检验。

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